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如何種下財富的善因

“在能力範圍可及的限度內,儘量對別人好一點,因為你不知道何時會用到"
 
最近對這段先前分享過的文字頗有感觸
 
比方前陣子巴大義助小犬的投票活動,讓原本得名無望的小犬最終拿下第二名,老婆開心得不得了,巴粉問巴大怎麼那麼支持尼莫?巴大回說先前他手傷時尼莫有去探望他,其實這件幾年前小事尼莫早就忘了,且說是探望,那時跟巴大請益其實收穫更大,沒想大巴大還惦記到現在,讓人意外,但的確沒那時種下的因,也不會有最終小犬拿下第二的果
 
更大的感觸是今年以來尼莫重倉股貴州茅台上漲70%,2013年底買入持有到現在快四年報酬率約400%
 
這和對別人好一點有什麼關係?
 
其實有,觀念來自於"當和尚遇到鑽石"這本書: 你要什麼果就去種什麼因,以書中邏輯推演,尼莫想從股票市場賺錢,就應該幫助別人從股票市場賺錢,所以今年從過完年二寶生活上軌道點後就比較認真辦投資聚會跟網友分享好的投資觀念,慢慢累積這些好因就成就這些果
 
同樣的例子尼莫在好友財報狗團隊和雷浩斯身上也觀察到,他們長期以低廉的價格分享簡單易懂的優質投資觀念和技術,藉此種下的善因在資本市場上得到的回報,遠遠超過賣系統和課程的所得
 
當然,尼莫意思不是說不用認真學習觀念或努力做功課,這些基本功都還是要去做,但若再加上刻意種下好的財富善因(“提供建議"幫助人賺錢或解決財務問題)的習慣,投資報酬會好很多
 
想更清楚知道為什麼,建議先閱讀"當和尚遇到鑽石"這本書,尼莫會再找機會好好深談這本書的智慧以及如何實踐

少一點,慢一點

少一點

這幾週小孩接連生病,國慶連休就沒安排出遊,在家修整和陪伴小孩。

昨天整東西時有個感觸是雜物實在太多,先前仗著收納空間多堆起來就視而不見,但隨著孩子長大東西逐漸多起來,產生排擠效應時要丟掉或送出才有空間就得特別安排時間整理,偏偏時間平時就被工作和照顧小孩卡得很緊,連累到要用寶貴的連假來整理。

邊整就邊發現好多東西其實從買了到該丟了都沒什麼用到,偏偏東西還可用甚至跟新的沒兩樣,這時就會陷入兩難,理智層面就是該丟,留著佔空間就算了,更大的浪費是要花時間整理和讓專注力失焦;但情感面就是會有一種丟了浪費不愛惜物資的感覺,難啊!

想深一點就會覺得自己會計真的沒讀通,念會計時資產科目章節架構一般分四部分:該資產的定義/取得時會計處理/持有時會計處理/處分時會計處理,會貿然的買入很多實際沒什麼用到的東西,顯然就是只顧著取得,在取得時沒想到後續的維持和處分都還是要人來管理。

少一點的觀念在投資也適用,投資買入股票時不免會有思慮欠周的地方,很多時候買了沒多久就發現自己觀點有誤或功課做不夠,這時若能不賠或小虧出場也罷了,就怕碰到市場動盪一下子就套得深,此時調節不是頭疼就是心疼。

再想深一點就會覺得自己還沒有將價值投資還沒透徹執行到人生每個層面,巴菲特時常在大學演講建議畢業生準備一張只能打二十個洞的紙卡,之後每做一個投資決策就打一個洞,洞打完了就不能再投資。這不也是"少一點"的觀念嗎?

Anyway,這幾天整理下來,深深覺得自己該要好好斷捨離一番,且未來無論是購物或是投資都要更審慎精簡一點,不要把生命和寶貴的時間浪費在不夠美好的人事物或股票上。

慢一點

社區花園有個長約五米高約60公分小斜坡,先前1Y2M大的兒子不太願意走,今天倒是很有興致的從上方慢慢往下走,一開始走一公尺左右就掉頭走回去,之後慢慢拉長距離,沒幾次就可以從頭走到尾,但畢竟有點坡度,往下時速度會快些,在邊上看到兒子搖搖晃晃的加速往下,免不了稍微檔檔他提醒要"慢一點"。

對,就是"慢一點",尼莫時常在網聚時也提醒與會者要"慢一點",怎麼說呢?

