1. 1. 紀律紀律 , 看到尼莫成功的人生(應該算成功吧XD?) , 跟自己相比 , 我缺少非常多的紀律 , 無論是人生或是投資上都是在紀律上輸太多了!
   2. 看來要安排時間好好地把尼莫部落格重新讀一讀聚會後開始試著用EverNote , 要開始慢慢累積自己的投資資料庫..
   3. 熊熊發現價值投資跟以前念企管所學的管理手法根本如出一轍 , 只是過去只有隱約感覺可以用在投資上 , 但這次聚會讓我感覺更強烈
   4. 這場分享會可以說整場都是在聽尼莫分享 , 不過大家的問題其實也挺五花八門的 ,

12/1公益投資講座活動心得

雖說踏入股市有近十年的時間了，但是有近八年的時間都處於工作太忙買入股票後就丟著不管的狀態，一直到去年才驚覺怎麼大盤漲了好大一段，我的部份持股不漲反跌，於是才比較積極地思考應如何操作。就在此時，因緣際會看到尼莫大投資寶勝的文章(後來才知道原來尼莫大是只有一年緣份的大學同學)、加入了績優股夢想家，也參加了這次的投資講座。

心得

上週末去聽了貓大跟尼莫大的公益演講，又讓我重新檢視了一下自己投資的核心理念，講了也不怕大家笑，我目前大部分的資金是放在港股，港股除了今年大盤很弱以外，我今年也採了好幾個雷，績效大概在-10%~-20%之間，雖然有時候會想也許只要定期定額投資ETF就能有不錯的報酬，但還是想透過自己調查研究主動選股。

先簡單摘要貓大跟尼莫大的演講重點：

一、貓大：分享投資12字箴言

(一)分散投資：如果每星期研究不到10小時，建議平均持有20檔以上。

(二)價值選股：

1.投資方法很多種，要自己判斷有沒有效，若方法可以量化，自己做回測，若不能量化，看提出者的長期績效。記住：沒電的鐘一天也會準兩次。

2.指標的話可以二低一高（低本益比，低股價淨值比，高殖利率）為篩選基準。

3.看公司是否有充足的自由現金流、穩定的獲利記錄（長期未虧損）及財務指標改善（毛利盈益提升/虧轉盈）)

(三)順勢操作：若某支標的漲很多(例如超過50%)的時候，待跌破季線或半年線時再賣出。

(四)其他：

１．股票篩選網站推薦：Good info及財報狗(推薦閱讀洞見文章)

２．回測結果哪裡找：台灣碩博士論文知識加值系統

二、尼莫大：則是針對價值投資的觀念(講價值投資的定義，重點還是在掌握及判斷公司的價值)、散戶的投資優勢(無短期績效壓力，可長期配置資金、可追求絕對報酬而非相對報酬、不用分散持股)，以及尼莫大分享他的投資框架。

我覺得其中最有價值的還是尼莫大的投資流程：從每天的例行性工作，掃描投資資訊來源(商業雜誌新聞、google快訊及公開資訊觀測站的重要訊息等)，到每季找投資聯絡名單的閒聊法，每季追蹤關注 的公司等，到產出價值報告。

很感謝尼莫願意舉辦這種講座，還願意分享自己的投資流程，看到尼莫的流程圖，也讓我想嘗試自己製作屬於自己的投資流程圖。最後引述葛拉漢在《智慧型股票投資人》裡面講的，「所謂的智慧型投資者，與IQ或SAT成績並不相關，他只意味著要有耐心、紀律，並渴望學習的態度，還必須能掌控自己的情緒，並且懂得自我反省與保持熱誠」。希望自己心中對了解這個世界的熱情之火永不熄滅，持續學習並自我反省。

by 蔡 20181205

12/1講座心得

感謝尼莫舉辦公益講座
尼莫真的是位熱情又有親和力的人

平常很少有機會可以觀摩到其他投資人的投資風格
詳細得內容版友都有發表
我的文筆不好，就不贅述
就直接分享我的觀點

麥克風大分享的概念，感覺是比較接近葛拉漢的撿便宜概念
用二低一高為初步篩選，建立股池
再選出獲利機會比較高的標的，大量分散持股
這應該只是麥克風大的其中一種策略

我比較希望可以進一步的探討的是
過去我也曾經用清算價值法找標旳
不過遇到一個問題就是資本利得，無法預期什麼時候才會實現
會比較無法掌握
相對成長型的股票，當獲利提升，股價很快就會反應
麥克風大的方式應該還有其他判斷的原則，因為當天時間很短無法了解太多

麥克風大有提到，早期巴菲特的風格(葛拉漢)報酬率比現在所用的成長型(費雪)高
早期大約40%，目前大約15-20%

個人看法是，除了兩個時期資金規模不同，現在的資金部位要能找到高成長又大到有影響力的標的已經不容易
另外撿菸蒂的模式，如書上說的吸一口就沒了
現在的做法是買入優質公司，然後交給優秀的管理人
好的公司不會只吸一口就沒了，能夠持續成長，雖然短期報酬率不會太高
但可以持續複利下去，持續投入的關注不需要太多，成果一樣卓越

我覺得兩種方式各有優勢，因應不同情況用不同策略
巴菲特也表示：最後一次用葛拉漢的方式大約是1973，那時候以這種方式還很容易操作。

一樣是價值投資體系，卻有迥然不同的應用，也令我思考自己是適合哪種方式，耐人尋味

————————————————–
尼莫大分享的內容比較像是投資人涵養的建立
蒐集投資點子的方法、處理資訊的方法、分配時間管理的方法等
可以看到尼莫的風格非常有條理，就像電路板一樣精密有效率

尼莫大有介紹自身策略的演進，也是從菸蒂股，逐漸轉換成優質標的(好的商業模式、護城河)
比較不同的是，因為尼莫大具備更多會計知識，對財報能看得更深入，挖掘出更多訊息
尼莫大愛用的其中一種模式，是好公司遇到壞事，暫時被低估的機會投入
(好的消息未必是真的，壞的消息通常是真的)
因為對公司能夠深入了解便有足夠能力判斷低估是否暫時，

