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銀行家尼莫的投資之旅

財報狗在2014年間舉辦過多次邀請投資人跟網友線上聊天分享的活動,小弟有幸在當年度八月份受邀,結束後財報狗很認真地把內容整理成以下這篇文章,原文在財報狗網站也找得到喔!

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這次投資牆線上研討會的主題是「銀行家尼莫的投資之旅」
尼莫與我們分享了他初入投資的歷程,以及中間的一些轉變,最後還跟我們透露了一些投資的獨門祕訣

這篇文章把內容稍微作個整理,分享給當天沒有參加到的朋友。以下為內容精華摘要…

初接觸投資

主持站狗:
今天的主題是投資之旅
是不是先請尼莫大分享一下,當初是怎麼開始接觸投資的呢?

銀行家尼莫:
接觸投資的起源是大四那年代表台大會計系到對岸參加學術競賽
比賽內容是預測青島海爾的財務報表,一開始時還有個題目是要預測半年後決賽時的股價
那時就開始關注股票這件事情,在台大總圖泡了一個多月翻了很多投資書籍
從這開始才對『股票』有比較深了解,也才知道巴菲特是誰

那一個多月主要對自己有兩個影響
第一是什麼類型的投資書都翻,技術分析、基本分析、價值投資(14年前也沒幾本)…圖書館有的都拿來看一看
那時就發現自己對技術分析沒興趣,看圖說故事來作投資一點都不make sense,所以在當時就確認要走價值投資這途了
第二個收穫是後來去比賽的時候,預測股價這個題目在最後一刻取消了
理由是台大教授覺得自己都沒有能力預測股價,叫學生來預測更沒意義,那時比賽的對手除了台大之外,還有北京大學、上海復旦大學、還有香港中文大學
那時就深深體認到,兩岸三地頂尖學校的頂尖學者都覺得沒有辦法預測股價,這玩意就真的有趣了

Barry Hu:
14年前就有關於巴爺爺的中翻譯書了嗎

主持站狗:
我也常去臺大總圖投資書籍那區
就算是現在價值投資的書也還是不多XD

銀行家尼莫:
14年前就有一些,主要是財訊和寰宇這兩家出版社在出的
圖書館裡面當然就更少了,那時發現圖書館沒幾本後,就轉戰師大路上的政大書城了,多數的書都是在裡面找的

主持站狗:
所以尼莫大已經在價值投資這條路鑽研了14年
這中間有什麼轉變嗎?

銀行家尼莫:
大方向沒有變過,但使用的方法一直在轉變
初期對「內在價值」的體認不深,也沒有什麼能力去判斷,就只能撿菸屁股來買
大學畢業就當兵,那時候也沒什麼多的錢,只能買低價股
所以一開始就從像「中友百貨」這種股票開始買起
買入時股價0.7-0.9之間,賣出時在2.5-3之間,大概是這個價位

Barry Hu:
有買過很多現在已經消失的股票嗎

銀行家尼莫:
有啊!中友現在已經消失了…

主持站狗:
當時菸屁股股票很多嗎?

銀行家尼莫:
那時菸屁股很多耶!2000-2003年左右,台灣還沒從前一波金融風暴走出來,又碰到921和網路泡沫影響,很多雞蛋水餃股都是那時候開始出現的
買中友時在當兵,後來就到會計師事務所開始工作,實際接觸很多大公司的內部運作之後,就覺得買中友這種股票實在是很神勇
對企業開始有深入了解後,人就開始會變得膽小起來

Barry Hu:
1997亞洲金融風暴和2000網路泡沫嗎 真是不錯的開始

銀行家尼莫:
是不錯的開始,如果那時錢更多就好了,不過嚴格來說,我不覺得一開始買股票就賺錢是好事情耶!

投資就是「買便宜」

Barry Hu:
第一個學到的重要中心思想是什麼??

銀行家尼莫:
第一個學到的中心思想是「買便宜」

主持站狗:
我想有些網友可能對價值投資的理解還不深
尼莫大能不能解釋一下「買便宜」是什麼意思呢?

銀行家尼莫:
「買便宜」是一個上市公司大老闆教尼莫的,那老闆是第二代,尼莫請教他們家經營的秘訣
老闆說他老爹將公司交給他時只說了三個字:買便宜
簡單講就是作生意就是買和賣,一般而言賣出的價格是我們無法影響的市價
但用什麼價格買入是自己可以決定的,這時候買進成本低就會對利潤有很大影響

小鄭桌上的鳳梨:
小弟投資的心路歷程是 一般人很難辦到「等待」
請問尼莫大有什麼秘訣或是建議呢

銀行家尼莫:
等待的耐心取決於對價值的了解,你可以把公司想像為人
你把錢投資在一個人身上,如果你對這個人夠了解的話,你會比較有耐心給他時間把績效作出來;
反之,若了解不夠,市場對他的評價有改變,你馬上就會動搖

張仔:
買便宜是否歸類在安全邊際上?

銀行家尼莫:
是的,後來慢慢思考,才覺得買便宜就是安全邊際,台灣老一輩的商人還是很有智慧的

誠君:
具體而言「買便宜」的指標很多吧?最基本的是?

銀行家尼莫:
我也希望有個簡單的指標可以很快就跟我說一家公司是貴還是便宜,但實際上真正的價值投資人不是這樣思考的
我們會去觀察公司的業務,對公司的未來作評估,要花很多時間才能稍微準確的評估出來公司的價值大概多少

主持站狗:
尼莫大當時菸屁股買賣中有摔跤嗎??從中學到最寶貴的經驗是?

銀行家尼莫:
買菸屁股時沒摔跤耶!是從菸屁股轉到Peter Lynch的時候摔跤的

主持站狗 喔!能不能分享一下這個經驗呢?

銀行家尼莫:
大概04年左右買了陞技,會買這家公司是因為大學時(1997-2001)這家公司的主機板很有名(有玩過超頻的人應該都知道)
那時錢多了一點(嗯…有超過十萬了),就想說不要買雞蛋水餃股,來買個電子股,陞技那時股價也跌不少,覺得不貴就敲了幾張
沒想到後來這家公司就爆了,作假帳!
回頭去看,才發現自己那時完全沒有產業的概念,陞技好也是2000年左右的事情了
電子業變化很外,2-3年就可以讓一家公司變得沒有競爭力,何況4-5年時間
所以要學Peter Lynch沒那麼簡單,而且台灣股市也不容易產生適合用Peter Lynch手法投資的公司

主持站狗:
原來尼莫大年輕時也有在假帳上摔過跤

銀行家尼莫:
是的,那時還很有自信,我念會計,當查帳員,然後被騙…

ChingJan Lu:
請問離開事務所最大的原因是?四大不是人人稱羨的地方嗎?

銀行家尼莫:
離開事務所是不想被無聊的審計工作悶死,想說趁年輕到外面闖闖,真的闖不出名堂,28-29歲再回事務所混,憑台大學歷還OK

比起產業分析,更注重對公司的完整分析

主持站狗:
請問尼莫大有沒有遇過營收不錯、體質健全的公司,但長時間股價不太動,長年下來僅賺股息的經驗

銀行家尼莫:
我買過很多公司都是買了之後先被套牢一段時間,最多有到一年多的,這段時間只能領股息是真的
但一般股價長時間不動的公司營收應該也不太動
台灣一堆人在看每月營收來追強勢股,如果一家公司營收不錯,股價應該不會冷太久才對
尼莫買的體質健全公司股價不動,多數都是那段時間營收起落比較大

主持站狗:
所以長時間來看,股市還是個體重計

銀行家尼莫:
是的,站狗理解正確

kensilon:
我可以補充嗎?我覺得純領股息的公司通常是產業成熟短時間不會有什麼突破,不過除了配息通常也有保留盈餘會使淨值微幅提高,適當的時機股價應該會調整,我說的對嗎?

銀行家尼莫:
Kensilon感謝您的補充,很正確!若是以賺資本利得(買賣價差)為出發點,其實不用太在意股利

daniel69322:
產業研究通常都先從那塊先下手比較好?

銀行家尼莫:
很多人對價值投資卻步,就是被產業分析害到的,覺得要很深入了解產業才能投資,結果一開始就在這部分被卡關
其實正港的價值投資人都不特別注重產業分析,我們的觀念是:生意看人作,好產業裡面也有爛公司,爛產業裡面也有好公司

Will Chen:
所以應該注重的是企業在產業上的策略嗎?

銀行家尼莫:
是的,只要了解到產業大的供需變化趨勢即可,然後觀察公司的策略和執行力。You got the point!
我的部落格前兩個月有專文寫價值投資人對產業分析的觀點,可以上去看一看
(價值投資者對產業分析的觀點(1/2),價值投資者對產業分析的觀點(2/2))

主持站狗:
尼莫大一開始就有提到這幾年的方法有些轉換
那麼在心態上呢?心態上有沒有什麼轉變呢?
例如說變得更能夠忍耐,或是會確定做完完整分析才投入金錢,這種比較不屬於投資方法的轉變

銀行家尼莫:
「忍耐能力」和「完整分析」都是慢慢磨出來的
一開始買股票只能抱兩三個月,那時候覺得自己很有耐心了,然後去看大師的書,發現大師都能抱二三十年,深深懺悔後(因為沒賺到大波段),下次你就能抱更久了
完整分析能力也是一樣,我相信每個人剛開始分析時都覺得自己分析的已經很完整了,但其實只要努力三五年,就會發現當年的分析很阿呆
就像現在尼莫回頭去看自己部落格早年的文章就有很深的感觸:怎麼當年自己這種道行也敢在江湖上混

小洋:
請教尼莫要如何去投信?需要什麼條件?

銀行家尼莫:
心要夠黑

注意壞消息,那可能就是撿便宜的時候

主持站狗 :
網友Ryan Xie的問題我想也是大家很關心的
尼莫大請問這幾年來投資收穫豐盛的股票例如皇田或美律
一開始是哪些特質吸引尼莫大深入研究的呢?

銀行家尼莫:
皇田和可成是小弟很喜歡的類型,好公司碰上壞事情
尼莫每天都會看報紙,跟一般人去追好消息不一樣,尼莫都在找壞消息,越壞越好
因為市場上的好消息其實都虛虛實實,我也覺得自己沒那麼好命,翻個報紙看到好消息就能買股票賺錢
反而壞消息真實性比較高!所以市場如果因為壞消息不理性的錯殺時,反而就有便宜貨可以撿

kensilon:
請問尼莫會看那些消息管道?比如工商時報或經濟日報或其他?

