家庭和健康優先於錢多位高

在上海那幾年和一些台灣朋友的互動中確認了自己想要的是什麼,感謝這些台灣朋友的經驗,也把這些經驗跟網友們分享

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有一次出差去某台商在三線城市的總部,因總部離城市還有半小時車程,客戶安排住宿在廠區內招待所。說是招待所,其實就是在台幹宿舍旁多裝潢了幾間公寓讓訪客或台灣主管來時住宿用

晚飯後客戶安排和其他台幹一起在宿舍的卡拉OK唱歌同歡,席間觀察到某經理認真的在喝悶酒,勸酒時順便聊了幾句…

尼莫:經理小孩多大了?

經理:明年就十八歲上大學了

尼莫:哇!那經理很快就輕鬆了耶

經理:(嘆了一口氣)我小孩六個月大的時候,因為家裡錢不夠用以及想要給他們更好的生活,我就離開台灣派駐中國一直到現在,十幾年前不比現在可以用網路視訊通話,那時候連講電話都很貴,結果我小孩跟我一點都不熟,他和媽媽都只把我當提款機,我和我太太也有默契,等小孩滿十八上大學就要離婚…(說完又乾了一大杯紅酒)

尼莫:(無言以對的一起乾了一杯)

經理:年輕人你現在還沒結婚,但沒幾年你就會碰到跟我一樣的問題,到時候你要想清楚,不要把自己搞得像我這樣…

這就是2012年銀行要調尼莫回台灣時尼莫毫不猶豫的就答應的主因:家人就是要都住在一起才像個家;其次的原因是老婆因為不想當高齡產婦也不想在中國生產故也想返台了

也因為這樣子,返台後每年都有獵人頭找尼莫回中國金融業工作,薪資約是台灣的2-3倍,但考慮難以兼顧家庭和生活品質,故都婉拒

總之,經理的慘痛經驗讓尼莫體會到家人就是要長相聚,錢少賺生活就過得節儉點即可

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有一次在上海酒場和台幹聚會時碰到一個某個以愛喝著名的大租賃公司在華東區副總,租賃跟銀行算半個同業故聊得很開心

副總頭髮白了也禿了一半&挺了一個大啤酒肚,尼莫原本以為副總大概五十歲上下,深聊後才知道是同年(那時尼莫約33歲)

之後觀察副總那種喝法和考慮他一個禮拜跑四五個晚上酒場,深深認同他業務會做得那麼好是有原因的,不過當然,身體會折舊得那麼快也是有原因的

隔天下午副總(醉到下午才醒)親自來電延攬尼莫加入他的團隊,表明他的團隊什麼強人都有但就是少尼莫這種專業強學歷優的夥伴(這種背景跟稍有規模的公司打交道時較容易),想想自己身體先天就不算強健,對酒場的興趣也一般般,也就婉拒了

去年在台灣碰到該公司的人,閒聊說先前在上海有認識某副總,副總同事說副總前兩年因為身體的關係離開這間公司了,聽了完全不意外

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若能在兼顧家庭和健康的同時賺多錢和爬高位當然最好,但現實狀況是很多時候這都需要取捨,尼莫的建議是要主動地有所取捨自己選擇,而非被動的不選擇任由環境幫你做取捨

這幾年讀了"當和尚遇到鑽石"覺得運用書中金剛經的智慧也許可以有不用取捨又兼顧各方面的辦法,但實際怎麼做(怎麼種下這些因)還要多讀幾次深思後才知道了

中壢投資聚會心得文

上週六下午在中壢咖啡店辦了場投資閒聊聚會,兩位熱心的績優股夢想家整理一些閒談內容跟大家分享如下

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投資聚會心得(by績優股夢想家社員李大)
時間:106年10月21日(六)
地點:中壢丹堤咖啡店

Q1:當A公司跌到某一個價值,如何確定它是一時的下跌,而非永久沉淪,進而越跌越買?
當A公司巳從100元下跌到50元,但是他的價值在下跌到70元之時,就巳經跌到這家公司本身的價值,超跌的20元就是價值投資者可以考慮入手的原因巳經浮現,但是重點在於怎麼評估A公司的價值是70元,要分析A公司是因為該產業在景氣循環的低點(可參照同業做比較),過一陣子就會回溫,還是護誠河優勢被蠶食鯨吞,無法再起,等到確認所有有利及不利的因素後,再決定是否要投資A公司及要取多少的資金及安全邊際入手A公司。

Q2:蕃茄工作法
是一個強調要按動鬧鐘,並在25分鐘內專注在一項工作上,之後休息5分鐘的增進工作效率並能放鬆自我的方式。這是尼莫分享自己的行事曆後被發現的一樣排程。詳細內容可看天下雜誌的這篇文,寫得很好。
http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5051633