以上可以看到每個人都有不同的招式
有擅長質化分析可以預見未來成長的模樣
有擅長在垃圾中挖黃金
有擅長逢低進場

希望有一天我也能發展出適合自己的策略

請多指教歡迎討論

2018/12/1 貓大、尼莫大公益講座心得分享

看到版友們一篇接著一篇，就決定熬夜整理完好了，本來偷懶症又要戰勝了。

首先感謝社團內兩位高手舉辦這次的公益講座，
讓小弟可以在成長的同時又對社會有一點微薄的貢獻。
內容非常精采，兩位的講座我都不是第一次聽了但每次再接觸心裡都會有這些人怎麼那麼遙遠的恐懼XD 這世界很恐怖的就是本來就比你強很多的人還持續在變強自己卻好像一直留在原地。
另外一個收穫是主動認識了一位新朋友，或許算是小小的進步吧，這也是尼莫大一直在強調的,創造自己人際圈的重要性。

貓大課程整理：
課堂一開始直接秀出一張涵蓋了200年，各資產類別的長期回報圖，貨幣想當然耳因為通膨的關係長期的購買力是一直下滑的；而股票則是相反，隨著時間的推移長期的購買力是大幅上漲的，這也帶出了一個結論，只要長期持有指數型基金，並且最重要的是要待在裡面、不受一定會碰上的空頭時帳面損失影響，長期而言註定會贏大部分的人。
這邊說完貓大開玩笑表示講到這邊其實就可以結束了，呵呵其實對一般大多數人來說OR再過幾年認知到沒能力賺Alpha的自己來說，這可不是玩笑話，而真的是最應該遵照的策略。(巴菲特也提過無數次)

再來貓大分享了他早期歸納出,所謂的達人為什麼能上周刊的原因－
1.集中重押
2.高槓桿
3.市場大行情(站在風口上,豬都會飛)
4.額外金主(你可以破產幾次?)
5.賺錢本業
這邊我想貓大要強調的重點是「風險管理」，那怎麼做到呢?首先看到一種所謂的”方法”或是成功的故事，需要帶著懷疑去思考再加以判斷，貓大提供了兩種作法：
1.方法可以量化，自己回測，或看別人回測結果。(貓大的書前面1/3其實就非常多的佐證囉!)
2.方法不能量化，就看用這套方法的人的【長期】績效。
這邊也體認到理性、客觀、邏輯真的是非常重要，特別是對我這種算剛開始的人來說，選一條路之前，先去看這條路的「證據」充不充分吧！
再來就是分散投資、買便宜、解讀市場在哪個階段！
分散投資－
WHY要分散投資?一句話解釋就是「不夠了解」！當我們夠深入時自然可以像尼莫一樣集中3-5支。絕對不是為了分散而分散。
其中需注意的是，
1.持股多支但都同產業可不叫分散投資。
2.持股多支但組合內公司收入來源單一也不是很好的分散投資。
3.持股多支但可能某一檔就占50%也不是分散投資。

買便宜－
WHY要買便宜?這邊就不占太多版面,因為基本上會加入這社團的人應該都是認同這件事才會相聚XD
直接推薦還沒看過貓大著作的朋友趕快去買來閱讀、以及不能不提的超級經典，《智慧型股票投資人》。
註 : 貓大另有提到一個比較少聽到的概念，戴維斯雙殺/雙擊。

市場在哪個階段(資金配置)－
這邊貓大引用坦柏頓名言：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅。」並提供了一些可參考數據，
1.台股PB
2. Tivo168大的Blog。
(這邊小弟建議還是要先看過源頭，也就是坦伯頓投資法則、坦伯頓不敗投資法這兩本書，我自己也還沒看…)
3.身邊的反指標。(這真的頗有用XD)

最後則是實際的操作SOP， 小弟簡化過程如下：
1.二低一高先獲得一堆名單
2.再多看一點捨棄掉大部分->FCF(能否持續發股息)、獲利穩定度、財務改善(毛利營利轉好/虧轉盈)、排除一次性獲利……等等。
3.再來貓大說明了一些書字之外的東西，長期:護城河 / 中期:催化劑 / 短期:消息面。
護城河，推薦閱讀《尋找投資護城河》；
催化劑，比方產業內大咖破產/退出、原本在虧的公司變得沒那麼虧甚至轉盈了
、資本支出、去年在炒的光學or現在的5G概念……等。
貓大的範例為前兩年的3413京鼎，過程簡單來說就是發現半導體瘋狂擴廠->AMAT會受惠->京鼎7-8成營收來自AMAT。
消息面，
貓大舉了兩個其在PTT上關注到，
1. 2016年10月開始的有錢也買不到紙箱，要出貨要去紙箱廠搶紙箱。
2. 2017H1，THK線軌.螺桿大缺貨，上銀有轉單效應。(此事件與小弟本業也有關係,但偏偏當時就是後知後覺)

但說到底，為什麼能得到這些資訊，貓大舉的例是大家都能用的PTT上看到，但現實是市場上很多東西除了平時就要多看累積以外，還是回到崧棓大分享，「漣漪」的力量。(感謝崧棓大)
而有想法之後，我們還需要有基本的商業知識與想像力，這些要怎麼來?其實還是多閱讀&經驗的積累!

有看過書、或是聽過講座的朋友應該會覺得貓大的方法淺顯易懂、流程很清晰實用好像很簡單，且實際上就真的這樣照做不思考(你還是得知道背後的原理並且有紀律)，比方貓大的包租文or財報狗的策略選股，也確實能拿到不錯的成績。
但如果我們要求再多一些，就絕對沒那麼簡單了。只要稍微想一下就知道貓大平時看的東西一定非常多，絕對不是幾個指標丟一丟，然後分散持有就沒事了！

======我是分隔線======

尼莫大首先談到了一開始怎麼會接觸到股票，從起初的尋找低估股持有maybe半年~一年到近年長線投資績優公司並享受到極豐沛報酬的過程。與大家分享心態上的轉換，前者其實是很累的，你需要一直找一直做新的功課；而後者只要做一次功課或許就能得到幾倍的獲利，其實生活是輕鬆許多的。
好公司買進後除了定期追蹤幾乎不用再做什麼事，就是慢慢看它漲上來，但一樣是知易行難，要跟一家公司長期相處，需要了解的東西實在太多，而且台灣似乎也比較少真的可以很放心這麼做的公司。所以尼莫也提到挖掘低估股還是持續在做。(這邊很推尼莫Blog早期的文章，投資路系列)