銀行家尼莫:
報紙OK,但最好的來源是公開資訊觀測站
尼莫說的壞事情一般是那種壞到會上頭條(至少證券版頭條)的那種

主持站狗:
網友goodedward212剛好問到我的下一題
尼莫大有推薦的書籍嗎?
另外,大家都知道尼莫大把閱讀年報當作休閒活動,平均一週花多少時間在閱讀上呢?

銀行家尼莫:
推薦的書很多耶,如果只推一本,還是《智慧型股票投資人》是首選
其實有一本書叫作《安全邊際》也很棒,但一般市面上買不到
尼莫因為工作因素時常要看很多上市櫃公司資料,因此一週平均大概讀一本年報
現在比較少了,以前時間比較有彈性時會看2-3本

陳立人:
請問有推薦什麼入門會計學的書籍嗎?看財報好像這是必備的技能

銀行家尼莫:
推薦林蕙真教授的《會計學新論》

goodedward212:
智慧型股票投資人+安全邊際~筆記筆記~那請問尼莫大哥~年報比較吸引尼莫大哥的部份是哪些部分呢

銀行家尼莫:
年報最吸引尼莫的部分是知識性,讀年報會學到很多新東西,很有趣的!

goodedward212:
尼莫大哥知識性是指?

銀行家尼莫:
了解不同公司的業務會增加你的思考深度喔!你讀個兩三本就知道囉

好的投資,在於日常的積累

主持站狗:
哇,只剩不到10分鐘了
我想問一個大家可能最有興趣的問題
尼莫大能不能分享一個最近的操作?
或是最近的一些操作方式呢?

銀行家尼莫:
最近的操作嗎?台股其實8000點尼莫就無力選出低估股了,所以去年下半年開始反而把重心放在中國股市
最近的操作方式就是覺得股票很貴,但不管貴還是便宜,都要努力作研究
很多公司也許我現在研究沒有機會買入,但先研究起來放著,之後只要一季度花1-2小時更新基本面訊息即可,這樣等到大幅度下跌時就比較有信心買入

Will Chen:
所以尼莫大在台股的策略主要是低估股turnaround嗎?會去挖成長股嗎?

銀行家尼莫:
成長是最好的安全邊際,我會找有壞消息的成長股
但這種事情不常發生,所以時常都在「等」

主持站狗:
哇,時間快不夠囉
最後再問一個
要如何評斷一家公司是不是好公司?
在面對壞的新聞必須下一步如何思考抉擇呢?

銀行家尼莫:
評估公司價值

Barry Hu:
比較喜歡穩定成長 還是高成長

銀行家尼莫:
穩定成長,高成長不見得是好事情

Chao Hsiao Feng:
要如何評斷一家公司是不是好公司?

銀行家尼莫:
從銀行家觀點,我會跟你說看銀行借款
有本事成長且賺錢又不用借錢的公司是最好的公司
有借錢的公司,可以從財報附註去看公司的借款利率區間,借款利率都是銀行評估精算過後的風險溢酬,可以看出公司好壞

ling lin:
初學者沒有方向 真的是海底撈針

銀行家尼莫:
先從財報狗和雷浩斯的書下手不錯喔!

主持站狗:
今天時間差不多到囉
感謝尼莫大今天的分享~

銀行家尼莫:
晚安,祝大家投資路上都賺飽飽~

關於成長性和估價的討論

2013年六七月間績優股夢想家在玩指名發文的遊戲,某次財報狗的威宇就點了小鄭發文,小鄭就留下了這篇精采文章,值得一讀!

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這真是"有趣"的活動,小弟只好野人獻曝了。剛好下午和威宇聊到成長性和估價的部份。把對話做個簡單整理。

首先要先分清楚、定義成長性。個人對於成長性定義,是能夠對企業的內在價值帶來持續性提升。如果依照上面的定義,有幾種成長是對價值本身沒有助益的:
1. 季節性成長衰退:沒什麼好說的,就是季節性波動而已
2. 景氣週期性帶來的成長衰退:
這是比較容易讓人誤解的。因為景氣好轉帶來的成長較長(2~3年),許多人會以為這是持續性的成長,認為是公司價值推升,因此在估價和買入時以較高眼光看待。反過來也會因為景氣造成的營收、盈餘的衰退,認為是公司價值衰退,低估的公司應有價值而拋售,這完全忽略的經濟活動過有的循環波動性特徵。

因此以景氣而產生的獲利好轉,並不影響公司長期價值變化,不應以此隨意調高公司的價值估算而輕易買進;應將其視為股價低估於價值時的有利催動因素,所以投資買入的前提仍是價格低於應有價值,景氣波動頂多是給予更好的買入時機。

再來的一種成長來自於成本削減。
只要成本削減帶來的效果是持續性的,那帶來的獲利成長的確提升企業價值。不過這要特別仔細分辨,如果是製程或技術上的改良帶來的成本改善,的確很好;另外一種則是人力或規模削減,這雖然看似有持續性,但是通常都因為產業進入成熟衰退期,或是競爭力遭遇困境敗給同業(HTC?),其營收反而很可能遭遇困境或長期性衰退。因為產業遭遇困境而產生人力成本刪減,仍然只是帶來短期成長,但不是持續性,不能視為價值提升。

最後一種當然是個人的最愛,就是產業本身具有成長動能(新市場、新技術),或是公司因為自身強力競爭優勢,在平穩的產業中滲透率提高。公司的價值都能因為以上持續性的成長而提升。

再分清楚成長是否有助於企業價值持續性提升後,簡單說明幾個人衡量成長性的參考:
1. 產業的成長性預估:
通常估產業成長性不脫三因素:目前產業規模多大?產業最大飽和潛量是多少?目前成長速度能有多快?以上三個因素要一個人研究完成,非常複雜,所以這裡只提出幾個比較簡易的作法。

第一種是類比法,以其他成熟市場已經發展的情況,來類比新興市場的狀況。
例如:想估算中國、東南亞飲料、或烘培業成長狀況,可從一些次級資料了解中國、東南亞的人均消費量(目前產業規模),假設已到3公升,這時可以去了解文化相近的成熟市場台日飽和的人均消費量是多少(產業飽和潛量),而台日當年從人均消費3公升,成長目前飽和的情況(例如8公升)花了多久的時間?關鍵刺激因素是什麼(例如人均收入到1000美元後才會快速成長,關鍵就是人均收入成長)?用成熟市場發展軌跡來類比新興市場的目前狀況,可以估出成長率和成長期長短。

不過真的覺得太複雜、或產業特殊並不容易輕易調查,比較簡單的就是靠一些較有權威性的次級資料提供,例如工業電腦有VDC、富士研,半導體產品、PC有IDC…。當然還有很多其他方法,有待高手補充。

2. 公司過去自身的複合成長率
可以用營收淨利4~8年平均成長率,或是用傳統投資學:盈餘成長率 = 平均ROE X (1-股息配發率) = 保留盈餘4~8複合成長率做參考。以上數據除了做成長率參考,最重要的另一件事是和同期的產業年複合成長性做比較。

這個動作是了解公司的表現是優於產業平均,還是低於產業平均;如果優於產業平均,要探討只是運氣和規模小的關係?還是真的有特殊競爭優勢優於同業?如果是後者,那我們可以認定:公司的成長率仍然會優於上面產業未來預估成長率,市值頂多隨著產業成長率衰減同比例下滑而已。如果只是運氣或不知道,那要馬放棄這家公司,要馬假設公司成長率未來會低於產業,因為成長性有可能因產業成熟而競爭激烈而下滑

3. 公司的擴張計畫目標數據。
如果公司有擴張計畫,應該去了解公司對計畫的目標設定值。例如計畫五年內產能擴張一倍,如果產能可以填滿,扣除支應產能擴張的資金成本後可以得出五年的複合成長率。這部分資料不清楚應該詢問公司內部人或發言人取得資料,如果公司因為擴張需要增資或可轉債,公開說明書也是很好的參考。

不過這中間而有兩個關卡。一是產能填滿速率只是量的估算,如果產品單價下滑,營業額不可能成長率同樣高。所以還是要了解公司產業中是否有優勢?可以抵抗削價競爭?如果有,那就可以直接拿產能填滿年速率作為成長率參考。如果沒有優勢,那就放棄或調價產能填滿帶來的成長率預估。

二是公司的擴張計畫真的能達成嗎?除了比對之前產業成長性做比較,經營經層過去是否一而再再而三能持續達成計劃、財測,都是經營執行力的觀察。如果擴張期望值相對前面的達到的成長達到不合理樂觀,或是公司過去的擴張計畫往往無法順利完成,那就放棄這家公司或打個折扣。

有了這幾個成長數字,基本就可以有了最樂觀、折衷、保守成長率預估,
以此作為估價的依據。最後談到估價,其實個人的速算法是:
合理本益比 = 上面預估的4~5年複合成長率 + 平均股利殖利率數值

這個公式在彼得林區、John Neff都有提到,對背後原理有興趣請去參考這些書,這裡不提。這個數據是以債券利息的模型類比的公式,但股票畢竟不如債券利息本金確定明確,而是類似一種利息變動、期末回收本金也會變動的債券,為了降低估價誤差和提高報酬,我們要給定安全邊際。

彼得林區策略是合理本益比的1/2買進;合理本益比的兩倍本益比賣出。財報狗數據庫有實做這功能,以0050和一些中小型100中的企業作回測,台灣的數據大概合理本益比的0.66~0.7在歷史上是不錯買點;合理本益比的1.25~1.43倍通常會是高估價。

尼莫談人脈

2015年10月時在績優股夢想家發表的文章,最近被翻出來順便就跟網友們分享,尼莫出社會時是沒背景沒資源的noboday,打滾15年到今日雖然還是noboday不過起碼以生存而論自認已站穩腳跟,認真回想除了自己的努力之外,其實絕大部分的表現最終都都來自於朋友支持

今天剛好滿40,一隻腳踏進棺材的年紀,希望自己的表現對得起一路以來提提攜尼莫的貴人和好友們,也希望這篇文章可以幫助一些年輕朋友們用不一樣的視野和方式來經營自己

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尼莫談人脈

先講結論,人脈重點在於

1)打開恐懼感跨出第一步

2)自己要有實力,有實力才有人脈

3)正確使用種子法則讓人脈雪球加速滾大

2003年剛退伍時沒什麼人脈,在事務所待得很悶,某天休息時間閱報,讀到一篇短文講人脈,才驚覺自己沒錢沒背景沒臉蛋沒人脈,要成功根本不可能

運氣很好,沒多久跟高中同學聚餐,同學聊到參加衛道中學校友會,但裡面青黃不接,想多找點年輕人加入,問自己有沒有興趣,正苦於沒有管道打開人脈的尼莫馬上就答應

校友會費用一年1.2萬,35歲以下校友半價一年六千,印象中那時月薪31.5K的自己還猶豫了一下要不要花這筆錢

過沒幾個月想離開事務所,原因除了悶之外,在休息時閱報讀到Donald Trump的一篇專訪,川普說年輕人沒背景沒資源想成功只有一條路:做業務,心裡就起了想挑戰業務工作的想法