Q3:你之前有推薦【當和尚遇到鑽石】這本書,目前我剛開始記六時書,那還推薦本系列的那一本呢?
尼莫大說這一套的全系列我都推薦,共出了5本,最推1和4,google了一下,4是講愛的業力法則,兩性關係。
網路上有提供六時書的大約用法,網址如下,有需要的可以𣍝取
https://drive.google.com/open…
尼莫說這是一本講因果法則的書,而作者則是用比較功利的方式說明,你想要什𡡉,自己就必需先幫助別人得到什麼,最後自己就會得到想要的東西,要得到要先給予。
因果在中國人來講是自己之前或前世造了什麼業,如今要承受什麼果,然後就什麼都不用做,放棄抵抗去承受這個惡果,這是比較消極的做法,不像阿德勒在被討厭的勇氣裡提出的,你是因為自己想要什麼樣的結果所以才會造這樣的業,所以如今你想要一個善果,就要努力去種善業,是比較積極的作法。
我比較不喜歡說這是功利的方法,我覺得是用比較正面積極的技巧去獲得自己想要的東西。

最後,感謝謙和、幽默、樂觀、平易近人的尼莫犠牲自己的空檔,來幫助我們,雖然我因為參加龍潭喜宴比較晚到,錯過一些精彩的部份,但還是收穫滿滿,感謝參與的社團朋友們,你們努力的挖寶,讓我接觸到尼莫大的行事曆、時間記錄表等等。

尼莫補充:關於當和尚遇到鑽石系列書,尼莫應該是說推薦第一和第四本,而非全部都推薦,筆者有點誤解

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投資聚會心得(by績優股夢想家社員花姐)
時間:106年10月21日(六)
地點:中壢丹堤咖啡店

心得:很開心排除萬難參加這次的投資聚會,簡單分享一下今天小小的心得:

■ 在股票下跌時的購買力很重要:
永遠不要空手,也不要買滿,一手股票一手現金等待最佳機時機。

■ 蕃茄鐘工作法:
用高強度專注在一件事情上25分鐘,例如看書、背誦、寫作、思考或各種工作任務,然後讓自己精神放鬆5分鐘,例如站起來走走、逛逛網頁、聊聊天。只要一直重覆這個循環,可以讓自己抓緊時間並維持最高專注力。

■ 國際投資策略:
除了台股外,也可佈局陸股或港股,創造海外所得收益。

■ 習慣種下善的銘印:
想怎麼收穫就先得怎麼栽,如果想要成為一個富有的人,就先盡己之力提供有相同需求的人協助,意念會像種子一樣深植於潛意識中,會在意識層面裡發芽,保持心境澄澈透明。

■ 用文字留下生活的軌跡:
賈伯斯說:回首過往,才發現我過去所發生的每一件事情,其實是連結在一起的。

■ 比追求財富更重要的事:
珍惜並善待身邊你愛跟愛你的人。如果築夢的路上有一群志同道合的朋友,那就再好不過了。

後記:
在尼莫大身上,我看到一個成功人士的特質,愛家、紀律、樂於分享,溫文儒雅、談吐如玉。謝謝尼莫大的分享與釋疑,讓我們有微醺的暢快,如飲一盅貴州茅台啊

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一個價值投資者對學習深度與目標報酬率的思考

這篇文章原始是由FB社團績優股夢想家管理員Kai Hsiao(簡稱凱大)在社團發表,閒聊他對學習深度和目標報酬率的思考,值得一讀&感謝凱大熱心讓尼莫分享!以下為正文,跟先前凱大分享的文章一樣,標題是尼莫下的

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好像很久很久沒發文了,這句話似乎已經成為我固定開頭了,因為工作的關係,都有接觸到知名外國企業的案子,才一個會兒就是每天12小時工時起跳(連吃飯13,然後有很多時間是跟人家在那邊加班打電動狀態,當然我不是打電動,我都偷偷看自己的書),騎車來回也要1小時,我每天又不管幾點都要跑步,回復後進入休息狀態還要讀書,有時候因爲要做菜,還是會搞掉一些時間,所以請原諒我開始做這種趕作業的事⋯

有一個主題我其實很想講,但是就是上述原因被擱置,現在抽了一個空來寫(其實是我明天請假放鬆一下),這個主題是我自己的體會,可能別人不怎麼一樣,當然,認同與不認同的人都一定有,只是那並非知識心得互傳的重點,所以只是單純講自己想的事而已。以下拙文請參考。

你其實不需要更多的股票操作方式及知識,如果它有用的話。

其實,我覺得踩在價值投資的路上,你並不會因為擁有更多的知識或買賣技巧而有所幫助。我好像講了什麼奇怪的事。

我的意思是說,當你汲汲於一種「巴菲特讀那麼多書,查理孟格還有辦法自己設計自己的遊艇,那麼我學他們讀那麼多書一定就能接近他們的績效了」或是「索羅斯的交易方法讓量子基金賺那麼多錢,其中一定有過人之處,我肯定是要學的」這樣的觀念,我認為對於你的投資是沒什麼太大幫助的。