WHY要選低估股?尼莫在後面講資訊優勢時分享了個人覺得超棒非常有感的邏輯，一支股票漲上去前會有三種走勢(跌一段漲上來、都不動漲上來、已經漲了一段又再漲上來)，尼莫要大家思考這三種走勢背後的原因。想清楚後對自己在如何找.篩選標的、分析上最關鍵該做什麼都會更加清晰。這邊就留給大家思考囉。

尼莫大開頭即強調一個大重點－實踐，大家花了一個早上的時間，只要有3個可能是觀念可能是做法，融入到自己的流程、習慣裡其實就夠了。沒有行動看在多書聽在多演講其實都沒有用。
而行動秘訣就是持續做21天讓它變成習慣。習慣是什麼?習慣就是想都不用想你就會去做就是習慣！

再來提到了蕃茄鐘工作法/厚臉皮，蕃茄鐘因為版友們都分享的很好了小弟這邊就略過。而厚臉皮則是在說展現主動性，就像崧棓大所說的「漣漪」，真的形容的非常棒，一定是要這樣水中的圈圈(人與人的關係)才會一層一層的被展開。知道這也是自己必須持續加強的地方，會後詢問了尼莫大有哪些聚會可以參加，得知社團內北中南原本就都有固定的讀書會/討論會了。

價值投資即便經過了8X年，本質上其實還是只有一件事，就是掌握內在價值。
而不是什麼成長股價值股大中小型股還是持有時間barabala。重點永遠是我們有沒有能力判斷內在價值！
建議一般散戶去反覆閱讀1955-1970巴菲特早期的信。

接著進入到投資流程，投資說到底就是一種資訊處理，而尼莫大的資訊處理流程令人相當欽佩，小弟個人認為是整堂最精華的部分。
大致程序鐘大的心得文中已說的很好。小弟自己覺得的三重點就是，筆記、分門別類、持續追蹤！
P.S.這邊尼莫大推薦大家可以去看2011年謝清海先生在哥倫比亞的演講。

散戶的雙層優勢
1-1.資訊處理量比別人多，基本上我們的資訊不可能比法人多，但是BY個股的話是可以，散戶是可以了解的更深的，因為法人要涵蓋的範圍太廣。
1-2.資訊處理速度比別人快，也就是早取得OR平時先看。這點是最難的。
這邊我覺得散戶能做到的是平時先看，也就是可能有研究過了，接著還需要持續追蹤，有什麼新事件時我們才能比較快判別是不是機會。
1-3.資訊處理品質比別人好，這點也是價值投資者最主要在做的事。
但為什麼能比法人好?同1-1,關鍵還是在於他們要看的公司太多。
操作上的優勢－
2-1.我們沒有短期績效壓力
2-2.散戶追求絕對報酬而非相對報酬
2-3.散戶不用一定要分散持股。(推薦書籍:集中投資)

投資很重要的是要去思考自己相對於市場其他參與者在資訊上有沒有優勢，尼莫舉巴菲特的橋牌理論，當你不知道自己對於這家公司或產業的優勢在哪，你就是牌桌上那個傻瓜。

投資到後來最重要的是如何挖掘優質投資想法。(估值技術很成熟了，很難用估值取得什麼優勢)
如何挖掘優質投資想法?尼莫沒有深談太細這門技術，概要如下:
1.重大訊息 2.GOOGLE快訊關鍵字 3.報章雜誌快速翻閱找壞消息 4.投資同好交流

最後尼莫分享了實際案例－成霖，小弟在尼莫東海演講時(好像是8月吧)得知尼莫大有在關注，所以九月份也做了很簡陋的研究。這邊順帶附上希望版友前輩們可以多多批判。
聽完尼莫的成霖分享後檢討如下:
銅、鋅實際上占成本僅20-30%，與毛利率關聯性其實沒想得那麼高。
回頭看當初報告，自己根本沒有搞清楚這塊，就單純拿銅價的走勢與成霖的毛利率比對，就一股腦認為有足夠代表性。

題外話，這檔後來也沒有買進，評價上似乎太保守了一直沒有等到設定的便宜價。而Q3財報出來後股價也沒有反應就是了，說明市場短期真的難測，即便你邏輯上是對的。

這篇與其說能帶給版友們什麼，其實是讓自己再理過、順過一次，最大受益者還是自己。反倒有點不好意思怎麼那麼長篇大論。

以上,thanks.

#12/1 尼莫與麥克風投資公益講座分享

一直以來就在績優股夢想家中拜讀尼莫與麥克風兩人的文章許久，再加上12/1在台北要開會的關係，剛好看到此時公益講座，想說不妨一起報名，來個一魚二吃，於是小弟便搭上第一班高鐵(6:03am)直殺台北，投資講座的地點距離車站並不遠，想說可以悠閒地到教室先做準備，可惜的是因為工作人員的因素，表定0830的報到其實直到約0845才開門。首先看到尼莫大，尼莫大一來就非常熱情的招呼，臉上帶著真誠的笑容，讓人覺得是個非常可以放心且能夠信賴的人，當然，能夠以自己之力所學在歲末舉辦投資公益講座，這點能夠回饋社會的心意和能力也是非常難得。

首先開場的是麥克風大，我個人認為麥克風大的手法是比較容易學習的，詳見” 麥克風的股市求生手冊”一書。麥大一開始開宗明義，長期投資ETF其實應該就是很好的選項了，然而，我想長期投資ETF的前提應該是”美國”的ETF或是”世界”的ETF(這點我未跟麥大討論，純粹是我自己想像，如果烏克蘭的人民瘋狂買自家的ETF想必此刻一定很煎熬，或是日本衰落的30年計算下去恐怕也沒有像s&p 500亮麗)，那麼該如何打敗大盤呢，簡單來說就是分散投資，價值選股，順勢操作。這些在他的著作中都有提及，在此不贅述。宗旨就是買便宜，買低估，然後因為你沒有很多時間或實力閱讀財報，所以分散個二三十檔來抵銷你看錯買到炸掉的地雷股的風險。最後萬一漲太高了，那就跌破季線或半年線出場。目前跟我的系統算是相當吻合，這種操作模式就是屬於比較不需要花太多時間來閱讀財報研究基本面的，簡單幾個財務比例就可以上了，靠分散COVER風險。