問題來了,從大學念會計系以來都被當成專業人士訓練,對業務工作完全沒概念,甚至連做哪一行的業務都沒概念

運氣很好,隔沒多久在校友會聚餐時坐對面的是一位在投信當分公司主管4X歲的學長,聚餐時學長聊到團隊中剛好在找沒有經驗的新人…

就這樣誤打誤撞地進了投信作DS,後來才知道,在整個金融業而言,投信從業人員很少是很小的圈圈,要進投信運氣成分很高

之後繼續在校友會打滾,一年多後有個5X歲的學長問說他們扶輪社要成立扶青團(扶輪社子團體,招收30歲以下的年青人,培養未來的扶輪社員,每月聚會一兩次,費用也很低),問尼莫有沒有興趣參加,年輕時傻傻地搞不清楚狀況純粹想多認識人就說OK加入,進去後才知道裡面七八成都是扶輪社友的子女

雖然身分財力顯然和其他扶青團成員不相當,反正參加不太花錢就待著,但在這種團體要認份,裡面重要職位是以父執輩在扶輪社的影響力來決定的,像我們這種沒有父執關係血統不對的成員輪不到

Anyway,在扶青團還是結識了兩三個好朋友,當中一個2年後去哈佛念MBA還拿了Baker Scholoarship(相當於哈佛的書卷獎),目前在香港金融業,聯絡依然很頻繁

投信待一兩年後對財富管理行業的玩法不是很苟同,想離開投信業回事務所發展時另一位扶青團的好友介紹了外商銀行的工作,轉換到外商銀行作法金時事務所和投信的人脈在打聽客戶資訊時都幫了很多忙

循此模式,2007年去上海後很快就加入上海台大校友會,台大人在台灣誰也不服誰好像根本沒有校友會在運作,但到了海外倒是還蠻團結的,在台大校友會也結識很多年紀相仿可以一起交流中國經驗的好夥伴

內人一開始到上海時都是在製造業擔任財會主管,但製造業工廠都在市郊,後來也是台大校友會的學長推薦才找到市區的服務業工作,薪水也從小台幹的六七萬行情直升到1X萬的中台幹行情,那時內人30歲

但必須坦承在上海時比較失敗的是不太參加當地台商或金融業台幹聚會讓自己發揮舞台受到侷限,主要原因是除了工作忙,很多台灣人聚會若非是晚上的酒場就是周末的高爾夫球場或麻將場,這幾個自己都玩不來,另外就是地理特性緣故,住在人民廣場旁邊,剛好離台灣人多的古北和金融業人多的浦東都有一段路,要聚會都要特別跑去不方便,如果一開始就住在古北或浦東也許人脈經營會大不同

清楚人脈的重要性,2012年回台後朋友推薦加入扶輪社毫不猶豫就加入了,扶輪社特性是社友來自不同行業且每周聚會一次2小時,一個社幾十個人(台灣扶輪社平均約60人)就等於在大多數行業都有諮詢對象,每週聚會也都安排不同主題演講,一年聽幾十場也能學到不少東西

費用方面傳統扶輪社因為每週要聚會,且聚會場地都是水準以上的飯店,故基本費用不便宜,在中部大概一年十萬,北部據說還高一點,但扶輪組織有在試行網路扶輪社以吸引年輕族群(目前台灣扶輪社友平均年齡6X歲),據說台北已經有了,費用應該低很多

下一個人脈目標是加入高爾夫球隊,但幾年內難以成真,等小孩大一點需要陪伴的時間少了之後再規劃了

講那麼多主要就是要回應Jackie講的,人脈要靠自己主動去耕耘,你不主動跨出去,宅在家中孤芳自賞,或是縮在螢幕前面狂敲鍵盤,都不會擴充人脈,這也是我們一直鼓勵社員參加社團實體聚會或是視訊聚會的原因,人脈根基於人與人之間的信任度,而人與人之間的信任度最終還是面對面花時間磨出來的,網路的虛擬聯繫可提供交流便利性但無法提供面對面互動時讓情感增溫的效果

另外現實的講,人脈也是講實力的,有實力才有朋友,你要有被利用的價值人家才會看重你

很多人會問,一開始什麼都沒有那怎麼辦呢?答案是你不會什麼都沒有,起碼你會有熱忱和時間

被利用價值哪裡來?

加入團體,你要先讓人知道你願意被利用,因為除非你成名在先,否則一開始團體中不會有人知道或認可你的專業,這時候你應該熱忱付出時間來換取別人對你的信任感,同時透過多學習累積自己的實力,時間到了機會來的時候只留給有準備的人

比方加入衛道校友會時是社會新鮮人,沒什麼實力,剛進去時就很積極幫忙出公差或是擔任聯絡窗口,你會發現很多資深成員就是在這當中慢慢觀察你,擔任公差或窗口的過程也不時會有學長指導處理事情的技巧,加速自己的社會化

被觀察久了取得一些些信任度後,偶爾就有學長會拿一些別家投信或銀行的產品來詢問那時在投信作DS的尼莫,被問多了才知道,這些學長很多都是老闆級,不好意思在理專面前承認不懂金融商品,所以時常都先收下資料然後找信得過的人說明,那時都很認真地運用在投信學到的know-how幫學長了解產品架構以及有什麼陷阱,學長一般也不會讓人做白工,要不請你吃個大餐,要不也會捧場一些業績,人脈和業績就是這樣滾出來的

像在社團也是一樣,舉個例子前陣子團購財務報表分析書時社員Yu-Jie主動跳出來幫忙,那時就對他印象很好,之後有一次誤打誤撞記錯視訊讀書會時間,那次只有尼莫跟Yu-Jie進入會議室,也就很高興的跟Yu-Jie聊了半個多小時一對一回復他一些比較刁鑽的投資問題

試想,若沒有先前Yu-Jie幫忙團購書留下的好印象,換作是別人,也許記錯時間誤入會議室時尼莫就會馬上結束會議說那等下次大家都上線時再聊

跟Yu-Jie聊天也有收穫,比方他有在奇美博物館做導覽,跟他反應票很難取得反饋說最近因為登革熱疫情人都沒滿…,然後尼莫就從這個話題就切入說其實奇美博物館碰到登革熱疫情人變少,就和好公司碰到倒楣事股價跌是一樣道理…

也從Yu-Jie觀察到會跨出去的人就會跨出去,而跨出去之後人生就會有轉變,相信Yu-Jie從奇美博物館的導覽工作應該也是收穫滿滿

這又牽扯到上週推薦開讀書會但沒成功的"當和尚遇見鑽石"這本書中的"種子法則":你想要什麼東西就要去種下什麼東西,種子開花結果時的產出會是種子本身的千萬倍

比方你想要人脈,人脈等於可運用的資源網,那你就先要成為別人的資源網,先被別人利用成為別人的人脈,然後用正確的方法讓種子快快發芽長大,種子開花結果時你的人脈就會很可觀

“當和尚遇見鑽石"這本書就教你辨識出想要的東西後如何種出相應的種子,怎麼種比較好,種下後要怎樣讓種子加速開花結果,進而如何運用種子法則創造人生

最後建議社員:

1)若想建立人脈,不要想東想西了,現在就跨出去,校友會/同好圈(自行車隊/重車隊…)/公益組織/績優股夢想家/...,只要有心一定能找到可以附著的團體,進入後積極付出讓自己被看見就是人脈雪球的起點

2)持續學習累積實力提升自己的被利用價值擴大雪球基礎

3)學習種子法則加速滾雪球,現在就去尼莫的讀書會召集文留言參加!

(20180705補充: 發文後快三年回頭審視,文章內容基本上自己都還很認同,只有規劃未來要打高爾夫球擴充人脈那段需要調整,主因是這幾年陪伴孩子成長覺得收穫很大,認真想想覺得打球真的太花時間,與其花時間打球不如繼續多陪伴孩子或是閱讀,總之還是會發展其他方法擴充人脈,但不會是打高爾夫球就是了)

六時書記錄心得

尼莫一直很推薦當和尚遇見鑽石這本可以大幅度改變人生的好書,比方當中提到的六時書技巧就非常簡單易行,概念上類似儒家思想提到的吾日三省吾身,但又更有針對性且更積極明確

前兩年尼莫在績優股夢想家弄了讀書會找幾個夥伴鑽研這本書,會後認真的詹Sir寫了這篇很棒的心得文,特別借來跟網友們分享

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[六時書記錄心得] by 績優股夢想家 詹Sir

使用六時書超過一個月了,來發一下我的使用心得。

六時書是一個很小的記錄本,大小約A4紙張的1/4,由尼莫送給有參加線上討論會的朋友(當和尚遇到鑽石),最初收到對這個小本子的用途很疑惑,要看過書後才會知道怎麼使用,使用的方式,每天要記錄六次正向、負向的行為及彌補行動,初期(第一週)記錄的比較勤勞,一天可以5次左右,後來慢慢次數減少,第三周時,一天只記錄1,2次,堅持下來後,近期為每日記錄2,3次,等習慣把六時書帶在身上,每天沒記錄就會覺得遺漏什麼事情沒完成,不太踏實。