一個真正的價值投資者,他對價格及價值的判定「絕對」需要經過時間的修煉,你如果跟我說「我拿到九陰真經了,我明天就可以稱霸武林」這種話,那不是你傻了就是你瘋了。

在經由時間的修煉之中,到了你俱備「財務報表分析能力」「價值區間判斷能力」都達到一個水準之後,老實說,接下來你真的沒什麼好做了。你可能會了解你一般的年複合投資報酬率在哪個區間,然後你可能會突然不經意的發現一些「bonus」,增加了當年的報酬率,但是你必須知道,that’s it,沒有更多了,你的投資績效在沒有大幅更動投資環境的情況下,它就是這樣,不會因為你今天多讀了三本書跟扶一位老人過馬路就多了10%(說不定剛好扶過馬路時漲停?),我說的是,當你投資方式定型後,你知道它有效,你的投資報酬率令你滿意,這樣其實已經是很盡頭了,我這麼認為:一個擁有智慧的價值投資人,明知道自己的方法可以有效取得自己滿意的報酬率時,他就不應該任意更動他的投資方式,尤其是踩在價值投資的路上時。

我強調的是「有效」「滿意」

有效的投資方式很容易達到(當然有人無法苟同,因為他們從沒找到過有效的方式—耐心等待),但是「滿意」就有難度了,你要知道,你所有超過某個投資水準之後所學習、經歷的投資知識及事件,都將不再增加你對投資這檔事的績效面,你所有獲取的知識、經歷的股市軌跡都只為了讓你認清楚自己的「滿意點」

正因為人心不足蛇吞象,你無法放棄找尋投資聖盃的原因只有一個—「不滿意」。

你今天看到隔壁老王年投資報酬率18%,而且還什麼都沒做,你轉頭看看自己的太太那羨慕眼神,你覺得你怎麼能輸老王?所以你努力去找尋聖盃,你力求精進,終於你超越18%,可是你還是不滿意,你覺得巴菲特是你的目標,你就是要超越他,你發現那18%不再滿足你,當然,也包括你太太對你崇拜的眼光亦無法滿足你了,結果你斷然捨棄你正在賺錢的方式,因為你知道有捨才有得,所以你要大破大立去尋找一年25%複合報酬率的聖盃,然後你最後才發現,原來在台灣,根本不可能辦得到巴菲特那麼瘋狂的投報率,因為全世界最強的企業都在美國,而不是台灣。

好,重點是,你的滿足點是什麼?如果你今天年報酬率只有5%,但是當你拿到這5%的錢時,它的數目是250萬,請問你應該選擇滿意還是不滿意?你需不需要再找更高投報率的方式或更多知識來幫助你取得每年5%的報酬率?(這不一定,真正的答案每個人都不同,但你每個月的自由現金有十萬,你還會不滿足就是你自己的問題了)

那你為什麼要效仿這些名人,整天以為自己只是一直讀書吸收知識就能變超巴(超越巴菲特)?

其實,我們效仿他們單純只是為了讓自己更有智慧及更好的滿足於自己的一切,只是為了讓你在正確的道路上,維持不會走偏而已啊!

很多人都有疑問:「大濕,我都沒耐心抱股怎麼辦?」

不怎麼辦,多看點書增加你的智慧點,提高你的智慧+知識水平,朝著一個擁有智慧的投資人的路上走去,想辦法讓你每次出手都是那麼從容自若,看起來就像是個紳士淑女一樣,你就會開始有耐心,因為你有智慧,而不是交易聖盃,交易聖盃就是讀的懂財報為出發點,有基礎的去判斷投資機會,這樣簡單。

一般我所認識的價值投資人(每個人當然有他自己的價值投資法的應用體系),他們根本不會很認真去算他們的績效,反正他們知道這樣有效,偶爾出現「獎金」多撈一筆,其他就都滿足了。

自己的心魔自己救,方法給你了,想要嗎?這次不用大海搶,你需要的是更多學習跟時間,而且不要妄想學習到什麼會讓你突然打通任督二脈變超人,你真的需要時間,就像大人跟你說的一樣:長大你就知道了。

P.S.我覺得你認真的請價值投資達人們誠實的告訴你,他們的投資報酬率,應該至少有一半不會告訴你,另一半的八成應該會跟你說他們根本不知道自己的投報率是多少,然後回你「看到機會就一直買了,誰有那個美國時間一直在算投報率⋯」

如何種下財富的善因

“在能力範圍可及的限度內,儘量對別人好一點,因為你不知道何時會用到"
 
最近對這段先前分享過的文字頗有感觸
 
比方前陣子巴大義助小犬的投票活動,讓原本得名無望的小犬最終拿下第二名,老婆開心得不得了,巴粉問巴大怎麼那麼支持尼莫?巴大回說先前他手傷時尼莫有去探望他,其實這件幾年前小事尼莫早就忘了,且說是探望,那時跟巴大請益其實收穫更大,沒想大巴大還惦記到現在,讓人意外,但的確沒那時種下的因,也不會有最終小犬拿下第二的果
 
更大的感觸是今年以來尼莫重倉股貴州茅台上漲70%,2013年底買入持有到現在快四年報酬率約400%
 
這和對別人好一點有什麼關係?
 