在此簡單列一下Q&A
Q如何停損?
A:便宜的時候用基本面停損(基本面轉差，基本面沒變爛價格下來你甚至該越跌越買)，漲一段後破線出場
Q使用何種本益比
A:用歷史本益比，反正預估的也常常不準
Q:為何注意6499這種股票?
A:生技股基本上新藥很難估值，但醫材相對好估值
Q:資金配置的作法?
A:可參考坦伯頓的基金配置法則
Q:低本益比低股價淨值比高現金殖利率股常常無法兼顧?
A:這是初步選POOL的做法
Q:中美貿易戰會否造成蘋概股低估?
A:最差最差的情況，老美要求所有在中國的工廠遷回美國，廠房機具能說搬就搬嗎，雖然說這機率很低拉。(作者按:所以別梭身家!)
Q:市面上所謂存股或是生活投資的盲點?
A:以前人人存中鋼，陞泰，現在股價……生活投資較偏重內需，如果國內經濟出問題，那可能就爆了

————————–再來是尼莫大時間—————————

之前已聽過幾次麥克風的做法，所以非常熟悉，這次的尼莫大帶給我的收穫非常之大!尼莫大給我的感覺是非常正統的價值投資人，心態的部分因為沒有看過尼莫所推薦的”當和尚遇見鑽石”和”金剛經”，因此無法領略，然而還是有所收穫的:

首先是番茄鐘工作法，事實上之前準備考試的時候我就是使用番茄鐘讀書法把考試考過的，重點就在於那五分鐘要非常充分的休息!我之前使用也是有所盲點，你把那五分鐘拿來聊天或是上網划手機其實跟沒休息其實是一樣的…

再來是投資sop和檢查表的做法，之前也有打算使用投資sop或是檢查表但苦無頭緒，有時就是靈感型投資，然而能夠像尼莫大一樣整個程序寫出來是非常必須的。尼莫大的程序大抵是

1. 投資點子的收集
Google快訊，feedly收集部落客，mops重大訊息，與高手閒聊法

2. 資訊處理的流程
可分捨棄的資訊，留待日後觀察的資訊(看不懂或太貴)，或已可成型的投資點子

3. 執行前的評估
試著寫出一份完整評估，包含結論，分析依據，以及最大風險和看錯的可能原因

尼莫大舉例說明說投資想法就像是食材，估值技巧則像是烹飪手法，重要的是投資想法要正確，個人也非常認同，大約的正確，勝過精確的錯誤。最後則提到在日後的年代，若要在alpha策略上獲取多於報酬，有兩種做法，一種是計量策略的演進，這種作法未來將是AI的天下，另一種做法就是Fundamental的做法了，你有沒有辦法在同樣的資訊量下，做出比電腦/法人更高品質的判斷?這說穿了還是一個能力圈的問題，你把自己的能力圈防火牆築的越高，你就更能夠在市場存活。也因此，麥可風的做法講求分散，但尼莫卻屬於非常集中的投資，無他，能力圈範圍而已。此外，尼莫是會計系畢業的，目前工作也跟企金有關，若能夠看懂財報並懂得公司想幹什麼，集中投資當然能夠火力更強，報酬也可能更好。

最後來把想法化為行動吧，個人未來想做出行動為
1. 本業弄好
2. 買本初級會計學來啃
3. 持續運動保持健康

感謝尼莫大和麥可風大舉辦公益講座，也希望能夠為需要幫助的人帶來一點溫暖。

有幸參加到熱於分享助人的尼莫大此次舉辦的投資聚會，此次較不一樣的地方是尼莫大特別說明會詢問每個出席夥伴問題，這對於像小弟這種過往參加聚會都是默默在旁邊聽而已的人說實在一開始是小有壓力的，但告訴自己一定要踏出去，實際與會後確實幫助更大，得到問題解答還是次要，真的問了其實會發現其實沒什麼呀，大家都是來學習的沒有人會笑你，心態上的進步我覺得才是更大的收穫。再次感謝尼莫大~

進入正題，此次聚會是採夥伴們輪流發問分享的形式進行，而小弟不才前一天沒有看到尼莫告知活動時間提早，所以晚到了半個鐘頭，故此篇可能遺漏了一些重點。

中途加入時尼莫正在談研究公司時可以去閱讀投資期刊以及碩博士論文，猜想前一位夥伴可能是提問要如何研究or怎麼樣才算是真的了解一間公司之類的問題，這讓我回想到尼莫Blog某一篇文章，尼莫說自己研究公司時習慣把資料都印出來看，每次都疊得非常高(小弟也是會把資料印出來，但高度差不多3~4公分就算很多了…)，我想這是影響功力高低的主因之一，以及投資選股勝率的關鍵，常常我們以為自己已經很了解一間公司了，但尼莫說真的了解的話要可以想講什麼就講什麼&能提出不一樣的觀點。思考了一下，自己好像沒有哪間公司可以做到如此的，尼莫大的三種資訊處理優勢，不看速度優勢，第一個”量”就沒做到了，平時吸收的東西極少又不夠廣，沒有這些累積更恍論後續的”處理品質”了！自己真的是牌桌上那個傻瓜。

那麼該如何改善？其實還是沒個確切的解答，自己會去看年報財報/能Google到的研究報告/其他大大的研究分享……，剩下的就新聞或某週刊曾經報導的文章了，可以發現都是每個人很輕易就能搜尋到的東西。也因為如此，過去自己寫的東西實在都太片面了，對於新聞也沒辦法有什麼質疑或不一樣的想法，目前初步想法是未來應該要試著去閱讀要研究的產業的歷史&更多的商業相關。還不確定這是不是個好的作法，但我想至少對於產業發展脈絡以及什麼地方是公司的關鍵指標掌握度會更好。總之，要走的路還很長～套一句尼莫大在分享時間管理時說的，先求有再來慢慢優化！

談到時間管理，尼莫有一套非常強的系統，但尼莫說也不是一開始就這樣，而是循序漸進改善進步。這邊我覺得最大重點還是在「執行」，自己也看過時間管理書籍，但就是沒有徹底的紀律，人真的不能對自己太好！

這邊尼莫分享了幾本優質好書:

1.蕃茄鐘工作法

2.GTD

3.創作者的日常

這也是接下來自己該做的，好好的把這些書看完並確實持行！

 

此次的聚會大多為觀念的分享，參加過幾次尼莫大講座，這應該是每次必定都會談到的－人脈。會中講可成的那一段，尼莫提到前些年看可成時有外資分析師朋友與他分享每個Sell side的資訊。但現實情況是，為什麼對方要告訴你?除了或許關係不錯外，其實真正的原因是自己必須有東西能跟對方換。

現階段的自己或許還不能跟人談什麼太有用的資訊，但起碼一定可以做到的就是「分享」！就像尼莫會中也鼓勵大家可以寫Blog，這樣你才能被看見，不要怕被酸因為一定會有酸民。尼莫的舉例很貼切，為什麼大家好好的一個假日要花時間去聽他講話，因為他被看見了！

這邊我覺得跟另一點也是很有關係的，尼莫提到近年其實花在投資上的時間是減少的，但錢可沒少賺。WHY？除了複利到後面越來越恐怖以及前面長期累積的諸多腦袋中的護城河外，我想跟尼莫樂於分享以及被看見有很大關係，尼莫大擁有龐大的優質人脈，這些都是好的投資想法的來源。第二，因果! 這點可以去看尼莫一直以來大推的書籍－當和尚遇到鑽石。

最後整理其中兩個提問：

(1)

財報的重點？

尼莫 : 沒有一定，因為每個產業他們自身的關鍵指標都不一樣，並舉例零售業的同店銷售比以及台積電固定資產……等。

(2)

小弟的提問，當一家公司宣布要擴廠->找地建廠->設備進去->驗收+教育訓練(學習曲線)->量產，這過程該怎麼關注？

尼莫 : 一般這個過程要兩年，這中間的重點有兩點－

1.過去的經驗。可以從過去的建廠情況/管理層言談(是先做事後才說、先說後做但最終做的到、做了不說，最不好的就是先猛說一通但做不到)去判斷公司是否有能力經驗做好這件事。

2.時間點的追蹤。除了管理層說的XXX時間到是否兌現以外，還要去設法調查是否真的有接到單了?而有單了也不一定稼動率就OK，稼動率OK,真的量產了也不一定代表良率OK能賺錢。這些都是時間到該要去做的事，尼莫建議可以把這些列在個人待辦事項裡。最後也推薦閱讀費雪的經典「非常潛力股」。

以上,thanks.

感謝臉書社團績優股夢想家的李兄在活動後深入地把自己心得整理出來在社團發表，同時也借尼莫放在部落格讓更多人可以看到好觀念，廢話不多說，以下為李兄正文~

==========

#尼莫公益講座心得分享

▌先講結論，願你感受到「漣漪」的力量

今年十月才加入夢想家社團，剛好就碰到尼莫的公益講座
講者又恰好是自己很景仰的貓大，就頭香手刀報名了

今早到了現場，既沒簽到也沒放香油箱
第一次看到尼莫本人，感覺很親和也很友善
而這次講座的費用，都要捐出作為公益使用

讓我感覺這樣的內容，是以善念為出發
像是往湖水中丟入一顆石頭，引起一圈圈的漣漪
推出一圈圈的能量，逐漸輻射逐漸放大

尤其是座談中，尼莫提到了關於人際關係的部份
也如同「漣漪」一般，唯有自己主動丟下石頭
才能看到一層又一層的關係被展開

「漣漪」不是我創造的概念
而是借朱平的書「漣漪人」來作為這場座談的心得總結

▌1⃣貓大重點彙整，我以條列式重點分享

十二字箴言，「分散投資．價值選股．順勢操作」

1. 非專業投資人，無法深入研究，請分散持股至少20檔
2. 分散原則：避免持有相同產業、避免持有相同區域(國家)
3. 請相信有實憑實據的回測，可善用博碩士論文系統搜尋
4. 台灣、美國、全球的股市回測：低估值比長期報酬較高
5. 選股模式：低PE、低PB、高殖利率（可互相搭配）
6. 大家都知道的高護城河公司，反而容易嚴重溢價
7. 催化劑：供需變化、新產品應用、擴廠、併購、借殼
8. 一條鞭進出，買入後可依據季線、半年線作為出場依據
9. 低估值個股，可享受EPS上漲溢價、淨值比上漲溢價
10. 巴菲特早期撿煙屁股的報酬率，遠高於目前階段

貓大推薦的閱讀書籍：
《股票作手回憶錄》https://www.books.com.tw/products/0010700483
《尋找投資護城河》
https://www.books.com.tw/products/0010735443
《不買飆股，年均獲利40%》
https://www.books.com.tw/products/0010752438

▌2⃣貓大分散投資，有憑有據的實戰

自己本來就是求生手冊的讀者
貓大的書也第一時間就購入，反反覆覆看了很多次
尤其對裡頭提到的「物廉價美的投資策略」論文
https://ndltd.ncl.edu.tw/…/gs32/gsweb.cgi/ccd=U1qcQo/record…
非常有興趣，不只下載了電子全文，更列印出來看了好多次

當然只有看不夠，自己也親自下海(單)實際驗證看看
在2015、2016兩個年度，運用其中的選股方式
運用憋腳的金額，各買了一次組合作為實驗組觀察

今天貓大在講座上有問：「有人抱過100%以上的漲幅嗎」
不才小弟有舉手，就是這兩次「物廉價美」的選股之中
就出現2檔一年內超過100%漲幅的個股

分別是濱川、彩晶（我自己滿一年就賣掉，後續都還有漲幅）
這是很美好的經驗，但我也承認，我各只有買1張而已
所以就算漲了一倍，像彩晶也只有數千元的資本利得(嘆)

這兩次簡易實踐中，其實對照貓大書中的選股邏輯
其實有不少的缺失，包括並未考量殖利率、穩定自由現金
也未顧及中期的ROE、ROA走勢，就是一股腦的依論文執行

貓大資源彙整：
股市求生手冊
https://stasistw.blogspot.com/
一條鞭操作法
https://stasistw.blogspot.com/2007/11/blog-post_9049.html
撿股讚包租文篩選
https://stock.wespai.com/sp/1