投資市場起起伏伏,價值投資者在市場的第一個目標是活下來,第二個目標是提升長期報酬率,用絕對數字來講就是報酬率從0%到20%(或更高)的過程。0%就是什麼都不會的投資新手,20%(或更高)就是已經成熟掌握足夠技巧的價值投資人。用小孩成長來譬喻,新手就像是還不會走路的嬰兒,熟手已經歷過爬行/扶著走/搖搖晃晃走/正常走/加速走…到達會奔跑跳躍的程度。

投資新手既使什麼都不學,存定存長期來講也有1%報酬率,若持有長天期美國國債能有2%以上甚至接近3%的報酬率,但要達到擁有長期報酬率20%能力,其實需要5年以上甚至10年的長期投入才能辦到。從這個觀點來看,很多投資朋友希望快速提升長期報酬率能力,其實跟才會搖搖晃晃走的嬰兒突然就想要奔跑是一樣的道理,也許能夠快速向前幾步看起來有奔跑的樣子,但肌肉還不夠發達以及控制身體的能力還不到那裡,一不小心就會跌很慘。

所以尼莫才時常把"慢一點"掛在嘴邊,因為學習價值投資真的不像技術分析是在找"聖杯",而是靠一點一滴的練功漸漸地拉高長期賺錢的能力,過程中一方面有學到新知和掌握新技能的快感,另一方面在面對市場波動時會有越來越篤定的感覺。

這邊有個難點是多數市場參與者欠缺"長期獲利能力"的觀念,單純的把近年在股票市場的報酬率當成自己在股市獲利的能力,但因近幾年的多頭行情,這幾年新的市場參與者應該都有水準以上或自覺滿意的報酬,但實際上這不代表這些人在股票市場的長期獲利能力。實際來說,尼莫指的長期獲利能力是指經過兩個甚至三個經濟循環後的報酬率,投資圈一般用10-15年甚至20年來定義這件事情。

那究竟如何衡量自己的長期獲利能力呢?

尼莫的方法是對有研究的公司,寫下自己對公司未來半年/一年/三年後營運狀況和財務績效的判斷,同時根據這樣的成果推算企業內在價值會如何變化,進而結合催化劑和風險點決定操作邏輯,之後就是定期追蹤回顧和更新先前對營運狀況和財務績效的預測是否合理(請特別注意:不是追蹤股價),長期來講只要對公司營運基本面走勢有足夠掌握度,賺錢是必然的,只是早晚或快慢的區別罷了。

So價值投資者判斷自己長期獲利能力的方式就是依賴長期追蹤和修正對企業未來營運基本面的判斷,看得準掌握度高,在市場長期獲利能力就越好,看得越不準閃失越多,報酬率自然不佳。

少一點,慢一點,你做到多少呢?

如何讓人生井然有序向前行?

如何讓人生井然有序向前行?

時常被問到這個問題,個人覺得關鍵是『定期整理回顧』,包括每天/每週/每季/每年

 每天騰出兩個30分鐘整理自己,第一個30分鐘在下班前,花15分鐘整理好座位和文件,另外15分鐘思考和理順工作進度。第二個30分鐘在睡前一小時,花15分鐘把家裡整一整清一清丟掉用不到的物品,另外15分鐘靜坐或思考一下生活和人生,30分鐘結束後再閱讀30分鐘即可入睡。

每週騰出1到2小時回顧當週所成和思考隔週目標,最好安排在週五下班前或週日晚上睡前。

每季騰出1到2小時回顧當季所成以及思考次季目標,最好安排在季底或季初的週末。

每年騰出半天到一天回顧年度成就以及思考來年&更長遠的目標,最好安排在元旦假期。另外每年開始時也要把過去一年都沒有使用到的東西丟掉,人生要定期斷捨離一下,才不會落得人以物役。

從每日到每年整理的過程有個重要的技巧是『拆解目標』,年度目標是基於三年或五年後的目標訂定,季度目標是將年度目標拆解分段在每季完成,而每週目標就是將季度目標拆解分段到每週,最後每天要做什麼就是以每週目標為依歸,這樣一環扣一環慢慢實踐,一點一滴的完成目標,多年後的某一天突然會發現曾經的夢想已然實現。這有點逆向工程的感覺,從最終目標逐漸回推到當前作法。