其實有,觀念來自於"當和尚遇到鑽石"這本書: 你要什麼果就去種什麼因,以書中邏輯推演,尼莫想從股票市場賺錢,就應該幫助別人從股票市場賺錢,所以今年從過完年二寶生活上軌道點後就比較認真辦投資聚會跟網友分享好的投資觀念,慢慢累積這些好因就成就這些果
 
同樣的例子尼莫在好友財報狗團隊和雷浩斯身上也觀察到,他們長期以低廉的價格分享簡單易懂的優質投資觀念和技術,藉此種下的善因在資本市場上得到的回報,遠遠超過賣系統和課程的所得
 
當然,尼莫意思不是說不用認真學習觀念或努力做功課,這些基本功都還是要去做,但若再加上刻意種下好的財富善因(“提供建議"幫助人賺錢或解決財務問題)的習慣,投資報酬會好很多
 
想更清楚知道為什麼,建議先閱讀"當和尚遇到鑽石"這本書,尼莫會再找機會好好深談這本書的智慧以及如何實踐

少一點,慢一點

少一點

這幾週小孩接連生病,國慶連休就沒安排出遊,在家修整和陪伴小孩。

昨天整東西時有個感觸是雜物實在太多,先前仗著收納空間多堆起來就視而不見,但隨著孩子長大東西逐漸多起來,產生排擠效應時要丟掉或送出才有空間就得特別安排時間整理,偏偏時間平時就被工作和照顧小孩卡得很緊,連累到要用寶貴的連假來整理。

邊整就邊發現好多東西其實從買了到該丟了都沒什麼用到,偏偏東西還可用甚至跟新的沒兩樣,這時就會陷入兩難,理智層面就是該丟,留著佔空間就算了,更大的浪費是要花時間整理和讓專注力失焦;但情感面就是會有一種丟了浪費不愛惜物資的感覺,難啊!

想深一點就會覺得自己會計真的沒讀通,念會計時資產科目章節架構一般分四部分:該資產的定義/取得時會計處理/持有時會計處理/處分時會計處理,會貿然的買入很多實際沒什麼用到的東西,顯然就是只顧著取得,在取得時沒想到後續的維持和處分都還是要人來管理。

少一點的觀念在投資也適用,投資買入股票時不免會有思慮欠周的地方,很多時候買了沒多久就發現自己觀點有誤或功課做不夠,這時若能不賠或小虧出場也罷了,就怕碰到市場動盪一下子就套得深,此時調節不是頭疼就是心疼。

再想深一點就會覺得自己還沒有將價值投資還沒透徹執行到人生每個層面,巴菲特時常在大學演講建議畢業生準備一張只能打二十個洞的紙卡,之後每做一個投資決策就打一個洞,洞打完了就不能再投資。這不也是"少一點"的觀念嗎?

Anyway,這幾天整理下來,深深覺得自己該要好好斷捨離一番,且未來無論是購物或是投資都要更審慎精簡一點,不要把生命和寶貴的時間浪費在不夠美好的人事物或股票上。

慢一點

社區花園有個長約五米高約60公分小斜坡,先前1Y2M大的兒子不太願意走,今天倒是很有興致的從上方慢慢往下走,一開始走一公尺左右就掉頭走回去,之後慢慢拉長距離,沒幾次就可以從頭走到尾,但畢竟有點坡度,往下時速度會快些,在邊上看到兒子搖搖晃晃的加速往下,免不了稍微檔檔他提醒要"慢一點"。

對,就是"慢一點",尼莫時常在網聚時也提醒與會者要"慢一點",怎麼說呢?

投資市場起起伏伏,價值投資者在市場的第一個目標是活下來,第二個目標是提升長期報酬率,用絕對數字來講就是報酬率從0%到20%(或更高)的過程。0%就是什麼都不會的投資新手,20%(或更高)就是已經成熟掌握足夠技巧的價值投資人。用小孩成長來譬喻,新手就像是還不會走路的嬰兒,熟手已經歷過爬行/扶著走/搖搖晃晃走/正常走/加速走…到達會奔跑跳躍的程度。

投資新手既使什麼都不學,存定存長期來講也有1%報酬率,若持有長天期美國國債能有2%以上甚至接近3%的報酬率,但要達到擁有長期報酬率20%能力,其實需要5年以上甚至10年的長期投入才能辦到。從這個觀點來看,很多投資朋友希望快速提升長期報酬率能力,其實跟才會搖搖晃晃走的嬰兒突然就想要奔跑是一樣的道理,也許能夠快速向前幾步看起來有奔跑的樣子,但肌肉還不夠發達以及控制身體的能力還不到那裡,一不小心就會跌很慘。

所以尼莫才時常把"慢一點"掛在嘴邊,因為學習價值投資真的不像技術分析是在找"聖杯",而是靠一點一滴的練功漸漸地拉高長期賺錢的能力,過程中一方面有學到新知和掌握新技能的快感,另一方面在面對市場波動時會有越來越篤定的感覺。

這邊有個難點是多數市場參與者欠缺"長期獲利能力"的觀念,單純的把近年在股票市場的報酬率當成自己在股市獲利的能力,但因近幾年的多頭行情,這幾年新的市場參與者應該都有水準以上或自覺滿意的報酬,但實際上這不代表這些人在股票市場的長期獲利能力。實際來說,尼莫指的長期獲利能力是指經過兩個甚至三個經濟循環後的報酬率,投資圈一般用10-15年甚至20年來定義這件事情。

那究竟如何衡量自己的長期獲利能力呢?