_____中場休息分隔線_____

▌尼莫立論明確，下重注的本事

閱讀尼莫的網誌、臉書，約莫僅有一年多
第一個感覺是，尼莫市個細膩謹慎，帶點文人氣息的投資家

我也看過尼莫推薦的《當和尚遇到鑽石》
對於金剛經的認識，我只能說機緣未到，還需要歷練
但許多篇幅場景應對，都有深深的意境

我也相信，財富本身在數字以外，有更大更深的意義
如果執著在數字上，就越不容易跳脫數字的觀點

離題一下，最近看一則中國財金週刊訪問李錄的電話影音
裡頭李錄提到一段，為什麼巴菲特與蒙格能取得這麼大的成功
原因之一在於他們不那麼看重錢，因為兩老對於個人利益的淡泊
才取得了波克夏這樣長期的卓越成績
參：https://www.youtube.com/watch?v=a-O6DOHeyhs

這或許是許多當局者迷(包括我)的關鍵所在
究竟是為了錢工作，或是讓錢為我所用

同樣簡單條列尼莫座談上的要點，以及我的反思

1. ✔養成習慣：蕃茄時鐘工作法

好的投資者，一定要有紀律，還要能學習新的紀律
注重習慣的養成，並且試著結合進入自己的生活之中
尼莫提到，今日講座上，若各位能聽到3個重點
並融進自己的模式之中，就能產生新的改變

尼莫會規劃每日要做的事情，在運用蕃茄時鐘工作法之前
約莫只能完成代辦事項的30%左右，在「徹底休息」之後
工作效率再提昇50%，每日能處理完自己規劃的六成項目

關於習慣養成的書籍很多，工作效率的更多
這裡也推薦近期閱讀的《精準學習》給大家參考
https://www.books.com.tw/products/0010758670
而我自己也有實做練習，書中談到一則「九宮格日記」
於是我與太太每天，一起寫九宮格日記，我區分的項目為

新知、困擾、計劃、成長、育兒、婚姻、信仰、健康、財務

共九個項目，我們每天都會反省每日的所見重點
然後彼此互相圈點，藉由這個練習，讓每日的生活
更有重點、更有凝聚力、更內觀省思、更正念

因此，我非常認同
養成習慣是改變我們看待事物的方式之一
各位如果有興趣，可以透過書寫練習，來讓心思聚攏
（一如我這篇文章，也是一種輸入與輸出的彙整）

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2. ✔投資的人際關係（這也是我起頭說的「漣漪」）

這點是我今日最大的收穫！

說也奇怪，我這半個月來，都剛好、恰好、正好
碰觸到這個議題，也就是「跨出主動的一步」

尼莫提到，他除了大型的公益講座之外
還有小型的投資人團體，定期分享所知所聞
另外透過臉書、網誌，還有包括扶輪社等
拓展屬於自己的投資人脈
（抱歉，我今天下午才認真看了尼莫的Blog有許多篇幅在談）

當然要接觸別人，自己勢必要有點紅豆餅(借貓大梗來用)
自己要有內餡、要有料，也才能讓人願意與你分享
（這點小弟還做不到…苦手啊）

近期在「阿堯、威宇」的youtube頻道上
https://www.youtube.com/watch?v=AmE-Fn8pVRg
就有一則在談，怎麼樣認識高手
其實答案就是，主動、持續的跨出那一步
主動參與、主動分享、主動輸出自己的心得

而我最近在翻的書《華爾街之狼從良記》
https://www.books.com.tw/products/0010703430
更是恰好談到他怎麼主動認識巴布來，怎麼創造自己的人際圈
作者蓋伊．斯皮爾用的方法很傳統：「寫感謝信給對方」
凡是他參與的會議、有收穫的講座、乃至於好吃的餐廳
他都會在事後，寫一張感謝卡寄送給對方

他也寫過給巴菲特，然後也收到了一張回函
就是這樣的方式，他認識了價值投資圈的高手
然後過幾年，他以65萬美金標下與巴菲特的午餐之約
這本書真的很好看，沒有複雜的數字與技術
有得是滿滿的風景，對我來說，故事遠比數字好看

所以，我今天聽完講座後，我問問尼莫
是不是能讓我簡單整理心得，分享給大家
就是希望這股漣漪的力量，讓大家都感受到

_____

3. ✔「投資想法」的重要性，遠大於估值技術

另一個重點，是許多人容易糾結的關鍵
選股重要、估值重要，但其實最重要的是IDEA
投資想法的重要性，遠比你如何計算、如何預估重要

關於公司產品與原物料的相關性（如：青霖）
關於公司公告服務價格上升（如：遠雄港）
都是可以透過有計劃性的紀錄來取得介入時機
不需要繁複的預測與計算，就能產生投資邏輯

另外，尼莫讓人敬佩的是，有一套自己完整的投資SOP
包括建立選股清單、蒐集新聞、財報驗證、長期觀察
等等的邏輯，都非常清楚明確的流程

我想一方面因為尼莫工作的屬性與訓練
讓他能建立完善的作業流程
把股票分門別類的制定操作方案
這點我想許多人可能學不來，且需要長時間的累積

另外，尼莫有個選股邏輯，可以參考：
篩選出近期「嚴重落後」大盤的個股
找出壞消息的緣由，看看市場先生是否「過度反應」
這是我第一次聽到的觀點

▌計劃、紀錄、回顧，3件你一定要做的事情

最後簡單將尼莫的重點整理為三個要點

「做好計劃、隨時紀錄、務必回顧」

首先，投資計劃必須有明確清晰的流程制定
再來，再來要紀錄下重大的資訊與新聞發展
關鍵，務必在「未來、日後」回過頭來檢視

我個人最有收穫的是「日後檢討」
不是檢討投資績效，而是回顧自己當初設定的投資邏輯
包括新聞揭露之後的發展，如擴廠後的產能表現
都要提醒自己，在未來要再回頭檢視（可以在手機行事曆預約）

這樣才能完善屬於自己的投資流程
而不是僅有 買進價、賣出價、手續費、報酬率而已
而是一套完整的價值投資SOP

尼莫推薦的書：
《集中投資》(簡)
http://www.sanmin.com.tw/product/index/006532946
《當和尚遇到鑽石》
https://www.books.com.tw/products/0010452254
《非常潛力股》
https://www.books.com.tw/products/0010721407