使用約一個月的心得,我認為六時書對我生活或投資的幫助,就是訓練我正面思考,這件事大部份人的都知道要做,但實際要維持每天心情很正面是很困難,難免受工作影響、沒睡飽之類的影響情緒,但拿起六時書時做記錄時,就會有一個提醒的作用(事件本身沒有好壞,要控制情緒、正向思考之類),我認為六時書的用途,增加日常生活中執行正向行為的機率(種下好種子),及減少負面行為的可能,而人的行為、思想模式,受過去的經驗影響,所以這個心態的改變是緩慢漸進的方式在轉換,透過六時書這個工具提醒自已往好的循環做努力,但還是有破功的時候,像前幾天受工作影響心情不太好,回到家後小孩在那邊吵鬧(三歲小孩的不理性是合理的),一時沒控制好自已,就把壞情緒轉移到小孩身上(事後想想是很內疚)。引用電影裡的一句經典台詞「人生就是一場修行」所以還需要再持續修練,以下分享使用六時書對生活、投資的幫助。
實例1.對生活的幫助,我試著用正向的態度去誇獎老婆,例如說A.謝謝她把家裡整理的很整齊,我下班後回家感覺很舒適。B.我老媽最近水腦症開刀,老婆帶他去醫院很多次(因內人待職顧小孩中,所以較有空),就謝謝她也很關心我媽,及對家人的付出之類(抱欠,以上這段有點噁心)。或許這只是簡單的幾句話,但我覺得她聽的很開心,因為她心情不錯,我感覺自已的日子也好過一些。(很難具體形容,已婚的可能比較能體會)
實例2.你如何看待世界,這個世界就怎麼回應你。住家附近有一個負面力量強大的鄰居,平日以資源回收為業,因婚姻狀況不太理想結過二次婚,也離婚二次,所以有聽過她在咒怨自已的姐妹婚姻也出問題(總之負面力量強大)。我最近在整理家裡的雜物,部份有回收價值的物品(金屬、紙類),有特別收集給她,其他不值錢的雜物,我推在門口等晚上的垃圾車再處理,沒想到晚上準備出門丟垃圾時,發現她已經幫我都處理掉了,當下有點驚訝她人那麼好。我事後想想人就是這樣,你友善的對待對方,對方也會友善的回應你,這件事就算對負面力量很強的人也是通用的。
實例3.讓我更勇敢的面對挑戰,十一月份有去北部參加一個高投資水準的投資聚會,當下參加完是有點驚訝,覺得報告的人都準備的很充份,報告水平也很高,回高雄後,有點擔心自已的程度跟不上的問題,當下是有遲疑。後來換一個正向角度想也就不覺得那麼擔心,總之就是盡力去準備報告,自我挑戰的結果會有二個a.有機會持續參與聚會,每個月有機會跟投資高手學習 b.沒有挑戰成功,卻也能從這個挑戰的過程學習,無論結果是那一項我都能夠獲得收獲,即然社長願意讓我有學習的機會,何不好好把握呢。抱著這樣的想法,開心的北上去參加聚會,回程剛好有機會跟其中一個高手坐同班高鐵回家,塔車的期間(約二個小時)跟他請教不少投資的問題,收獲不少。

初接觸六時書時,其實很疑惑這個對我投資真的有幫助嗎??也是透過使用,漸漸體會當初尼莫介紹使用六時書的用意,無論做什麼事業想成功,都需要貴人(朋友、老師)相助,而這些人脈不會因為你座電腦前發呆,就會向你靠過來,您必須先擁有好的態度、並且以正確的信念去採取正向的行動,而最快的方式,就是你願意從小事開始為別人付出,目前還在努力播下這些小種子,希望小豆苗漸漸長大,以上心得與各位社員分享。

寶成,口是心非?

這則新聞看似很直白但值得思考,聊聊尼莫的看法
 
結論: 這篇文章其實是跟市場裡有意收購寶成的大咖表態寶勝上架可以賣,而非真的就是明年會重啟收購,推論如下
 
首先,新聞在邏輯上講不通
 
因為從寶成立場而言,收購這件事情越低調越隱晦越好,更多人知道反而容易墊高交易成本
 
寶成今年初啟動收購寶勝已經弄得司馬昭之心人盡皆知,這次收購開價港幣2.03沒成功,估計下次要收購起碼要高出20%以上才能篤定成功,算一算成本會比這次多百億以上,還這樣高調表態明年要重啟收購難不成是覺得手上銀子太多嗎?
 
綜上,一看到這則新聞尼莫直覺就是怪,寶成蔡家不是笨蛋,不可能這樣搞
 
其次,講話的人不對
 
詹董是在寶成快40年的老臣,但即便如此,董事長這個位置也是掛名的而已,實權還是在蔡公主手上
 
既然如此,這則新聞是由詹董對外發言就很有意思了,收購這件事情輪不到詹董做主,為何詹董又要講那麼明白說明年要重啟收購且最終意向是在上海掛牌呢?
 
問題來了,寶成這個局是怎麼下的?
 
尼莫觀點是寶成放出這個消息的目的是為了在短中期拉抬寶勝股價,把最終要在上海掛牌這件事情講明的目的是為了讓賣相更好
 
怎麼說呢?
 
先直白的解讀這篇新聞: 寶成明年要重啟收購,今年開價2.03不成,明年應該會開更高,現在股價1.4X(放消息時的股價),買了等明年寶成再重啟收購起碼會有50%以上甚至更高的報酬…
 
這就是寶成放出這條消息的表面意圖,吸引一些人進場買寶勝把股價墊高,不過人算不如天算,這個消息出來就碰到兩個壞消息,一個是國外劣質的做空基金出報告質疑中資運動類股的帳務,一個是美中貿易戰在近日升溫,所以消息基本上沒什麼實質拉抬股價效果
 
那為何這樣做呢?
 
想來想去只有一個可能,就是寶成也許不只是想買回寶勝,其實也存在一種機會是想要賣掉寶勝
 
會這樣思考的出發點是中國私募圈的朋友在去年百麗被私募基金買走的時候曾聊過其實也有私募基金在覬覦寶勝這個通路,但寶勝狀況和百麗狀況不同,且蔡公主在接手製造端受挫的形況下一直很看重通路端,故實際私募基金很難從蔡家手上買到寶勝
 
但那是去年的狀況,今年又多了一個變數就是前兩個月的收購失敗,這讓蔡家意識到要買回寶勝低消會從原本這次收購規劃的台幣410變成五六百億,多花一兩百億的情況下還有買回的必要嗎?
 
且從產業週期思考,這波運動用品產業的復甦是從2014年下半年開始,如果以8-10年一個循環的話,產業的高原期也許就是今明兩年,2020年之後很有可能走下坡
 
在這樣的情況下,寶成既使明年買回寶勝,弄一弄搞個兩三年才在A股掛牌,時間點也是2021或是2022年的事情了,到時候運動用品產業有很大可能又會碰到調整期,既使掛了A股,股價也未必好看
 
在這樣的情況下,對於寶勝這個通路且現在很多人覺得是香噴噴的資產,蔡家該怎麼做才會最有利呢?
 
其實無非兩種選項
 
第一種就是趕緊把賣相弄漂亮一點,趁著今明兩年市場大好在高價賣了逢高了結
 
第二種就是繼續經營寶勝,拖過這一波產業高原期,等到產業調整期股價回到低檔時再重啟收購,搞不好只要兩三百億就可以買到,還比這次收購省一兩百億,但以目前市況而言,要在明年等到這種市況機會很低
 
綜上,尼莫認為蔡家目前打的如意算盤是第一個,趁著業績好把賣相弄好看點,股價能拉多少就算多少(但上次2.03沒成功的收購價會造成股價錨定效應的天花板),真的有私募基金要買的時候才能在比較高的價格基礎上跟對方喊價加碼
 
從這個觀點來看,這個新聞由詹董釋放出來就是很聰明地安排了,有意向的買家看到這則新聞後如果沒有深思就會造成一種寶成會出更高價買回的假想,這時候寶成在無形之中變成意向買家在收購時的競爭對手,但之後接觸蔡家得到有意願出售的訊息時,蔡家就可以反饋說先前重申要重啟收購這件事情是詹董的想法而非家族的共識,簡單講就是藉由詹董這個假動作幫蔡家創造一個談判的緩衝區,相當高明的安排
 
總結幾個可能的未來發展如下
 
1. 如果這篇新聞是真的,寶成的想法跟新聞講的一樣,代表以上這些推論單純就是尼莫想太多,在這樣的情況下,考慮目前運動用品產業還在高原期,寶成明年重啟收購的價格還是要高於2.03才有機會通過,就現價(201/6/19收1.4)而言有5成以上的上漲空間
 
2. 如果這篇新聞是有意圖的,寶成的想法和尼莫推斷的一樣,代表從現在起到年底這段時間寶勝的業績應該不會太難看,股價很有機會移動到1.8-2.0這個區間,但很難突破失敗收購價2.03這個錨定效應,這個情況存在一種樂透就是有私募基金業者或是同業用高於2.03的價格收購寶勝
 
3. 也有可能這篇新聞在這個時間點是真的,但寶成明年可以重啟收購時對市況前景有疑慮故暫緩收購,故到時候什麼事情都沒發生,併購這種事情原本變數就很多,寶成隨便都可以找到理由到時候不收購
 
各位看官怎麼看這個局呢?
 
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寶勝私有化 拚明年再送件
 
2018-06-16 01:54經濟日報 記者宋健生/台中報導
 
寶成董事長詹陸銘昨(15)日宣示,隨著中國大陸健康意識抬頭、運動生活潮流興起,寶成除了製鞋業務,未來將全力布局運動用品零售及品牌代理業務。
 
因應零售通路業績快速成長趨勢,寶成也不排除一年後重提寶勝國際私有化的可能性,寶勝為寶成透過裕元工業轉投資之孫公司,在港股掛牌,在中國大陸布局運動通路,為寶成近幾年重點發展業務,寶勝目前在中國大陸擁有8,800餘家直營及加盟據點,今年續拓點。
 
寶成今年原本計畫推動旗下寶勝私有化案,交易金額逾410億元,但因遭到部分小股東反對而告破局。
 
但據了解,寶成高層並未放棄推動寶勝私有化的最終目標,已針對投下反對票的小股東,積極展開接觸與溝通,爭取支持。而根據寶成集團初步規劃,未來寶勝私有化後,將自香港聯交所下市,並擬申請上海A股重新掛牌上市。

學習初會提升財報閱讀力

績優股夢想家的張Sir發表一篇文章分享一年以來自學初會對提升閱讀財報能力的心路歷程,非常有閱讀價值

欠缺會計基礎,財報分析只能學到皮毛,也許可以朗朗上口一些比率,但終究無法把這些比率和公司的營業活動和策略面作連結,但只要讀通初會這些問題就都解決了

根據尼莫長期觀察,這幾年應該跟幾百個人當面說過讀會計對投資財報力的重要性,但當中真正去讀的人大概只有十個左右,且這些朋友長期的投資技能和績效都有顯著提升

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去年中旬因為巴小智和銀行家尼莫粉絲頁的因素, 加入了績優股夢想家, 加入後沒多久就遇到尼莫在台中辦聚會, 我當時心中的一個疑惑, 也是我今天要分享的心得, 終於獲得解答: 要如何建立閱讀財報的能力呢?

相信這個話題對於績優股夢想家的朋友們應該再熟悉不過了, 因此開頭就直接表達我的想法”沒錯, 林蕙真的會計學新論, 就是它!”