尼莫的方法是對有研究的公司,寫下自己對公司未來半年/一年/三年後營運狀況和財務績效的判斷,同時根據這樣的成果推算企業內在價值會如何變化,進而結合催化劑和風險點決定操作邏輯,之後就是定期追蹤回顧和更新先前對營運狀況和財務績效的預測是否合理(請特別注意:不是追蹤股價),長期來講只要對公司營運基本面走勢有足夠掌握度,賺錢是必然的,只是早晚或快慢的區別罷了。

So價值投資者判斷自己長期獲利能力的方式就是依賴長期追蹤和修正對企業未來營運基本面的判斷,看得準掌握度高,在市場長期獲利能力就越好,看得越不準閃失越多,報酬率自然不佳。

少一點,慢一點,你做到多少呢?

如何讓人生井然有序向前行?

如何讓人生井然有序向前行?

時常被問到這個問題,個人覺得關鍵是『定期整理回顧』,包括每天/每週/每季/每年

 每天騰出兩個30分鐘整理自己,第一個30分鐘在下班前,花15分鐘整理好座位和文件,另外15分鐘思考和理順工作進度。第二個30分鐘在睡前一小時,花15分鐘把家裡整一整清一清丟掉用不到的物品,另外15分鐘靜坐或思考一下生活和人生,30分鐘結束後再閱讀30分鐘即可入睡。

每週騰出1到2小時回顧當週所成和思考隔週目標,最好安排在週五下班前或週日晚上睡前。

每季騰出1到2小時回顧當季所成以及思考次季目標,最好安排在季底或季初的週末。

每年騰出半天到一天回顧年度成就以及思考來年&更長遠的目標,最好安排在元旦假期。另外每年開始時也要把過去一年都沒有使用到的東西丟掉,人生要定期斷捨離一下,才不會落得人以物役。

從每日到每年整理的過程有個重要的技巧是『拆解目標』,年度目標是基於三年或五年後的目標訂定,季度目標是將年度目標拆解分段在每季完成,而每週目標就是將季度目標拆解分段到每週,最後每天要做什麼就是以每週目標為依歸,這樣一環扣一環慢慢實踐,一點一滴的完成目標,多年後的某一天突然會發現曾經的夢想已然實現。這有點逆向工程的感覺,從最終目標逐漸回推到當前作法。

 
撥出時間定期整理回顧是讓人生維持秩序和不要迷路(或說迷失自我遺忘初心)的基本功,整理東西比較容易理解和實踐;思考和回顧對沒有這個習慣的人會有一開始摸不著頭緒的問題,尼莫建議可先準備一本筆記本從記錄想法開始,之後慢慢分類或歸納成回顧和思考的SOP,相關工具書尼莫推薦David Allen的Getting Things Done (GTD),中國翻譯為[搞定](博客來買得到簡中版),台灣早年有翻譯本,現在不確定是否還有。

搞投資為什麼要學會計

尼莫推薦的自修價值投資必讀12本書中包含林蕙真老師的會計學新論,原因是會計是商業的語言,讀懂會計是了解企業在做什麼以及評估當前策略未來財務成果的基礎,不懂會計在分析財報或是財務比率都只是皮毛而已,絕對看不深也看不透。當然,懂了會計也未必看得透,但對公司決策的理解絕對遠勝不懂會計的人。

以下這篇文章來源自FB投資社群[績優股夢想家]管理員Kai Hsiao(一般在群組裡稱凱大)回答社員詢問,文章內容如下,標題是尼莫自己下的,原PO沒有下標題。

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讀者詢問-(設計標題及問題內容,非社員詢問逐字)我閱讀了坊間的一些書,可是感到空虛寂寞冷,即使能夠讀懂所謂的財務比例,甚至那些名人推薦名書也讀過,可是,從公開資訊觀測站上下載下來的那些財報,我都不知道在寫什麼,我不知道重點在哪,人家在討論的時候,我甚至連他們用什麼語言都不知道,當人家問到我有什麼看法時,我的腦袋空空,因為我只知道財務比例,而不知道會計原理,所以當有人問起或我讀到這些東西的時候,我根本不知道該怎麼辦,更惶論把它拿來做為判斷財務健全與否的依據。

雖然小弟何德何能教導其它人,但是既然是有收到詢問,必當盡力解答,不過我不知道這個有沒有談過,雖然最近一、兩年的文章累積量低到一個低,但是我也忘了以前有沒有寫過,不過沒關係,針對這個主題可以再寫幾次也沒關係。

讀完林蕙真的會計學上下冊吧!