香港惠理集團的年報
港股公司的年報都編撰的非常精美
圖文編排看起來美輪美奐簡直蒐藏等級
https://www.valuepartners-group.com/…/annual-and-interim-r…/

_____最後是自己的迷惘與謬思_____

▌⁉看得越多，顧慮越多，越不敢下手，越不敢執行⁉

自己在股市的時間不長，約莫六七年時間而已
是出了社會工作之後，才開始理解股市股票
不像眾多高手都是在高中、大學就沈迷(喂)股市

一開始讀書也是囫圇吞棗，各領域的都看
也沒有認識價值型投資、成長型投資、乃至於基本派、技術派
算是非常雜食，也可說是投機取巧的賭博

慢慢的建立一些價值投資的概念後
也才比較有系統的去閱讀、包括實驗
但反而出現另一個問題，就是知道越多，越怕

怕自己顧此失彼、怕自己失去本金
怕自己輸給大盤、怕自己徒勞無功
這才了解，股票投資真的要有一套信服的SOP
才能讓自己在市場上，不要懼怕，或是擇時進出

這部份小弟仍在努力與嘗試
希望透過學習，讓自己投資之路能遇見更多風景
認識更多支持的朋友，產生更多漣漪，一起走更有力量

祝福各位，都能財富自由，也要心智自由

（剛剛跟太太說寫1000字就好…..
看來有點爆表…各位辛苦了）

感謝臉書社團績優股夢想家的李兄在活動後深入地把自己心得整理出來在社團發表，同時也借尼莫放在部落格讓更多人可以看到好觀念，廢話不多說，以下為李兄正文～

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加入社團剛好滿一年了，因為工作的關係，很多社團辦的活動無法參與。這次尼莫大和麥克風大辦的投資公益講座是第一次參加。時間安排上也是排除很多困難才好不容易來參與這次的講座。因為個人較懶惰且文筆不好，本來不好意思來發上課心得，在社團黃大的鼓勵下厚著臉皮來發一篇上課心得，寫的不好請多多指教，希望可以鞭小力一點。

本人追蹤尼莫大的部落格與粉絲頁大概有6-7年了，這次是第一次看到本人，尼莫給人一種文人氣息與｀儒生’風範，覺得非常客氣與和善。貓大是最近這一年加入社團後才開始接觸他的投資方法與理念，這次上過貓大的課之後也要將貓大的粉絲頁與部落格做為長期追蹤的目標。

以下為上課心得整理。

貓大上課講的第一件事引用巴菲特所說:對一般人而言長期投入指數型基金可以獲得穩定的報酬。做為開場。

接下來講述了其投資SOP的十二字箴言: 「分散投資．價值選股．順勢操作」

一． 分散投資: 貓大把可以花費時間在投資研究上的人分為三種:
1. 每周研究分析股票時間20小時以下的人，分散投資在20檔以上的股票。要分散在不同產業，且分散在獲利目標不同國家的股票。
2. 每周研究分析股票時間20-40小時的人，可以將股票分散在10-15檔股票
3. 每周研究分析股票時間40小時以上的人，可以集中投資在10檔以下股票。

二． 價值選股:二低一高
1. 低本益比(PER)一般選8倍本益比以下的股票
2. 低股價淨值比(PBR)，一般選PB低於0.6的股票
3. 高現金殖利率
如果可以量化回測請查詢有真憑實據的網站，例: 博碩士論文加值系統搜尋
https://ndltd.ncl.edu.tw/cgi-…/…/gsweb.cgi/ccd=pqQ2iQ/login…
貓大在講述價值選股時有問大家一個問題，請上課的人舉手回答。價值低廉但是獲利不是很好的股票與獲利良好成長股，哪一種股票的長期報酬率較高。答案是價值低廉的股票而非成長股，因為價值股可獲得價值風險溢酬(這個概念好像在<投資金律>這本書上提到過) 。而大家都知道的擁有高護城河公司，反而容易溢價。股票買便宜的就對了，低股價淨值比(PB低於0.6)長期而言可以回歸平均值。當然，也要注意自由現金流、董監持股質押比例，負債比等?(有些記的不是很清楚了，如果有錯請幫忙指正)。貓大也推薦財報狗https://statementdog.com/跟(goodinfo) https://goodinfo.tw/StockInfo/這兩個網站，可以將二低一高的股票篩選出來建立自己的股票追蹤池。

三． 順勢投資(獲利是等出來的)
貓大稱為一條鞭的獲利出場條件，漲多了的股票，可以用一條季線OR半年線當作出場的條件。
貓大相關的書籍推薦可以參考社團 黃崧棓大大 的文章連結。本人接觸貓大的投資部落格時間較短，上過這次講座後也要買貓大的著作https://www.books.com.tw/products/0010652329
來研讀，希望可以更了解貓大的投資理念與方法。

中場分隔線————————-————–

尼莫大雖然也是第一次見到本人，但是我比較早接觸到尼莫的部落格和粉絲頁，所以尼莫大的一些投資理念與心法相對而言較熟悉。社團黃崧棓大大對這次講座的感受到的兩個字是「漣漪」，出現在小弟我腦海中的是「種子」二字。以前就在尼莫大的粉絲頁，聽他提到過《當和尚遇到鑽石》這本書，可能以前緣分未到，尚未買來看，經過這次尼莫大強力推薦，這本書也一定要買來看。好幾年前參加過一個別的講座，那位演講者有講過要投資賺錢分為三個層級，第一級是投資的技巧與方法；第二級是NLP神經語言規劃（Neuro-Linguistic Programming），屬於心理與精神層面；第三級是福報。尼莫大介紹《當和尚遇到鑽石》提到想要得什麼果要先種什麼因。所以，尼莫大跟貓大經常以這種公益投資課程的方式，講課給我們聽同時做公益累積福報。這顆福報的種子在大家之間種下，等待他發芽長大。

尼莫上課的重點。

一． 行動的秘訣:一件事情持續做21天以上就會變成習慣。
利用番茄鐘工作法，提升做事的效率與工作的紀律。這本書我之前就是聽尼莫大介紹而看，也有在社團發過一篇簡單的閱讀心得。這本書在提升我的做事效率方面有不小的幫助，其他相關的工作管理方法還可以閱讀<GTD搞定>。