先說說我的背景. 今年接近40歲, 竹科工程師, 週一到週五過著規律且無聊的生活. 受到老婆的感召, 剛畢業沒多久就養成了記帳的習慣, 定期也會整理自己的資產和負債狀態, 幻想著有朝一日也能達到”窮爸爸與富爸爸”中財務自由的境界. 2010年趁著轉換跑道的空檔, 發現自己的投資成果實在有待加強, 因此重拾書本, 開始多方涉獵各種財經知識, 因此養成了讀書的習慣. 到現在為止, 平均每天大約花2小時在吸收財經知識/資訊, 例如實體書籍/電子檔/網路財經媒體等等. 學習到的投資方法主要有兩大類, 綠角派是個人人都可以作到, 且經過幾十年的研究證實是真的有效的投資方法, 因為這方法人人皆可達成, 故我把它當作benchmark. 而如果要超越此benchmark, 大概就要採用巴菲特的價值投資了. 價值投資需要投資人深入的了解公司和產業, 而財報是最基礎的資訊. 只是雖然我讀過了坊間幾本解析財報的書籍, 例如操盤人教你看財務報表/怪老子帶你看懂財報選好股/財報狗教你挖好股穩賺20%, 對於四大表和EPS/毛利率/股東權益報酬率等財務指標稍有認識, 但看到財報中的會計科目和數十頁的附註依然霧裡看花, 若再加上母子公司的合併報表, 更是直接投降, 完全不敢下手投資個股. (但這是對的, 如果對於該公司和產業沒有深入的認識, 買下去就只能聽天由命, 了解自己的能力圈也很重要)

從我過去的求學經歷, 我是個適合top-down學習的人, 也就是要”先見林, 再見樹”. 因此運氣很好的, 坊間的財報書讓我先”見林”了, 而尼莫兄推薦的會計學新論則是buttom-up的方法, 讓你進入樹林, 從每一棵樹細細講起. “會計學新論”是一套上下兩冊的初級會計學教科書, 它的其中一個目的是訓練出會計人員, 從紀錄和分析公司一筆一筆的交易中, 製造出四大表. 而投資人則能夠從這個過程更詳細了解財務報表到底在表達什麼, 幾個會計科目的加減乘除到底代表什麼實質的意義.

一開始它會先介紹一套設計精巧的記帳方法”借貸法則”, 由於我已經有長年的記帳經驗, 因此剛接觸借貸法則時覺得有點怪, 有點繁瑣, 但又很熟悉. 舉例來說, 如果我今天花了100萬買了台汽車, 我的流水帳大概是”現金 -100萬/汽車 +1台”, 但是借貸法則把會計科目分類成借餘和貸餘, 且每一筆交易(分錄)都必須符合”有借必有貸, 借貸必相等”的規則, 因此會紀錄成”交通工具: 借100萬 / 現金: 貸100萬”. 感覺真的很麻煩, 不符合直覺. 但當我繼續讀下去, 就能漸漸體會這套記帳方法的精巧之處: 借貸法則在紀錄每一筆交易時都可以很快速的讓我們檢查有沒有記錯帳, 而各科目依照借貸分類並彙整後會形成試算表(一種會計流程中產生的表格, 整合了資產負債表與損益表), 任何一筆交易會如何影響資產負債表和損益表就一目了然了. 相較於我的流水帳, 因為我的帳目簡單, 所以流水帳還能應付, 要是像公司一樣每天都有繁雜的交易要紀錄, 那根本無法對帳, 更別提要編制財務報表了.

接下來它會介紹重要且常見的會計科目, 也就是帶我們一棵樹一棵樹的認識, 共有: 現金/應收款項/存貨/不動產廠房及設備/無形資產/流動負債/資本/保留盈餘/長期負債/投資. 以上每個會計科目都是一個章節, 它會介紹這個科目是什麼, 與此科目相關的常見交易要怎麼處理, 有哪些要特別注意的事項. 舉例來說: 手上白花花的鈔票是現金, 那銀行裡的定期存款是現金(或約當現金)嗎? 而我手邊還沒有用過的郵票能算做約當現金嗎? 資本有普通股, 但最近很多人討論的特別股又是什麼呢? 普通股/特別股/公司債又有什麼不一樣呢?

隨著會計科目一項一項的介紹, 書中會在適當的地方介紹如何利用已經學到的東西來編制四大表, 按照順序分別是: 資產負債表/損益表/股東權益變動表/現金流量表. 這個時候再來看四大表就再清楚不過了, 而最後會介紹各項常見的財務指標, 如果前面的課文都有讀通, 那對於指標就不止於數學上的加減乘除, 更能理解它想表達的實際意含.

雖然此書是教科書, 但難免有些小地方解釋得不夠詳細, 而此時後面的習題就派上用場. 我發現大多數我對於課文中的疑惑, 都可以在練習題找到答案, 雖然很耗費時間, 但也有不小的幫助. 書中有附練習題的標準解答.

當我們將以上的會計科目都了解後, 大概財報可以理解約7~9成, 剩下的部份怎麼辦呢? 當然可以繼續往中級和高級會計學邁進, 但是所花費的時間與效益相比如何, 還要請會計專長的前輩們指教. 我在此提出我自己的一些遭遇和作法供大家參考, 也歡迎大家提供您寶貴的意見來讓我學習:
1. 子公司/孫公司: 這是現在非常容易遇到的公司型態, 要怎麼理解合併與個體報表呢? 我推薦“圖解新制財報選好股”, 其中有一個章節用非常簡單明瞭的方式來講解個體與合併報表, 以及衍生出的非控制權益和損益.
2. 許多初級會計學沒介紹到的會計科目: 因為已經有了初級會計學的基礎, 所以許多財報中出現但是我沒有學過的會計科目可以在網路上搜尋, 往往就可以找到答案, 而且許多並不難理解. 舉例來說, 我最近搜尋過的一個項目就是”利息資本化”, 當有了基礎後, 再往上學習就會比較輕鬆些.
3. 所得稅/退休金: 這兩類的會計相關科目應該是每份財務報表都會出現, 但這實在不是三言兩語能夠解釋清楚的東西, 所以我目前也僅只於”與前面幾期比較有沒有重大變化”, 並不理解相關細節. 好在我目前所涉獵的財報, 這兩類所佔比重都很低, 所以沒有花心思去認真理解. 若是有前輩願意指點, 小弟非常感激!!

在此, 我總結一些我閱讀的經驗供大家參考:
1. 先閱讀一些能讓人了解財報大致輪廓的書籍, 依照難易順序排列: 財報狗教你挖好股穩賺20% / 怪老子帶你看懂財報選好股 / 操盤人教你看財務報表. 我個人覺得看完前兩本就可以跳入會計學新論了.
2. 會計學新論, 上下兩冊, 共20章. 我每章節大約花費3天, 1天閱讀課文, 2天寫習題, 每天約3小時, 大約花費2個月讀完. 但因為我記憶力不好, 理解能力還可以, 所以這一口氣讀完後, 其實也會忘了一大部分. 因此我會在半年後再閱讀第二次, 這次就是只閱讀課文, 每天大約2小時, 約3週完成. 至於為何要相隔半年呢? 這是因為剛剛硬啃完兩塊大磚頭, 腸胃實在是消化不良, 需要換換口味來舒緩一下, 這段期間剛好也出了些好書, 例如”巴菲特寫給股東的信(2017版)”等等, 重溫股神聖訓時, 發現讀過了會計學之後, 比起之前對於財報似懂非懂, 額外增加了一些收穫!
3. “圖解新制財報選好股”其中有一章節用簡單易懂的方式講解母子公司的財報, 推薦閱讀這一章.

後記:
讀完會計學新論後, 對於一些日常生活有接觸的公司(例如零售業/餐飲業), 搭配著它們的財報, 其實也增添了生活中不少樂趣. 真是逛街/吃飯兩相宜.
讀財報只是了解公司和產業的開始, 而會計學則是讀懂財報的基礎. 希望一些粗淺的心得分享能幫助到人, 也希望前輩們多多指教, 指點我更多進步的方向, 謝謝各位!

有input就要認真做筆記

前幾天(2014/3/5)咖啡聚會後回家一想發現好像沒有人帶筆記本來紀錄,認真想想上次台北聚會有帶筆記本來的人也屈指可數

很好奇不用筆記本的話一聊兩三個小時的內容大家是如何輕鬆的記在腦中的?

尼莫資質駑鈍,一般談話方便的話都會用筆記本摘要重點,沒有紙筆在手就用手機記錄

想更深一點,會來參加咖啡聚會的應該都是認真的社員,連認真的社員在學習時似乎都不夠認真,其他社員更讓人憂慮…

除了與人聊天會認真紀錄之外,尼莫讀書或分析股票時也會認真用手做筆記

有圖有真相~

在網路社群學習和建立影響力的方法

找到一篇前幾年在績優股夢想家發的文章,相信對想要透過網路社群提升投資技能和建立影響力的人會有幫助

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今天(2013/10/19)上台北見了巴大和雷浩斯,分享到很多新知識,收獲頗豐的一天

在社團混了一年多,從剛開始加入時看文章,之後加入討論時常挑起砲聲隆隆的筆戰(有興趣的社員可以努力翻翻很久之前的文章串),再之後就練習發文和社員們分享一些想法或觀念,然後很榮幸的獲邀加入管理團隊

想跟社員分享的想法就是:社團是很好的平台,請多參與多利用社團&多互動

在加入社團前,小弟都是自己閉門造車,偶爾和雷浩斯等好友寫寫信件打打電話,但始終也不知道自己的實力深淺,時常碰到瓶頸也都苦無解決之道

加入社團後感覺就不一樣了,社團多元的成員結構和豐富的文章內容都讓小弟大開眼界,也時常都能從和社員互動中得到很多的啟發進而解決自己的盲點,很多社員在無形中都變成尼莫的老師

更有甚者,藉由參加社團舉辦的活動,讓小弟不管在台北或台中都多了許多好朋友,時不時私下的聚會,面對面深度交流投資想法,一點一滴的累積共識和建立友誼,過程更是讓小弟獲益匪淺,比方說今早能有機會和巴大以及騰雲兄一聊就是最好的例子

建議所有老/新社員,
如果你偶爾才來,建議你常來逛逛
如果你都只是逛逛,建議你明天起可以每天從社團挑一篇好文章認真看個三次後留言跟社員分享您的心得或觀點
如果你學習有成或閱讀有感,建議把成果整理成文章和社員分享,會得到更多的回饋,比方說進幾天新社員一些針對研究標的的分享就非常棒
如果你不滿足於網路世界淺淺不深的互動,建議您可以參加社團的活動和我們面對面互動,或可以主動邀集組織聚會如成立讀書會