 
撥出時間定期整理回顧是讓人生維持秩序和不要迷路(或說迷失自我遺忘初心)的基本功,整理東西比較容易理解和實踐;思考和回顧對沒有這個習慣的人會有一開始摸不著頭緒的問題,尼莫建議可先準備一本筆記本從記錄想法開始,之後慢慢分類或歸納成回顧和思考的SOP,相關工具書尼莫推薦David Allen的Getting Things Done (GTD),中國翻譯為[搞定](博客來買得到簡中版),台灣早年有翻譯本,現在不確定是否還有。

搞投資為什麼要學會計

尼莫推薦的自修價值投資必讀12本書中包含林蕙真老師的會計學新論,原因是會計是商業的語言,讀懂會計是了解企業在做什麼以及評估當前策略未來財務成果的基礎,不懂會計在分析財報或是財務比率都只是皮毛而已,絕對看不深也看不透。當然,懂了會計也未必看得透,但對公司決策的理解絕對遠勝不懂會計的人。

以下這篇文章來源自FB投資社群[績優股夢想家]管理員Kai Hsiao(一般在群組裡稱凱大)回答社員詢問,文章內容如下,標題是尼莫自己下的,原PO沒有下標題。

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讀者詢問-(設計標題及問題內容,非社員詢問逐字)我閱讀了坊間的一些書,可是感到空虛寂寞冷,即使能夠讀懂所謂的財務比例,甚至那些名人推薦名書也讀過,可是,從公開資訊觀測站上下載下來的那些財報,我都不知道在寫什麼,我不知道重點在哪,人家在討論的時候,我甚至連他們用什麼語言都不知道,當人家問到我有什麼看法時,我的腦袋空空,因為我只知道財務比例,而不知道會計原理,所以當有人問起或我讀到這些東西的時候,我根本不知道該怎麼辦,更惶論把它拿來做為判斷財務健全與否的依據。

雖然小弟何德何能教導其它人,但是既然是有收到詢問,必當盡力解答,不過我不知道這個有沒有談過,雖然最近一、兩年的文章累積量低到一個低,但是我也忘了以前有沒有寫過,不過沒關係,針對這個主題可以再寫幾次也沒關係。

讀完林蕙真的會計學上下冊吧!

其實這是尼莫推薦的書。

其實你不孤單,我猜有八成的人都是跟你一樣的(我有保守估計了)

我給社員的建議是,你就抽個兩個月(其實應該看自己的能力加減啦,兩個月是逼自己趕快完成),什麼書都不要再讀了,就專讀這上下冊就好,那些範例手抄一遍,讀兩遍,專注完成這件事就好,其它書全部抛在腦後。

你需要引子。

有一本書叫征服琴海,作者林正如,教吉他的專書。他說:你或許可以把yngwie malmsteen的東西彈得奇快無比,但每當夜深人靜的時候,你仍然覺得空虛,因為你沒有創造。(不知道yngwie malmsteen的人可以上youtube看唷)

同樣的道理,那些會計應用知識其實都是基礎延伸出來的技巧,你如果不知道基礎,縱使你會那些技巧,你也根本就"不安心",就像你很會飆彈吉他撩妹,可是要你看著五線譜,你卻寫不出個什麼鳥。因為你知道你想學習價值投資,你學習價值投資就應該了解葛拉漢所強調的,用科學的方法分析,你也應該知道,價值的本質判斷絕對不是那些財務比例就能解釋的出來的,恭喜你,你有了正確的認知。

所以我們才需要科學的基礎知識做為依據。我們人類在判斷事物會有一套自己的準則,如果這個準則不能統一,那麼就會玩自己的,科學的其中一個目標就是要搜集找出可以統一的規則及結果,所以我們有了會計學、經濟學…blabla 一大堆學問,因為經濟跟會計學是近代兩百年才發展的東西,所以它們有時候還是需要調整,但是,既然是科學,那麼,它強調的其中一項就會是"唯一性",除非特殊狀況,那麼它訂下的規則會以"唯一性"為終極目標去做,這樣就不會跟其它的觀念或做法有衝突,致使人們失去焦點。我想到一個告誡:一個錶不會讓你失去時間感,但兩個錶會。

你如果看財報很挫折,看討論很挫折,那就回歸零吧!