其實這是尼莫推薦的書。

其實你不孤單,我猜有八成的人都是跟你一樣的(我有保守估計了)

我給社員的建議是,你就抽個兩個月(其實應該看自己的能力加減啦,兩個月是逼自己趕快完成),什麼書都不要再讀了,就專讀這上下冊就好,那些範例手抄一遍,讀兩遍,專注完成這件事就好,其它書全部抛在腦後。

你需要引子。

有一本書叫征服琴海,作者林正如,教吉他的專書。他說:你或許可以把yngwie malmsteen的東西彈得奇快無比,但每當夜深人靜的時候,你仍然覺得空虛,因為你沒有創造。(不知道yngwie malmsteen的人可以上youtube看唷)

同樣的道理,那些會計應用知識其實都是基礎延伸出來的技巧,你如果不知道基礎,縱使你會那些技巧,你也根本就"不安心",就像你很會飆彈吉他撩妹,可是要你看著五線譜,你卻寫不出個什麼鳥。因為你知道你想學習價值投資,你學習價值投資就應該了解葛拉漢所強調的,用科學的方法分析,你也應該知道,價值的本質判斷絕對不是那些財務比例就能解釋的出來的,恭喜你,你有了正確的認知。

所以我們才需要科學的基礎知識做為依據。我們人類在判斷事物會有一套自己的準則,如果這個準則不能統一,那麼就會玩自己的,科學的其中一個目標就是要搜集找出可以統一的規則及結果,所以我們有了會計學、經濟學…blabla 一大堆學問,因為經濟跟會計學是近代兩百年才發展的東西,所以它們有時候還是需要調整,但是,既然是科學,那麼,它強調的其中一項就會是"唯一性",除非特殊狀況,那麼它訂下的規則會以"唯一性"為終極目標去做,這樣就不會跟其它的觀念或做法有衝突,致使人們失去焦點。我想到一個告誡:一個錶不會讓你失去時間感,但兩個錶會。

你如果看財報很挫折,看討論很挫折,那就回歸零吧!

當你把會計學那兩冊讀完,你終究會知道那些比例是怎麼被訂出來的,因為"讀財報的人(大部份是老闆啦)有需要知道這些資訊",正因為有需要才會被訂出來,你才會終於了解為什麼那些財務比率做什麼用,你就不會覺得空虛了。

為什麼建議手抄?因為你手抄會思考,你拿著書讀只會自己腦補,了解的東西就跳過了,後面會發現漏了很多觀念性的東西,所以當你又遇到問題的時候,你發現你解不出來,可你只記得你看過(是不是讓你想起學生時代的考試呢?),很懊惱,可沒辦法,因為你沒親自手抄,沒有認真的思考過你缺了哪些環節;當你手抄時,你會發現,本來以為看就懂的東西,自己根本寫不出來。

建議讀兩遍的原因是,你讀一遍也手抄了,但基本還是會忘記,是把你忘了的部份補足,讓你自己知道還有哪些其實是不太熟的,[你才會特別去注意]。

然後書讀完了,不要拿去丟,也不要拿去燒掉或送人,我的誠心建議,因為它可以變成工具書,任何你學完的知識,如果你有在用,你就會需要工具書,因為你肯定記不了很多東西,[可以查的不要背]原則,你知道哪裡可以查,而且很快可以查到,你就不要去背它,多查你就會背起來了,這不是背,這是習慣、一種sense,是將知識變成常識的過程。如果你辦到了,你就可以送人了(那個時候應該也改版好幾次了?)

當你覺得一切OK的時候,你再去翻開那些以前讀的財務比率書,一切都那麼清楚,你會開始讀懂雷浩斯的書中內容,到底是簡單還是困難,還是困難寫的很簡單。

當你完成這個小目標,我們可以再進一步討論接下來的進步目標(比如怎麼判讀財報作假的可能性,其實最快就是自己開家公司,然後自己掏空它就知道了…),不過,那個時候,你的自學能力可能已經飛天,可以很好的自己教自己了。

祝福您。

文後補充:
如果你覺得太大本,我建議每個章節都分開撕下來(沒看錯厚,撕下來),然後裝訂成好幾十本(當然,最好同章節的解答也訂在一起,否則到時候想看答案就糗了)(同場加映:自己對自己的學習負責,看答案又怎樣,又不是為了考試),然後你就可以帶著走,隨時隨地方便學習,也不會分心去看別的章節,一次就專心一個章節,你會發現你怎麼不早點愛上撕書(相信我,你那書拿去賣不會賺回多少錢的),學習效率之高肯定會讓你滿意的

你可以自己把它裝訂得精美一點。可是像我這種懶人,都是沒有在裝訂的…

價值恆久遠,典型在夙昔-謝謝巴大!

一晃眼離巴大預告的930退網大限越來越近,身為絕少數見過巴大的網友,有些想法想和大家聊聊。

巴大臉書代號ERIC CHIU,前幾年初始時以[我們的股票投資]部落格走紅,之後也開了[我們的股票投資]臉書社團,然後也開了[巴小智的粉絲團]跟網友交流,無論是部落格/臉書社團/粉絲團都經營得相當成功,尼莫不管在人氣上或是文章的質量和數量上都難以望其項背,用白話文講就是看不到巴大的車尾燈。

以台灣網路媒體的基本面投資分享而言,巴大應該算是前無古人後無來者了,為什麼這麼說呢?因為只有巴大符合以下這幾個條件:

沒有出書/開課/賣系統

持續五年的分享追蹤持股

持續五年和網友密集頻繁的互動

像巴大做到這個程度這真的很難!為什麼?