把社團想像成一片廣渺豐腴的農地,你越用心開墾,就會有越多收成,基督在路加福音第八章中有灑種的譬喻是最好的範例,有心的社員可以找來看看

2018奧馬哈朝聖之旅(中)-活動篇

奧馬哈三部曲的第二部,紀錄117小時的點點滴滴,用流水帳方式記錄,都是旅遊雜記而非投資心得,第三部二老發言心得要過段時間才會整理出來

5/3(台灣時間)

移動日 台中-桃園-香港-芝加哥

早上0800航班飛香港,三點半從家中出門搭機場接送到CC家接CC和Emma後直奔桃機一航廈,五點就抵達到櫃檯拿登機證,應該是到得早的緣故三人都可以選靠走道位,且不囉嗦一次就給全部航程的三段登機證,長途飛行難免想起來走動或如廁,靠走道方便些

入關後發現清晨的一航除了免稅店之外只有一間咖啡店,點杯拿鐵暖暖胃順便和其他夥伴會合閒聊

到香港就是轉機通關後走到閘口等飛機,香港機場有免費WIFI,網速還OK拿來打LINE視訊電話都很流暢,時間到就登機,不過香港這段的登機查驗比較嚴格,登機前半小時就有機場人員在等候座位區跟每個乘客確認機票登機牌和去美國目的等等,確認完會在護照上貼個黃色小貼紙,實際要登機時要確認有這個貼紙才會放行,感覺應該是飛美國航班特有的程序,因為回程香港轉台灣也沒這樣檢查,以前在香港轉飛內地也沒這樣檢查過

飛行時間就是這樣,不斷地在淺眠/看電影/看小說/吃東西之間輪迴,航班雖然約八成滿但尼莫旁邊沒坐人,運氣還不錯,國泰航班的食物也不錯吃(完勝回程AA航班),空服水準也比回程AA好很多

準時抵達芝加哥,下飛機時發現好多印度人既使不老也要坐輪椅,看粉絲回復才知道這是印度仔的陋習,很多國家(如美國)有規定只要乘客提出搭輪椅需求航空公司不問理由一定要滿足,且上了輪椅後通關進出都比較快速便利,印度仔就佔這個便宜

美國時間5/3下午兩點多下機後就去排隊入關,台灣人去美國不用簽證但在出發前三天前要申請好ESTA(線上申請即可,手續費14美金,填寫資料約半小時,填完大概半小時後去查詢就會收到核准,把核准頁面印下來或存下來即可),只要有申請ESTA基本上入關就是和美國人一起排隊(不要排VISA那邊),第一關是先排隊用電腦列印入境申請表,掃描護照後選答幾個問題和照相就會列印出一張登機證大小的入境申請表,之後再去排隊等人工查驗,這一段就比較慢一些了,且查驗官不知為何每查幾個人就會跑離開位子搞失蹤一下讓進度更慢,查驗基本上就是看一下護照和按指紋,十隻手指都要按,先按右手大拇指,然後右手另外四指,之後換左手,過程查驗官通常會跟入境人閒聊一下,不過此趟有英文普普的成員看他通關時查驗官就很沉默,可能聊不太起來看起來也不像壞人就不多嘴,人工查驗結束後查驗官就會收走入境申請表

人工查驗完就到提領行李區,我們沒有托運行李故直接可以走出去,不過要離開這一區還有一次查驗是簡單看一下你的護照和登機證,這邊又要稍微排隊一下,基本上這邊結束後就等於入境美國了

轉機乘客如果像我們一樣沒有托運行李且已經拿到下一段航班登記證,就可以直接去搭乘下一段航班,要先找下一個航班在哪個航廈,之後到那個航廈去安檢進入出發層,過程跟台灣出境類似,會先簡單看一下你的登機證和護照,之後就過行李安檢,這一段安檢要脫鞋子和皮帶,還要把所有電子設備都取出放在籃子裡; 轉機乘客如果還要拖運行李或是還沒拿到下一段登機證,在這個過程就要找到班機在哪個航廈,然後找航空公司在那個航廈的櫃台拖運行李和拿登機證,美國的航空公司櫃台前都有電子票機可以用護照自己刷出機票後印登機證然後去櫃檯拖運行李,基本上這樣會比較快,但用不習慣電子票機其實直接去櫃檯辦理登機證和拖運行李也可以,另外電子票機在最後一個步驟會詢問你是否願意在班機超賣時自動放棄機位,記得這個地方一定要選No

從下飛機到國內線完成行李查驗費時約1.5小時,這還是我們沒有拖運行李的情況下,如果拖運行李的話時間還會更長,所以入境美國時若要轉機到其他地方建議轉機時間預留三小時會比較充分

國際線通關出來要搭機場subway到另一航廈時看了一下飛奧馬哈的航班還顯示準點,意外的是國內線完成通關進去航廈後顯示航班取消,趕緊找機場服務人員問該如何處理(詢問過程也接到AA的電腦語音電話通知航班取消),告知要去某櫃檯找AA服務人員,走去得知航班是天候原因取消,這時候雖然無奈也只能接受,畢竟晚到比不到好,要相信專業

這時候夥伴們花了點時間討論要改簽機票還是直接出機場租車開7小時殺到奧馬哈,因有五六位成員都有辦國際駕照,理論上租車開過去也並非不可行,最終決議還是改簽看看能否飛去

機票改簽過程一片混亂,8個夥伴排在3個櫃台,3個櫃台在不同時間給的轉飛行程都不一樣,有當天晚上飛亞特蘭大後轉奧馬哈,有隔天早上飛亞特蘭大轉奧馬哈,有隔天中午飛明尼亞波利斯轉奧馬哈,甚至還有一位是當天晚上就直飛奧馬哈(而且這還不是第一個排隊的成員,真是太妙了),總之就是一片混亂,連同排隊搞了一小時後8個人行程如下: 1人當晚直接奧馬哈+2人當晚飛亞特蘭大轉奧馬哈+5人(包含尼莫)隔天一早飛亞特蘭大轉奧馬哈,結果原本晚上要飛亞特蘭大的夥伴在半小時後又收到通知該航班取消,最後這兩位夥伴選擇standby候補晚上飛奧馬哈的機位,運氣還不錯兩位都補到位置上飛機,不過這3位飛到奧馬哈的時間也接近晚上12點了

尼莫和剩下的4位夥伴沒麼幸運就只能留宿在芝加哥,AA櫃台一開始告知由於是天候因素取消航班他們只補貼50%的住宿費用,若要全額住宿補貼要我們去問看看國泰有沒有提供,就在尼莫和伙伴們討論要怎麼安排的時候,AA的人又從櫃檯跑出來跟我們要了兩本護照,幾分鐘後拿著兩張住宿券給我們說可以免費入住但只有2間房,起碼比原本只補貼一半來得好也就不bargain了

之後就是走出機場去搭Holiday Inn的shuttle bus,雖說是專門做機場生意的旅館不過離機場也有9 miles的距離,shuttle bus到了下車就直接有飯店工作人員提供準備好的門卡直接入住不用再辦手續,這點還蠻人性的,我們因為人較多在進房間後又要求換雙大床房Holiday Inn也不囉嗦就換給我們

晚餐就在Holiday Inn旁美式餐廳吃,24oz牛排+肋骨排+雞翅+兩大份沙拉+5杯啤酒+小費=USD116(不到台幣3500),吃了覺得很便宜,而且美牛真的好美味,吃完還去馬路上遊蕩了十來分鐘,但因位在郊區真的很荒涼,在便利商店買瓶水就回飯店休息,洗好澡躺平再看一下書以及跟老婆小孩連線後差不多晚上十點就睡了,隔天早上7:15航班差不多四點多就要起床

這邊就提醒了我們旅平險真的很重要,而且旅平險不要只買航班延誤才有賠的,要買航班取消也有賠的,如果出先前有保旅平險的話,在芝加哥的晚餐可能尼莫自己就來一份24oz牛排了

20180528發文後補充: 朋友問到說碰到航班取消時不會很緊張到不了奧馬哈嗎?因為過去的航班很少又天候不太穩定; 其實不太緊張,因為從取消航班開始就有一個選項是直接在芝加哥租車開到奧馬哈,距離約700公里,Google Map導航時間預查是7小時左右,因在芝加哥轉機延誤的8個夥伴中有6個有辦國際駕照,租車輪流開過去是可行的,不過因其他夥伴考慮到大家都才剛經過長途飛行身體還疲累,以及馬上就傍晚了在美國第一次開車就趕夜路風險比較高,所以就先不考慮這個選項

 

5/4(美國時間)

移動日+活動日 芝加哥-亞特蘭大-奧馬哈 + 參觀Shareholder Shopping Day + 參觀巴菲特家&辦公室 + 參加波仙珠寶晚宴

飯店距離機場約15-20分鐘車程,前一天在機場改票時詢問櫃檯多久抵達比較合適,櫃台表示國內航班提前1.5小時即可,早上7:15航班故最晚5:45要到,但因為第一天被嚇怕了,大家都4點出頭就起床,4:45就在飯店櫃台等前一天有預約的機場接駁車,但這時發生點狀況

大夜班的櫃台說晚班櫃檯沒有交接這件事情,他無法聯絡到司機也無法保證5:00一到必然有車,且不只我們,其他幾個美國住客去問也得到一樣答案,就在此時CC在門口發現一台計程車,詢問得知車資只要大概20元就二話不說叫大家上車,因為比較早到機場還有機會去AA(美國航空)窗口改簽看看有沒機會當天直飛奧馬哈

順利的5點出頭就到AA航廈,但真的沒有機位可改,交涉後就還是乖乖地走去Delta航廈check-in,辦票時有點奇怪,5個人只有尼莫的登機證有show座位,其他4人都寫assign at gate,在旁邊討論時Delta的服務人員主動湊上來了解狀況後說不用擔心去到閘口後再跟櫃台換有顯示位置的登機證既可,雖然覺得有點怪怪的但服務人員都這樣說也就衝了,之後就是安檢和到閘口等飛機的一般過程,這個航段還算順利,櫃台換票也沒問題; 補充一下看一下地圖就可以知道奧馬哈在芝加哥西邊,但亞特蘭大在東邊,這種飛法其實繞了很遠的路才到,但當下也沒有別的選項了

因轉機時間只有51分鐘,抵達亞特蘭大就趕緊去飛奧馬哈班機閘口,但還沒到閘口就知道航班延誤一小時,就選了離閘口進的用餐區簡單吃了點東西後排隊等上飛機; 在芝加哥時5人拿到的這個航段登機證都寫assign at gate,所以到了亞特蘭大想說應該跟在芝加哥一樣先到櫃台換票,結果到了櫃檯說不用先換票,座位會以人名縮寫方式在櫃台旁的大螢幕顯示,登機證等實際排隊登機時掃描舊的換新的即可,同一家航空公司在不同地點的做法就有差異,還蠻神奇的