當你把會計學那兩冊讀完,你終究會知道那些比例是怎麼被訂出來的,因為"讀財報的人(大部份是老闆啦)有需要知道這些資訊",正因為有需要才會被訂出來,你才會終於了解為什麼那些財務比率做什麼用,你就不會覺得空虛了。

為什麼建議手抄?因為你手抄會思考,你拿著書讀只會自己腦補,了解的東西就跳過了,後面會發現漏了很多觀念性的東西,所以當你又遇到問題的時候,你發現你解不出來,可你只記得你看過(是不是讓你想起學生時代的考試呢?),很懊惱,可沒辦法,因為你沒親自手抄,沒有認真的思考過你缺了哪些環節;當你手抄時,你會發現,本來以為看就懂的東西,自己根本寫不出來。

建議讀兩遍的原因是,你讀一遍也手抄了,但基本還是會忘記,是把你忘了的部份補足,讓你自己知道還有哪些其實是不太熟的,[你才會特別去注意]。

然後書讀完了,不要拿去丟,也不要拿去燒掉或送人,我的誠心建議,因為它可以變成工具書,任何你學完的知識,如果你有在用,你就會需要工具書,因為你肯定記不了很多東西,[可以查的不要背]原則,你知道哪裡可以查,而且很快可以查到,你就不要去背它,多查你就會背起來了,這不是背,這是習慣、一種sense,是將知識變成常識的過程。如果你辦到了,你就可以送人了(那個時候應該也改版好幾次了?)

當你覺得一切OK的時候,你再去翻開那些以前讀的財務比率書,一切都那麼清楚,你會開始讀懂雷浩斯的書中內容,到底是簡單還是困難,還是困難寫的很簡單。

當你完成這個小目標,我們可以再進一步討論接下來的進步目標(比如怎麼判讀財報作假的可能性,其實最快就是自己開家公司,然後自己掏空它就知道了…),不過,那個時候,你的自學能力可能已經飛天,可以很好的自己教自己了。

祝福您。

文後補充:
如果你覺得太大本,我建議每個章節都分開撕下來(沒看錯厚,撕下來),然後裝訂成好幾十本(當然,最好同章節的解答也訂在一起,否則到時候想看答案就糗了)(同場加映:自己對自己的學習負責,看答案又怎樣,又不是為了考試),然後你就可以帶著走,隨時隨地方便學習,也不會分心去看別的章節,一次就專心一個章節,你會發現你怎麼不早點愛上撕書(相信我,你那書拿去賣不會賺回多少錢的),學習效率之高肯定會讓你滿意的

你可以自己把它裝訂得精美一點。可是像我這種懶人,都是沒有在裝訂的…

價值恆久遠,典型在夙昔-謝謝巴大!

一晃眼離巴大預告的930退網大限越來越近,身為絕少數見過巴大的網友,有些想法想和大家聊聊。

巴大臉書代號ERIC CHIU,前幾年初始時以[我們的股票投資]部落格走紅,之後也開了[我們的股票投資]臉書社團,然後也開了[巴小智的粉絲團]跟網友交流,無論是部落格/臉書社團/粉絲團都經營得相當成功,尼莫不管在人氣上或是文章的質量和數量上都難以望其項背,用白話文講就是看不到巴大的車尾燈。

以台灣網路媒體的基本面投資分享而言,巴大應該算是前無古人後無來者了,為什麼這麼說呢?因為只有巴大符合以下這幾個條件:

沒有出書/開課/賣系統

持續五年的分享追蹤持股

持續五年和網友密集頻繁的互動

像巴大做到這個程度這真的很難!為什麼?

首先你要有能力(有料) 鄉民的眼光是雪亮的,網路上要有粉絲支持不難,但要有粉絲長期支持就很難了,投資分析賣的是知識和獨特觀點,不是賣臉賣肉那麼簡單,投資智慧不夠很快會被淘汰出局。

其次你要有心 能力是個門檻,但現實的講能力足夠的人未必少見,但像巴大那麼有心的人就非常少見。網路受限於文字交流本質上的限制是個是非很多的地方,有心出於善意的分享又碰到這些是非容易讓人心生退意,這些委屈這幾年巴大也沒有少挨過,有長期follow的粉絲應該清楚尼莫在說什麼。

再來你要有時間 這又更難了,因為有能力的人絕大多數不會是閒人。以巴大投入的程度而言,每天起碼花4小時在此,相當不容易。

然後你要有錢 這個不用贅述了,為了取信於民,光仁寶巴大就砸了兩千萬,雖然這對巴大是九牛一毛,但現實的講這對很多股民意味著很多,因為當市場動盪時跟隨者會想:巴大投了兩千萬都沒在怕了,我投這一點錢有什麼好擔心的…。