首先你要有能力(有料) 鄉民的眼光是雪亮的,網路上要有粉絲支持不難,但要有粉絲長期支持就很難了,投資分析賣的是知識和獨特觀點,不是賣臉賣肉那麼簡單,投資智慧不夠很快會被淘汰出局。

其次你要有心 能力是個門檻,但現實的講能力足夠的人未必少見,但像巴大那麼有心的人就非常少見。網路受限於文字交流本質上的限制是個是非很多的地方,有心出於善意的分享又碰到這些是非容易讓人心生退意,這些委屈這幾年巴大也沒有少挨過,有長期follow的粉絲應該清楚尼莫在說什麼。

再來你要有時間 這又更難了,因為有能力的人絕大多數不會是閒人。以巴大投入的程度而言,每天起碼花4小時在此,相當不容易。

然後你要有錢 這個不用贅述了,為了取信於民,光仁寶巴大就砸了兩千萬,雖然這對巴大是九牛一毛,但現實的講這對很多股民意味著很多,因為當市場動盪時跟隨者會想:巴大投了兩千萬都沒在怕了,我投這一點錢有什麼好擔心的…。

最後你要不愛名利 這幾年巴大除了被凹了上雜誌封面外其他沒有出書/開課/賣系統,不求利。除了少數像尼莫這種幸運網友有機會當面見見巴大請益,巴大不洩漏身分也不露臉,不求名。

綜上,應該大家都理解為何尼莫會說巴大前無古人後無來者了,真心感謝巴大這五年跟我們分享的智慧和帶給我們的美好!比方巴大知道尼莫俗氣,不時都會傳一些詩歌連結給尼莫欣賞,幫尼莫洗掉一些銅臭味。

下一個問題:巴大離開網路後,粉絲該何去何從?

其實很簡單,從哪裡來就回哪裡去。

巴大雖然退出網路,但仍留下部落格和粉絲團(是否未來會更新小弟不清楚),但既有已經留下來的文字當中的含金量已十足,巴粉們可透過重溫複習巴大的文字更深入體會巴大的投資智慧和對投資和人生的態度,其實這些東西一直都在。

未來,巴粉複習或應用巴大智慧有心得的話其實可在部落格或粉絲團以留言方式跟其他巴粉分享,甚至可發給尼莫在部落格貼出,巴大雖然退出網路,但尼莫相信巴大會很高興看到他的智慧繼續引領投資人邁向康莊大道。

曲終,人不散

這幾年觀察網路投資社群有逐漸凋零趨勢,原因很多,台灣付費知識產業不成熟是主要原因,投資相關部落客或網紅經營一段時間找不到合適的商業模式(在台灣最後無非出書/開課/賣系統)後自然就少投入甚至退出,長期以往就顯現了這樣凋零的趨勢,可預見的是這種趨勢在未來幾年應該只會更凋零,習慣在網路獲取免費投資知識的網友們要且行且珍惜。

不免打個廣告,對基本面投資有興趣,有意願投入時間學習和分享的巴粉們,尼莫推薦申請加入臉書社群[績優股夢想家],裡面有很多在基本面投資志同道合的夥伴可以深入互動喔!期待在績優股夢想家見到大家!

 

短評宏達電出售手機ODM部門給Googl​e

傳聞了大半天,宏達電出售案終於底定,以美金11億將手機ODM部門(研發團隊)綑綁專利和智財權賣給Google,如何解讀?
 
尼莫認為短多長空
 
短多就是會有一大筆錢入袋,對營運面而言資源多了未來好做事,資本市場而言有個勁爆題材充滿想像空間
 
為何說長空?
 
講白了出售後還是這個紅達電(熊熊覺得改成雪紅姐的紅更適合宏達電),還是同樣的團隊在做同樣的生意,只是變賣祖產多了資源可以揮霍,經營思維和模式不改,幾百億要賠掉也不用太多時間
 
時間縱軸拉長來看就很清楚了,宏達電鼎盛是2010/2011年,之後快速走下坡,由於業務萎縮釋放現金,故雖2013年就開始賠錢,但直到2014年底時現金水位都保持在557億的水準,然而之後由於虧損擴大,2015年開始很穩定的現金流出,截止2017上半年現金水位已經掉到251億,三年半燒掉306億,跟這次出售ODM部門給Google預期收到的錢差不多
 
換個說法,這次交易後,宏達電目前股價(2017/9/20收盤價69.3)約莫等於其每股現金價值(以六月底帳上現金251億+交易收到330億(但有可能要扣稅),除以股本82.2億等於70.6),講白了用這個價格買入宏達電,可理解成給把錢給公司去做生意,但是公司現在HTC品牌生意或Vive VR生意都還在賠錢,Vive VR也許還有點未來性,HTC品牌要一反多年頹勢逆轉乾坤,說實話難度甚高