好不容易上了飛機開始滑行時坐隔壁排的CC跟大家說:”我們終於要抵達奧馬哈了”,尼莫還笑著回答:”現在說這個太早了”,沒想到一語中的,沒多久機長就廣播有零件故障需要開回閘口處理,結果這樣一搞又耽擱了一個多小時,抵達奧馬哈時已經接近下午三點半

奧馬哈是國內線,抵達時直接出關走出來即可無須再通關,且機場不大下飛機後兩三分鐘就走出來了,原本要租車但因Hertz只能預定到一台不確定現場有沒有辦法租到第二台,且第一批抵達的人用Uber跑來跑去沒什麼障礙(原本擔心奧馬哈是小地方Uber司機不多,又股東會一下子湧入幾萬人搶車怕搶不到),故在飛機上討論就決定不租了改用Uber或Taxi,所以一出機場就taxi到CLC會場(十分鐘車程,USD13),下車後CC先去Will Call櫃台換入場券,才換好要找地方進去就看見貓大出來接我們,這時候進會場又碰到點障礙,因會場規定只能帶背包進去不能帶行李箱,但我們一行人從機場直奔到CLC都還拉著小行李箱,不過經過短暫面帶微笑的交涉後安檢人員很阿莎力地放我們幾個進去,體會到美國鄉下地方濃濃的人情味

從台灣出發到進入CLC會場花了49小時,抵達美國本土前都還算順利,但抵達後的25小時實在很驚魂,還好語言能溝通問題都能解決而且夥伴們也都放寬心用笑容面對這些挑戰,進到CLC會場時有鬆一口氣覺得好險抵達了&明天可以順利看到巴菲特的fu

會場待了一小時買了些波克夏和巴孟二老相關紀念品(T-Shirt/杯子/背包/扇子/酒杯…,單價都不高,都是Made in China),同時也和會場中不少巴孟二老立牌或畫像合照,快五點結束後發現CLC會場有到波仙珠寶的免費接駁大巴但我們沒搭,因為要去住市區最近的夥伴那邊放行李後去看巴菲特的辦公室以及住家,然後再去參加波仙珠寶晚宴,這幾段路都搭Uber,叫車很順利等幾分鐘就有,車價也合理; 波克夏晚上八點太陽才下山,我們到達巴菲特辦公室所在地時剛好快六點,CC在辦公大樓外探頭探腦往裡面看時大樓保安直接走來詢問要不要進去看看並說六點之前都是開放的,一行人就很開心的進去大樓的大廳晃晃,但規定不能照相有點殘念,尼莫詢問保安巴菲特上班車子是停在地下停車場直接走但到辦公室或是怎麼進來,保安回說大樓沒有地下停車場,所有人車子都是停在大樓旁的路邊車位或停車場後走大廳進來搭電梯進辦公室,聽完覺得自己又靠近巴菲特更近一點了; 去巴菲特家照相時我們特別繞到後面去看了看,跟巴菲特後院貼著的那戶人家有個女孩在門口賣檸檬汁味道還不錯,一杯美金五毛錢,成員Emma更有心的沿著巴菲特住處這個小街區走了一圈後發現在房子另一側比較遠的地方還有鄰居在賣muffin小蛋糕,一個美金一元,蠻有意思的

波仙珠寶晚宴參加人數眾多(應該有幾千人),入場時排隊安檢等了十幾分鐘才進去,餐飲是簡單的歐式自助餐選擇性不多但味道還可以,進去後會檢查證件年滿21歲會套個手環可以領酒,取餐和拿飲料(各式飲料和雞尾酒啤酒等)都要排隊約10分鐘,現場有Live Band駐唱故台下一堆人超high,因為室內場地壅擠,我們跟很多人一樣在戶外草地席地而坐用餐還蠻愜意,總之一整個感覺就是很棒,Nemo在當下感覺是當美國人真的還蠻爽的,CC坐在草地吃飯看著週邊草地滿滿和室內會場滿滿的人都很開心滿足的樣貌時讚嘆的說: 全世界能把股東會辦成這個樣子的大概也只有巴菲特了

不過不知道是我們運氣不好還是巴孟二老真的有年紀了,一行人在Shareholder Shopping Day場地以及波仙珠寶晚宴都沒有碰到巴孟二老出席,去年來參加的朋友在Shareholder Shopping Day還有看到他們兩位開著高爾夫球車進場,實在幸運

晚宴結束後就搭Uber返回夥伴住處拿行李然後去位在郊區的民宿,這次住的是美式小木屋,感覺屋主剛把房子空出來沒很久,房子裡面還很多私人物品和小孩相片,有機會這樣貼近老美生活還蠻有意思的,盥洗後和夥伴邊吃台灣帶來的泡麵邊天南地北的閒聊,很滿足的在快要十二點才去睡

 

5/5 (美國時間)

活動日 波克夏股東會 + Gorat’s牛排

在芝加哥碰到的股東說他前兩年都六點去排隊還可以排到不錯位置,但那是因為他一個人比較容易找空位,人多要坐一起又希望位置不太差的話他建議更早去排

5/3抵達奧馬哈的夥伴們主動表態因為他們休息比較充分故可以五點就去排隊(代表四點就要起床),我們5/4才抵達的夥伴就快六點才抵達現場,多休息一個小時

其實一開始排的位置還算前面,但隨著接近七點開門時間,隊伍慢慢變胖還出現分岔排的狀況,快七點的時候甚至出現一整團幾十個426穿著同一單位的背心用大部隊的方式直接殺到很前面的位置插隊,但現場也沒什麼方法阻止插隊,只能說人只要夠無恥還是能佔到點便宜的

也因為這樣子所以進去後也只能卡到下層中後方進出還算方便的位置,然後你會發現最好的位置大概有一半都被426佔走,除了無奈也只能無奈

七點開門進場有簡單安檢,不知為何水不能帶入(裡面一罐水賣USD4),因CLC會場有多個入口,但進CLC後要進到股東會所在場地只有一條路徑,故所有人都在這條路徑上快走甚至奔跑只為了卡個好位置,從等安檢到進場卡好位置到安排讓所有人在同一區大概花了半小時

之後就是等待九點開始了,等待過程除了照像之外還可以吃點東西,波克夏有準備一些簡單的食物和飲料讓股東果腹,走到會場外面排隊領取即可,也可以付費購買更美味的食物,除了礦泉水之外其他東西價格到是很合理; 大概八點左右有個活動是可以登記跟巴菲特提問的機會,現場劃分成10區,每區可以登記30個名額後抽籤3個名額,我們一行人位置剛好在第十區抽籤區旁邊,一開始還沒搞清楚工作人員在幹嘛,等拍照拍膩了跟工作人員詢問時才發現是登記詢問,但也只有尼莫登記到最後一個名額,(數都被426搶走),最後抽籤結果也有2個名額被426取得

九點開始會先撥放半小時的短片,內容有巴菲特找一些大人物拍的搞笑短片(比方找阿諾練健身,找拳王梅威瑟單挑拳擊,找LeBron James單挑籃球之類的),或是一些波克夏系列公司的廣告,或是一些波克夏自己歌曲(如讚揚經理人)等等,也有段調侃投資理財行業的影片特別有趣,充分展露巴菲特的幽默感也讓全場充滿歡笑,不過從這個時段開始,會場保全人員就開始限制不能使用照相機和攝影機

九點半巴菲特和孟格準時現身,之後股東會內容其實在網路上就都看得到,尼莫就不贅述了

現實的講巴菲特的英文尼莫大概只能聽懂8成,孟格的更慘大概只有6成,所以時常出現那種巴老和孟格用幽默方式結束一個話題讓現場笑成一團但尼莫還會意不過來的情況

提問方面分成三組人輪流提問,一組人在巴菲特左手邊是由記者朗讀股東會前收到的股東提問(應該有選過內容),一組人是專業的投資專家在巴菲特右手邊,另外就是現場10個區域抽到提問籤的幸運兒

多數問題都與以前年度提問類似(巴老和孟格的回答方式其實也都差不多),但也會討論熱門話題如美中貿易摩擦,426大概佔了三四成的現場提問但提出的問題都沒什麼水準,更多的是為自己行銷打廣告(比方一開始提問就會說我是來自XX省XX基金的XXX,我們基金在中國從事XXX,然後提出爛問題),讓人厭惡

因為時差和睡眠不足的緣故,才十一點多尼莫就愛睏到受不了走出會場覓食,發現原來前一天Shareholder Shopping Day的攤位也都還在,所以如果不是要到CLC的Will Call領入場券的話前一天活動未必要參加,現實的講應該沒幾個人從頭到尾認真聽完二老發言

十二點半到一點半之間是二老的休息時間,一行人回到座位區時幾個夥伴就討論下午要開溜了,來了有見到本尊心願達成就好,下午去逛Shopping Mall吃美食還有去很多朝聖者都會去的Nebraska Furniture走走

尼莫和貓大等5個夥伴在會場待到4點才離開,下午兩點多睡意又來時尼莫選擇到上層看台區找不一樣的角度看二老,這時後發現其實陸陸續續都有人離開,故接近三點時上層看台區最靠近二老那區(距離二老約20-30公尺,就在波克夏經理人區旁邊)其實不少空位,尼莫就開心地去那區近看二老和拍照,那區的保全人員很友善,看到尼莫拍照面帶微笑的說”這邊不能拍照喔,不過我沒看到你”

三點半一到巴菲特就準時結束會議,所以最後幾個提問的回答就比較簡短,休息約莫十分鐘後就開始正式的股東會程序,這部分就和台灣多數上市櫃公司的股東會很像其實就是司儀朗讀走個程序而已,對尼莫而言重點反而是休息的十分鐘現場燈光有開更適合照像

另外會場裡有免費WIFI可使用

結束後四點在CLC會場外和夥伴們會合後搭在當地認識的台灣朋友Andrew租的車離開去吃巴菲特推薦的Gorat’s牛排(先預先寫email訂位,Gorat’s網站有email,尼莫3月份就訂了10人位置,4月份又增加到12人),因時間充裕順路還去看了巴菲特時常去外帶早餐的那間麥當勞

Gorat’s原定五點開門但不到五點就開放進場,一共13個人吃下來平均每人USD49不會太貴,味道也還可以(去之間爬文評價不高),但說實話也沒比前兩天在芝加哥Holiday Inn旁餐廳吃的好吃(但那餐每人USD26),總之更多的就是吃他的名聲,回台灣後就可以說自己吃過巴菲特最愛的牛排館了