最後你要不愛名利 這幾年巴大除了被凹了上雜誌封面外其他沒有出書/開課/賣系統,不求利。除了少數像尼莫這種幸運網友有機會當面見見巴大請益,巴大不洩漏身分也不露臉,不求名。

綜上,應該大家都理解為何尼莫會說巴大前無古人後無來者了,真心感謝巴大這五年跟我們分享的智慧和帶給我們的美好!比方巴大知道尼莫俗氣,不時都會傳一些詩歌連結給尼莫欣賞,幫尼莫洗掉一些銅臭味。

下一個問題:巴大離開網路後,粉絲該何去何從?

其實很簡單,從哪裡來就回哪裡去。

巴大雖然退出網路,但仍留下部落格和粉絲團(是否未來會更新小弟不清楚),但既有已經留下來的文字當中的含金量已十足,巴粉們可透過重溫複習巴大的文字更深入體會巴大的投資智慧和對投資和人生的態度,其實這些東西一直都在。

未來,巴粉複習或應用巴大智慧有心得的話其實可在部落格或粉絲團以留言方式跟其他巴粉分享,甚至可發給尼莫在部落格貼出,巴大雖然退出網路,但尼莫相信巴大會很高興看到他的智慧繼續引領投資人邁向康莊大道。

曲終,人不散

這幾年觀察網路投資社群有逐漸凋零趨勢,原因很多,台灣付費知識產業不成熟是主要原因,投資相關部落客或網紅經營一段時間找不到合適的商業模式(在台灣最後無非出書/開課/賣系統)後自然就少投入甚至退出,長期以往就顯現了這樣凋零的趨勢,可預見的是這種趨勢在未來幾年應該只會更凋零,習慣在網路獲取免費投資知識的網友們要且行且珍惜。

不免打個廣告,對基本面投資有興趣,有意願投入時間學習和分享的巴粉們,尼莫推薦申請加入臉書社群[績優股夢想家],裡面有很多在基本面投資志同道合的夥伴可以深入互動喔!期待在績優股夢想家見到大家!

 

短評宏達電出售手機ODM部門給Googl​e

傳聞了大半天,宏達電出售案終於底定,以美金11億將手機ODM部門(研發團隊)綑綁專利和智財權賣給Google,如何解讀?
 
尼莫認為短多長空
 
短多就是會有一大筆錢入袋,對營運面而言資源多了未來好做事,資本市場而言有個勁爆題材充滿想像空間
 
為何說長空?
 
講白了出售後還是這個紅達電(熊熊覺得改成雪紅姐的紅更適合宏達電),還是同樣的團隊在做同樣的生意,只是變賣祖產多了資源可以揮霍,經營思維和模式不改,幾百億要賠掉也不用太多時間
 
時間縱軸拉長來看就很清楚了,宏達電鼎盛是2010/2011年,之後快速走下坡,由於業務萎縮釋放現金,故雖2013年就開始賠錢,但直到2014年底時現金水位都保持在557億的水準,然而之後由於虧損擴大,2015年開始很穩定的現金流出,截止2017上半年現金水位已經掉到251億,三年半燒掉306億,跟這次出售ODM部門給Google預期收到的錢差不多
 
換個說法,這次交易後,宏達電目前股價(2017/9/20收盤價69.3)約莫等於其每股現金價值(以六月底帳上現金251億+交易收到330億(但有可能要扣稅),除以股本82.2億等於70.6),講白了用這個價格買入宏達電,可理解成給把錢給公司去做生意,但是公司現在HTC品牌生意或Vive VR生意都還在賠錢,Vive VR也許還有點未來性,HTC品牌要一反多年頹勢逆轉乾坤,說實話難度甚高

台商在中國

前陣子在Line群組跟扶輪社友分享關於台商在中國經營的一些想法,也整理一下跟部落格讀者分享如下
 
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台商去中國,要有一個基本概念: 沒有三兩三,不要上梁山
 
台灣公司強項是什麼?這邊的強項是說跟其他國家相比,我們有那些地方做得比較好
 
答案直白地說:製造能力/成本壓縮能力/稅務規避能力
 
憑藉這些核心能力,去中國搞製造業&有好好搞得,絕大多數有賺到錢,賺多賺少而已
 
但是,經營環境會改變,競爭優勢會衰退,早期(1990年代)無論台商無論強弱或大小,只要去中國幾乎都會賺錢,但中國政府不是傻子,開放讓你來投資就是要你帶技術來,中國廠商不斷模仿進步,台商競爭優勢慢慢減低,這時候錢就難賺了
 
