結論：

－　近期倒帳事件對營運負面影響被低估
倒帳事件傳出後股價從9/22的29.8跌到9/25的25.25，跌幅約15%，以倒帳金額1.44億稅後影響數1.08億佔2010-2014平均淨利3.26億元的約1/3計算，這樣的下滑幅度只能說市場很給面子了，畢竟這間公司過去幾年獲利都算穩定，且財務狀況良好
市場低估倒帳對業務的衝擊，1H15瀚荃營收成長10%，但同期毛利率下滑甚多，推測問題就出在這次倒帳的LED業務，從新聞上看起來公司從五月開始淡出此業務，自那之後營收相較去年即大幅衰退，少了這一塊，未來一年營收成長都不樂觀

－　目前股價與內在價值相較沒有顯著低估
考慮利潤貢獻度，粗估若NB/PC產品線(佔營收4-5成)不賺錢，EPS會從前幾年的4-5元掉到2-3元，若以2.5計算，連接器產業PE10X差不多，目前市價25.X看起來很合理；請注意公司沒有依產品組合公布毛利，NB/PC衰退對利潤衝擊僅是根據產品比重和1H15 result大致粗估

－　短期沒有催化劑
NB/Tablet/PC用的連接器市場反轉：考慮紅色供應鏈衝擊，不容易
車用連接器：成長中但占比低，去年估3%~4%，今年能到5%~6%已很好
自有品牌消費電子產品行動電源/加密隨身碟/行動喇吧等：不看好，主因是公司沒有品牌和通路經驗，真要搞要先繳幾年學費
蘋果周邊商品如儲存碟或充電背蓋等不看好：不看好，對公司而言是無利基小眾市場

－　其他
查看公司今年新聞，三不五時都有新聞，且一面倒是對未來一兩季樂觀的新聞，但實際經營成果差異甚大，管理階層在想什麼？
研究報告寫公司五月份起逐步降低低毛利LED代工產品，9/22爆出呆帳後老闆表示是新代理LED晶圓片遭到通路商倒帳，不確定研究報告寫的低毛利LED代工產品是否就是新代理LED晶圓片，若是那就有很多想像空間了

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