台商在中國

前陣子在Line群組跟扶輪社友分享關於台商在中國經營的一些想法,也整理一下跟部落格讀者分享如下
 
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台商去中國,要有一個基本概念: 沒有三兩三,不要上梁山
 
台灣公司強項是什麼?這邊的強項是說跟其他國家相比,我們有那些地方做得比較好
 
答案直白地說:製造能力/成本壓縮能力/稅務規避能力
 
憑藉這些核心能力,去中國搞製造業&有好好搞得,絕大多數有賺到錢,賺多賺少而已
 
但是,經營環境會改變,競爭優勢會衰退,早期(1990年代)無論台商無論強弱或大小,只要去中國幾乎都會賺錢,但中國政府不是傻子,開放讓你來投資就是要你帶技術來,中國廠商不斷模仿進步,台商競爭優勢慢慢減低,這時候錢就難賺了
 
2008金融風暴是一個分界點,在那之前去中國的台商普遍都好賺錢,但之後就很明顯地分出強弱了,簡單講,在台灣有本事經營得好的公司(擁有較優技術和管理的公司)在中國才有本事賺錢,原本在台灣是二軍甚至三軍的公司,想帶著落伍的經營管理技術去中國淘金早就吃不開了
 
但是,很多台灣的經營者還認不清這點,把中國當成賺easy money的地方,自然會碰壁,這是關於台商在中國製造業的發展
 
關於Nxx提到的燦坤或遠百這些零售業,說白了,台灣的零售業放到國際競爭層面來看,原本就沒什麼競爭力,原因是台灣自己本身市場太小,零售業發展空間小,沒有足夠市場規模
 
先前在上海碰到以前在台灣荷銀的業務老總,老總就提到她的心路歷程,她說早年讀台大後去美國念MBA學什麼行銷市場區隔理論(不同市場要用不同的行銷手法,可以想像成賣東西給台北人和南投人要用不同方式),回台灣工作20年根本用不到,因為台灣市場太小,再分隔就沒有市場做了,但轉戰中國後就很有感受,中國的每一省差異都很大
 
所以,你會發現,製造業出身的公司切入零售業十有八九穩死的,早一點的案例就是燦坤,更近一點的案例是鴻海前幾年的千軍萬馬計畫,因為零售業的經營管理思維和技術和製造業原本就天差地遠
 
要不然就像是遠百這種經營技術落伍的百貨集團,自己為很有本事,結果完全玩不贏中國本土業者,為什麼呢?因為遠百能夠發跡是因為遠紡早年很多廠區後來變成精華區,遠東集團把這些精華區土地開發成百貨,地段好加上早年沒什麼其他購物地點,遠百自然會有一片江山,但後來既使在台灣遠百做得也不算好,因為後進者超過遠百,簡而言之就是遠百原本就是不具有第一流百貨經營技術的玩家,在台灣就做得不算好了,去中國更沒有優勢當然穩死的
 
台灣目前在中國通路做最好的是大潤發,為什麼呢?那是因為大潤發結合兩個優勢,
第一是拿地優勢,尹衍樑在1990年代投資捐錢設立中國第一個MBA學程-北京大學光華管理學院,早期沒有人要去讀,共產黨不好意思,那就安排一些年輕的黨員去讀,經過二三十年,這些早期畢業的黨員在中國各地方政府都是一把手或二把手,尹衍樑靠這個關係,他看中的土地沒有拿不到的
第二是經營優勢,大潤發剛過去的時候是用台灣的人馬在經營,後來搞不起來,尹衍樑就跟法國的歐尚集團合作,把經營管理讓給歐尚集團,自己樂做大股東
 
講零售各位社友都常出國,台灣的百貨公司跟國外根本沒得比,甚至連泰國都比不過,比方曼谷的Central World或Siam Paragon百貨都甩台灣百貨公司一大截,而Central所屬的尚泰集團十年前也大舉進入中國市場,但結果也是鍛羽而歸,主要原因也是拿不到最好地段以及對客群屬性的掌握度不好
 
台商在中國搞到血本無歸的有好幾種情形
 
第一種情形最簡單,技不如人錯估市場
 
第二種情形很常見,檯面下安排太複雜到自己被人搞掉都不知道,這跟上面的台灣人稅務規避能力有很大關係,台商因為種種原因很喜歡借人頭經營,但借人頭的結局多數常是公司怎麼被搞掉都不知道
 
第三種真的是被坑殺,但這真的很少見,既使在台灣爭議性比較大的北京新光天地百貨案,我從中國朋友那邊聽到的說法跟台灣這邊報導的聽起來像兩個故事
 
另外,聰明的台商都知道很多事情一定要當地人才能做,外商做只是自尋死路罷了
 
先前去某大紙廠訪廠,觀察到廠區每天貨物運輸量很大但進出的都不是公司車而是外包的貨運公司,詢問公司說量那麼大貨運自己做不會比較划算嗎?回答說自己做不會比較划算
 
因為貨車若掛公司牌子只能載10頓,超過的話一上路就會被抓超載罰款,但外包貨運公司同一台車可以載20頓還不會被罰,公司當然選外包
 
覺得中國很黑暗嗎?其實世界各國對本地產業或多或少都會有保護措施,只是明著或是暗著來罷了,台灣也有很多產業外商根本不得其門而入,我們生長在這裡覺得很自然如此,但現實的講很多事情未必是那麼理所當然

價值投資/回歸商業本質,從企業經營分析為根基的投資分析