2008金融風暴是一個分界點,在那之前去中國的台商普遍都好賺錢,但之後就很明顯地分出強弱了,簡單講,在台灣有本事經營得好的公司(擁有較優技術和管理的公司)在中國才有本事賺錢,原本在台灣是二軍甚至三軍的公司,想帶著落伍的經營管理技術去中國淘金早就吃不開了
 
但是,很多台灣的經營者還認不清這點,把中國當成賺easy money的地方,自然會碰壁,這是關於台商在中國製造業的發展
 
關於Nxx提到的燦坤或遠百這些零售業,說白了,台灣的零售業放到國際競爭層面來看,原本就沒什麼競爭力,原因是台灣自己本身市場太小,零售業發展空間小,沒有足夠市場規模
 
先前在上海碰到以前在台灣荷銀的業務老總,老總就提到她的心路歷程,她說早年讀台大後去美國念MBA學什麼行銷市場區隔理論(不同市場要用不同的行銷手法,可以想像成賣東西給台北人和南投人要用不同方式),回台灣工作20年根本用不到,因為台灣市場太小,再分隔就沒有市場做了,但轉戰中國後就很有感受,中國的每一省差異都很大
 
所以,你會發現,製造業出身的公司切入零售業十有八九穩死的,早一點的案例就是燦坤,更近一點的案例是鴻海前幾年的千軍萬馬計畫,因為零售業的經營管理思維和技術和製造業原本就天差地遠
 
要不然就像是遠百這種經營技術落伍的百貨集團,自己為很有本事,結果完全玩不贏中國本土業者,為什麼呢?因為遠百能夠發跡是因為遠紡早年很多廠區後來變成精華區,遠東集團把這些精華區土地開發成百貨,地段好加上早年沒什麼其他購物地點,遠百自然會有一片江山,但後來既使在台灣遠百做得也不算好,因為後進者超過遠百,簡而言之就是遠百原本就是不具有第一流百貨經營技術的玩家,在台灣就做得不算好了,去中國更沒有優勢當然穩死的
 
台灣目前在中國通路做最好的是大潤發,為什麼呢?那是因為大潤發結合兩個優勢,
第一是拿地優勢,尹衍樑在1990年代投資捐錢設立中國第一個MBA學程-北京大學光華管理學院,早期沒有人要去讀,共產黨不好意思,那就安排一些年輕的黨員去讀,經過二三十年,這些早期畢業的黨員在中國各地方政府都是一把手或二把手,尹衍樑靠這個關係,他看中的土地沒有拿不到的
第二是經營優勢,大潤發剛過去的時候是用台灣的人馬在經營,後來搞不起來,尹衍樑就跟法國的歐尚集團合作,把經營管理讓給歐尚集團,自己樂做大股東
 
講零售各位社友都常出國,台灣的百貨公司跟國外根本沒得比,甚至連泰國都比不過,比方曼谷的Central World或Siam Paragon百貨都甩台灣百貨公司一大截,而Central所屬的尚泰集團十年前也大舉進入中國市場,但結果也是鍛羽而歸,主要原因也是拿不到最好地段以及對客群屬性的掌握度不好
 
台商在中國搞到血本無歸的有好幾種情形
 
第一種情形最簡單,技不如人錯估市場
 
第二種情形很常見,檯面下安排太複雜到自己被人搞掉都不知道,這跟上面的台灣人稅務規避能力有很大關係,台商因為種種原因很喜歡借人頭經營,但借人頭的結局多數常是公司怎麼被搞掉都不知道
 
第三種真的是被坑殺,但這真的很少見,既使在台灣爭議性比較大的北京新光天地百貨案,我從中國朋友那邊聽到的說法跟台灣這邊報導的聽起來像兩個故事
 
另外,聰明的台商都知道很多事情一定要當地人才能做,外商做只是自尋死路罷了
 
先前去某大紙廠訪廠,觀察到廠區每天貨物運輸量很大但進出的都不是公司車而是外包的貨運公司,詢問公司說量那麼大貨運自己做不會比較划算嗎?回答說自己做不會比較划算
 
因為貨車若掛公司牌子只能載10頓,超過的話一上路就會被抓超載罰款,但外包貨運公司同一台車可以載20頓還不會被罰,公司當然選外包
 
覺得中國很黑暗嗎?其實世界各國對本地產業或多或少都會有保護措施,只是明著或是暗著來罷了,台灣也有很多產業外商根本不得其門而入,我們生長在這裡覺得很自然如此,但現實的講很多事情未必是那麼理所當然