二． 建立自己投資作業流程。尼莫大分享一些他平常使用的工具，Feedly、Google快訊建立關鍵字(擴廠、併購、供需變化、新產品應用、併購等關鍵字)、Mops等來收集訊息。經過篩選與過濾選擇有興趣的訊息當作選股參考方向。

三． 建立投資聯絡名單。
尼莫大說想要賺錢要主動些，而且要厚臉皮一些。加入投資社團，就像我們這個社團一樣。要厚臉皮和專業的投資人主動的作互動，不要不好意思，所以小弟我接受了這個觀念，厚起臉皮來發這篇言不及義的心得。自己平時要多做功課、多作研究和分析，要拿出有內容的研究心得。再主動和社團的專業人士多學習多互動，慢慢就能建立屬於自己的投資人脈。尼莫大透過粉絲頁，部落格和投資課程，建立自己的人脈。他提到<非常潛力股>的作者也建議投資人多和專業人士交流，增加自己投資想法。

四． 投資想法的大於投資的技術。
這一點和<一個投機者的告白>作者，科斯托蘭尼的觀點頗為相似。投資要有主見，在過濾訊息時，要能發現事件與某支股票的關聯性，產生這個想法再深入研究。尼莫大舉了幾個例子，好公司遇到倒楣事的時候，要有怎樣的想法。他舉了貴州茅台的投資案例，因為2013年習近平在當年打貪腐，打奢華，可是他研究了茅台的基本面並沒有太大變化而是市場對打貪腐的消息過度反應，他就以當時接近打5折價位具有相當好的<安全邊際>(這本卡拉曼的書也是尼莫大推薦的必讀書籍，因已絕版目前淘寶上還可買到簡體版，小弟我現在正在拜讀中，等讀完我試著發一篇閱讀心得)而買入貴州茅台，現在已經漲了好幾倍了。另外一個案例是遠雄港這家公司公告說服務費用即將調升，而使尼莫大產生因漲價可以帶來營收成長的想法。這是尼莫大常年歷練產生的投資邏輯而得出結果。

課程中尼莫大也有建議散戶投資人，可以去看19555-1971年巴菲特寫給股東的信，因為當時巴菲特的資金部位較小，其投資的方法可能適合散戶投資人。

上課完，我有跟尼莫大請教幾個問題，尼莫告訴我閱讀投資書籍或投資相關文章時一定做筆記，從自己做的筆記中整理出幾個投資重點與方法，使用這些方法做好計畫用小額資金做測試，並隨時記錄這些方法優點與缺點以供日後回頭來檢討。如果某種方法適合自己，就將這個方法納入自己的投資流程。

在上課時有些同學問貓大和尼莫大存股相關的問題，貓大和尼莫好像說台股因為市場太小，較不建議存個股，兩位大大建議如果存股的可以定期定額買0050等ETF來當作存股，這樣可以減少個股風險。小弟我也有買ETF，如果研究分析股票時間不是很充裕的朋友，可以把ETF也納入投資的標的，這樣可享受與大盤相同的獲利。

最後小弟我也來分享幾個我有在追蹤的部落格和粉絲頁希望我的這顆<種子>種下去，也可以發芽、開枝、散葉。

http://richard-rrb.blogspot.com/2015_11_01_archive.html
這個部落格主會寫一些產業與個股的深度分析報告，很有深度我這個初學者很多都看不懂，希望有一天可以能多吸收這位格主的研究知識。

https://statementdog.com/insight
財報狗的洞見，很多個股分析文章，較適合初學者。

JC 趨勢財經觀點 粉絲頁
https://www.facebook.com/JustinInvesting/…
這作者產量超高，可以多逛逛。

我是想到哪邊就寫到哪邊，排版與資料整理較凌亂，還請各位社友不要太 介意，如果有錯誤的地方也請不吝指教。

尼莫補充：關於當和尚遇到鑽石系列書，尼莫應該是說推薦第一和第四本，而非全部都推薦，筆者有點誤解

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投資聚會心得(by績優股夢想家社員花姐)
時間：106年10月21日(六)
地點：中壢丹堤咖啡店

心得：很開心排除萬難參加這次的投資聚會，簡單分享一下今天小小的心得：

■ 在股票下跌時的購買力很重要：
永遠不要空手，也不要買滿，一手股票一手現金等待最佳機時機。

■ 蕃茄鐘工作法：
用高強度專注在一件事情上25分鐘，例如看書、背誦、寫作、思考或各種工作任務，然後讓自己精神放鬆5分鐘，例如站起來走走、逛逛網頁、聊聊天。只要一直重覆這個循環，可以讓自己抓緊時間並維持最高專注力。

■ 國際投資策略：
除了台股外，也可佈局陸股或港股，創造海外所得收益。

■ 習慣種下善的銘印：
想怎麼收穫就先得怎麼栽，如果想要成為一個富有的人，就先盡己之力提供有相同需求的人協助，意念會像種子一樣深植於潛意識中，會在意識層面裡發芽，保持心境澄澈透明。

■ 用文字留下生活的軌跡：
賈伯斯說：回首過往，才發現我過去所發生的每一件事情，其實是連結在一起的。

■ 比追求財富更重要的事：
珍惜並善待身邊你愛跟愛你的人。如果築夢的路上有一群志同道合的朋友，那就再好不過了。

後記：
在尼莫大身上，我看到一個成功人士的特質，愛家、紀律、樂於分享，溫文儒雅、談吐如玉。謝謝尼莫大的分享與釋疑，讓我們有微醺的暢快，如飲一盅貴州茅台啊

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每個月會抽一個晚上用Zoom和FB投資社團[績優股夢想家]的社員們聊聊,多數都在回答社員的一些提問,每次都有用心的社員在活動結束後整理筆記分享,也轉貼在部落格跟粉絲們分享~

(一) 2016/08/25績優股夢想家線上會議(by S大)

營收對估值的影響？
投資者不應該太過在意營收增長的原因，畢竟營收增長可能原因很多例如：管理階層關閉賠錢產品、轉換產品線、景氣的衰退……等理由;為此投資者應該著重於淨利率的變化原因，必須了解公司做了哪些作為造成淨利率增加或減少，而這些作為對於公司未來的成長和競爭是否有所幫助？這才是投資者所因該著重的，為何要著重淨利率原因是淨利率會影響ROE，而長期下來投資者的報酬率會貼近ROE。