不到七點Gorat’s很禮貌的催客人離場要換下一批客人進場,看過巴菲特的興奮感過了之後其實大家都顯露出疲態,故原本還想續攤晚上high到天亮去搭飛機在飛機上補眠,但一行人就默默地各自上租來的車或Uber離開,尼莫也累到回到Airbnb住處沒盥洗就先睡兩小時再起來和家人視訊後才盥洗入睡

 

5/6 (美國時間)

移動日 奧馬哈-達拉斯-香港-桃園-台中

清晨六點的飛機,夥伴們來時都被航班嚇到了,兩點就起床,三點出頭就到機場,這邊要特別感謝租車的台灣朋友Andrew友情客串Uber司機接送我們,由於住在郊區清晨Uber難叫車,前一天討論交通安排時Andrew就很講義氣的說他接送我們即可,且因為在郊區的共有8位男生,Andrew跑了兩趟才載完,然後早上七八點還去參加5K路跑,實在太猛了

三點鐘航廈櫃台還沒開放,一夥人就先用電子票機掃描護照和輸入票號後印出登機牌,大致上都算順利,但有兩位怎麼弄就弄不出來,著實令人緊張; 另外因為是使用電子票機,機位是分配好的,不滿意要選位幾乎都要多付費,不知如果是櫃台辦票是否也是如此,還好航程最長的達拉斯到香港段尼莫原本就分配到靠窗位,就沒有付費換位了; 三點半多工作人員抵達後很快就開櫃台幫兩位夥伴弄登機牌,結果發現問題出在這兩位(貓大和柏鋒大)因為在前一段芝加哥飛奧馬哈是現場候位的方式補位上機,但AA誤將他們視為no show就自動取消之後的航班預定,因為是航空公司的bug所以很快就處理好了,但當下貓大就判斷AA這樣會超賣機位,果然登機前就聽到AA廣播徵求兩位自願者放棄搭乘

快四點時兩位女生抵達機場順便帶了YJ預定的Amazon包裹,因裡面是易碎品YJ就去拖運行李,尼莫因為紀念品買不少行李已從來的時候背包+登機箱變成大行李袋+登機箱,想到在香港機場要幫老婆多買榮華蛋捲且要幫小孩買迪士尼玩具又會多兩袋到時候不好拿,就乾脆也把行李袋拿去拖運,這就為之後晚回到家埋下伏筆

奧馬哈要去候機的安檢還蠻嚴格,還好我們航班早又早去排隊沒有影響登機,飛行也很順利,抵達後原本以為從國內線要轉國際線還要出境通關一次,結果搭機場的Skyline抵達不同航廈後走下手扶梯就是轉機香港的登機閘口,當下有點傻眼還跟附近的服務台確認真的不用再通關查驗護照才放心地去吃麥當勞早餐,這就明白了原本美國現在是入境審查很嚴格但出境基本上是不太管

轉機時間近三小時,悠閒吃完麥當勞後時間還夠尼莫搭Skyline跑去另一個航廈逛GNC買點維他命回台灣孝敬老婆和老媽(航廈賣得比較貴,但怎麼買都比台灣便宜),買回來也差不多就登機了,飛香港一路幾乎都在睡,尼莫運氣不錯雖然航班超過九成滿幾乎沒空位,但尼莫這一排三人位只做了兩人空間寬敞些

飛到香港時應該是排隊降落實際延誤了二十分鐘抵達,轉機時間只有2小時,原本尼莫還有點擔心時間不夠shopping,結果剛轉機完到出發層就發現航班從18:15改到19:55,那就可以慢慢買榮華和迪士尼了

採購時其他夥伴發現19:20有航班想去改簽,尼莫買好趕去櫃檯時除了尼莫和YJ其他人都改好,但因有拖運行李要改簽航班需要兩小時的作業時間來不及,造成尼莫和YJ只能乖乖等原航班不能換,這下就要和其他夥伴分開走了

跟在美國碰到的狀況比起來這算小case,當下就和YJ去吃翠華(魚蛋粉+奶油豬扒包+凍奶)後去閘口等飛機,結果登機時間又從19:55改到20:05,登機後又因航班擁擠等了半個多小時到20:45才起飛,實際飛到台灣開艙門時間是22:35

要趕最後一班11:21高鐵回台中,22:35下飛機後22:45就完成通關等行李,22:55拿到行李後直奔taxi stop,司機大哥很配合的只花7分鐘就從一航廈開到高鐵桃園站,讓尼莫買好票後還有時間在小七買罐水然後悠閒的走去月台等車,23:59抵達後家母來高鐵站接尼莫,24:30終於回到家看到獨自在家照顧二寶五天的老婆一臉憔悴的在等門實在很慚愧

 

以上,尼莫把這趟117小時的奧馬哈朝聖之旅當成給自己的40歲生日禮物,希望50歲(或是45歲?)的生日禮物是去標和巴菲特一起午餐,那就一定會帶上全家人一起去了

 

 

一個價值投資學習者的思辨

績優股夢想家的茂林兄今天在臉書社團績優股夢想家分享了一篇投資思辨文章,內容對學習價值投資的人非常有參考價值,尼莫特別跟茂林兄借來分享

認識茂林三四年了,印象中一開始是在台北的投資聚會碰到的,後來尼莫轉調高雄時在高雄辦過幾場活動茂林都有參加就更熟悉了。茂林真的很認真,工作之外還要照顧一對可愛的雙胞胎女兒,這樣還能擠出時間學習價值投資甚至主動出面在高雄主持一個讀書會。有感於茂林的認真,尼莫推薦茂林參加由威廉主持每月在新竹舉辦的實戰投資聚會(就是績優股夢想家2.0社團,聚焦深入研究分析公司和分享標的),也讓茂林有不一樣的提升,以下就是茂林的優質文章,請享用

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進到價資投資這個領堿大約三年多,透過跟同好交流、實戰,在投資的想法上,持續有在做調整,小弟簡單分享一下投資心得與大家交流(ps.實際上是為了交半年作業) 如果之前有不小心看過我的po文應該知道,我在進社團之前的績效並不好(幾乎年年賠錢,小賺大賠,但開始做研究個股後,2016、2017年的績效好到自已嚇一跳(這二年總資金的報酬都有30幾%),不遇今年開始(2018)有點傷心,目前帳損約10%, 我曾經以為我是進到價值投資學習後,吃了投資大補丸,功力大幅提升,事實上短期的績效,都有很高的運氣成份,一時的損益,其實難以作為投資能力的判斷,帳戶裡的股價變化,只是市場的短期因素。之前書中有一句話(我忘記是誰說的xd) 衡量一個人的投資能力,至少要十年、二十年才有辦法做判斷,對這句話稍有體悟。那什麼是投資能力呢? 如果短期的獲利結果,無法做為衡量自已的投資能力的指標,我該如何做客觀的判定呢。小弟的想法,這個跟我們評價公司時會遇到的問題相同,僅是看歷史的量化數據是難以判斷未來的公司價值,你必須在深一層的思考,為自已的投資能力做質化分析,並時常思考及修正。就我目前粗淺的想法,做為價值者投資能力的判斷,至少可思考這幾個因子 1.價值判斷能力。 2.投資策略。

1. 價值判斷能力… 首先我必須說這個很難,再利害的人都有判斷失準的時候,沒有人是神,利害的投資者,也只是相對勝率較高的winner,當決定進場的那一刻,還是有跟市場賭一把的因子存在(我認為市場的價值判斷有誤,我現在就要進場睹一把,小把或大把就和個人的投資策略有關),最利害的價值判斷能力,是又快又準,短期績效大爆發,但這個很難,難處在於市場有一堆專業的競爭者(專職法人、專職投資者),都在追求這件事,如果你只是偶而看看財報的上班族,真的不要這在這個區域跟高手對砍,會死很慘,因為除了要判斷的準外,還要快,除非你有很強的資訊取得優勢(極端一點來說就是內線),不然很容易跟著市場的情緒起伏,影響到投資操作。另一個價值判斷模式,慢但是準,有不少價值投資者,會說我看三年後的價值,認為現在可以買進,但他說這句話的時候,其實還藏著另一層意思,避開主力市場,現在不受市場關注,因為缺短期的亮點,但我跟市場比氣長,只要長線我判斷的準,市場遲早要還我公道,我認為這個模式的難度也不低,但相較於短線要和市場的專職高手硬拼會好很多,而誰有很強的價值判斷能力,只能靠時間來證明,就算是股神巴菲特,也是在數十年後,才確認他股神的地位的。只能持續在生活中的各方面學習,提升自已的判斷能力。

2. 投資策略…投資策略的類型很多,沒有那一種策略是最好的,強者不一定是因為他完全彷照某位大神的策略來強迫自已執行,重點是適合自已的,找到合適現況的模式並重覆使用後,能多年再現自已的績效。重要是策略背後的依據是什麼,這必須基於投資人本身要夠了解自已後,再思考自已跟市場之間的相關性(第二層次思考),然後訂出自已感覺到舒服的策略(投資哲學),這和找另一半的意思一樣,不用看別人另一半有什麼優點,找到適合自已的最重要,日子過的開心,且往好的方向在走才重要。去看別人的任何一種策略,重點都是背後的羅輯,思考那些模式自已可用,利害的投資人有一套堅強的投資哲學,或許那只是幾句話的原則,但後面藏著無比堅定的理由跟信念,讓他能貫徹執行。

最後再提一點,我認為耐心也很重要,價值投資需要等待,常要接受不受市場肯定的孤獨感,偶而懷疑自已是不是判斷錯誤,無論耐心等待好價格、或耐心等待獲利都一樣。在等待的期間,就是反思自身價值判斷能力、投資策略的時候,時間到底會是你的敵人亦或朋友,時間自然會告訴你答案,交易的不用太多,要想的很多。

以下為發文後的留言補充

大家威武,這幾年跟大家學很多。 我認為一時的損益如何,就我目前的資金量,其實對我的人生不會有太大的差別, 就算明天帳面賺100%,還是要起床上班(當然心情會比較high),同樣要面對很多人生的課題(健康、家庭、工作…等)。 很多年前聽過一個故事「一個利害的和尚磨砵賺到錢,有人把和尚的砵拿走後,彷和尚的方式磨但是卻賺不錢」 講故事的人後來提問說為什麼結果會這樣,那個時候我的回文理由寫一長串,後來看見有一句回覆很玩味「就是做正確的事」 當時還體會不來,但現在慢慢有點理解,其實不管是投資或做什麼,都是在學習做正確的事,不要只想著賺錢,只要你做對的事,自然會得到好的結果。 那現在做的事正不正確,不會立刻有答案,硬要爭個道理也無意義,時間自會證明一切,活在當下能做的就是持續思考、反省,自已是不是在做對的事,時間到了自然會有答案。