巧新觀點20170919

最近常有朋友問到巧新,整理一些觀點分享如下,僅供參考
 
投資價值
 
考慮長期獲利能力和市場估值,目前股價有一定程度低估,但如何操作尼莫會繼續觀望以下幾個潛在風險和評估影響後決定
 
短期
 
1. 洗大澡
巧新會在2017年下半年洗大澡嗎?企業經營慣例,更換管理階層時會洗大澡打掉一些減損或認列一些一次性損失(爛帳算在前任頭上的概念),巧新石總走得不漂亮,直覺上巧新目前管理階層很有可能在今年下半年出這招,但這要到明年三四月公布財報才見分曉
 
2. 德國新廠
德國塗裝新廠完工會有一次性高額開辦費嗎?以及初期良率和稼動率如何?
 
3. 屏東新廠
屏東新廠2018年下半年完工,規劃初期建置多少產能?目前接單狀況如何?
 
4. 市場估值
美國汽車市場今年已走跌,若頹勢沒有反轉,消費市場對巧新產品需求是否會降低?資本市場是否會因此下修PE和估值?
 
長期
 
1. 人
石過去幾年對巧新的重要性不可言喻,但一間公司搞到這種規模也絕非只靠一個人就可以辦到,且巧新接OE長單的業務本質讓新管理層在短期有喘口氣的機會,不至於一下子客戶和訂單都跑光光,個人對石離開觀點是中性偏負面,須持續追蹤新管理團隊後續接單狀況
 
2. 競爭
如財訊報導,石跳槽健信後推的是鑄旋,跟巧新原本鍛造不同,不是直接競爭的關係(或者說目標運用車款不同); 不過認真看財訊報導可以看出些端倪,報導寫"石的專長是"旋"+健信的鑄旋技術已經成熟",可是石才剛跳槽過去,這樣健信的鑄旋技術哪來的呢?由此推論不難理解為何一些討論區有人質疑石的誠信
 
3. 需求
鍛造輪圈市場前景如何是大哉問,主要問題還是在於性價比偏低(重量比鑄造輕三成但價格是三倍),故只有高階車款能應用,這方面還要跟行業內人士深入挖掘才能確認

聊聊致富之道的兩個簡,簡樸和簡單。
 
簡樸
 
前兩年和好友雷浩斯以及麥克風兩位知名投資作家辦了場公益演講,活動後聚餐時觀察到包含尼莫自己共三人穿著打扮都很一般,不流行也不潮,這代表什麼呢?生活簡樸對累積財富很重要。
 
我們三個都出自普通家庭,沒有家蔭,要存第一桶金,除了努力工作增加收入外,控制花費過得簡樸些把錢省下來是不二良方。為了增加收入,尼莫工作前幾年假日有兼家教每月多賺一兩萬,雷浩斯下班後兼差開電腦課賺錢,而麥克風在科技大廠努力加班賺加班費。也因為工作之外的可支配時間多數用在提升所得,剩下能花錢的時間有限,更提升存錢速度。
 
基於以上經驗,這兩年與年輕朋友互動時,都再三提醒生活簡樸控制花費的重要,當中時常被問到要怎麼存錢?最簡單方式就是將收支模式由[收入減支出等於存款]轉變為[收入減存款等於支出],領到薪水先把要存的部分保留起來,剩餘才拿來生活花銷。
 
簡單
 
投資說到底是一種資訊處理,早年做投資的困難是資訊不夠且流通困難,但晚近十餘年進入資訊爆炸的年代,現在的困難反而是資訊或說是雜訊太多,巨量資訊讓人不知所措。怎麼辦?建議學習巴菲特:營造簡單的生活環境。
 
這兩年在華人投資圈流行去美國參加巴菲特經營的波克夏公司股東年會,去過的朋友都表示波克夏所在的奧馬哈徹底是個小城市,規模大概就比怡保大些,連檳城都比不上,這和一般的認知在資訊最流通的地方做投資才多機會大相逕庭,為什麼?
 
巴菲特是故意的。
 
巴菲特早年師從葛拉漢時也待過紐約,但幾年下來覺得華爾街的消息太多且多數難以判定虛實,但聽到了又很難不動心,既然如此乾脆就遠離華爾街,回到故鄉安靜的小城鎮過著簡單的生活,雜訊少了反而更能專注挖掘投資機會提升績效。The Education of a Value Investor一書作者Guy Spier也是很好的例子,Guy Spier是近年竄紅新生代價值投資人,早年在紐約經營Hedge Fund,2008年得標與巴菲特共進午餐後就模仿巴菲特搬離紐約改住蘇黎世,大量減少投資雜訊以及人際來往消耗精力,投資績效也顯著提升。
 
現實的講,多數人難以選擇要住哪裡,但簡化生活環境是每個人都做得到的。比方資訊爆炸,與其被動地接收被過量資訊淹沒,更好的方式是主動控制資訊流入管道,慎選優質來源,資訊貴在精不在多,因為只要有幾個好的投資想法,配合集中持股和長期持有,累積的財富已足以讓一般人衣食無缺。巴菲特入主和控制波克夏約50年中重大投資決策不到一百個,平均每年不到兩個,但已成就其數百億美元財富。

 
靠簡樸存到本金,靠簡單提升投資績效,即為致富之道的兩個簡。

無知可笑的金管會創舉

外國基金業幾十年前就有針對散戶買不起的高價股推出基金,集合散戶資金買入特定某公司股票,巴菲特掌控的波克夏公司還因為巴菲特不喜歡這類型基金持有波克夏公司以及想幫投資人省錢(基金管理費和手續費偏高),推出面持股權重低很多股價也低很多的波克夏B股

台灣先前沒有這種產品有兩個原因,其一是高價股其實也不多,能高價多久也不知道(不是在說宏達電,不是在說宏達電,不是在說宏達電),其二是主管機關管太多不讓投信發行這類商品,自己管過頭後鬆綁然後發新聞稿給媒體說是"獨步全球的創新業務"這還要不要臉?

更慘的是外國早有的東西,我們的大官還在說[金管會代理主委黃天牧表示,這是證期局「腦力激盪」後想出來的創新業務],國家最高金融監管機關的首腦級官員見識淺薄故步自封到這種程度,也難怪金融業亂象叢生了

Anyway,有改變肯開放總歸是好事,這部分還是要肯定金管會的,不過要注意開放不是為了讓散戶賺錢,而是讓券商賺錢,因為證期局長這樣說[金管會證期局長王詠心表示,這項措施一定對台股成交量有正面影響。王詠心透露,包括元大、凱基、富邦、元富、兆豐、國泰等券商,都有興趣開辦這項業務,對台股成交量一定會有幫助。]

從這個角度也可以觀察到,金管會是金融業者的金管會,而非普羅百姓的金管會

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http://udn.com/news/story/7251/2008294

金管會創舉! 定期定額買股 年底開辦

2016-10-07 03:51經濟日報 記者韓化宇、吳靜君、王奐敏/台北報導

金管會昨(6)日宣布,開放投資人可透過券商,定期定額購買台股或ETF(指數股票型基金),最快年底有券商開辦。這項獨步全球的創新業務,金管會證期局長王詠心表示,這項措施一定對台股成交量有正面影響。
舉例來說,股王大立光股價近4,000元,買一張就要接近400萬元,一般散戶恐怕連一張都買不起,以後就可以用定期定額方式投資,複製共同基金買股票的概念。

金管會代理主委黃天牧表示,這是證期局「腦力激盪」後想出來的創新業務,事先有找券商溝通,幾乎每家都有興趣開辦這項業務。

金管會表示,參考投資人得透過基金銷售機構以定期定額方式申購基金的作法,制定推動證券商辦理客戶定期定額方式,購買個別股票與ETF。

金管會指出,本措施實施後,投資人將可與證券商約定以定期定額方式投資不同標的股票或ETF,架構上係採同步開放「在現行台股平台進行交易(即綜合交易帳戶)」與「建置在現行之財富管理信託平台」二種方式進行,由業者自行選擇。

王詠心指出,供投資人定期定額購買的個股,由券商負責篩選,投資標的須以長期投資為前提,惟不得投資權證、證券投信及期貨信託槓桿/反向ETF。王詠心表示,定期定額購買股票的概念很簡單,但在實務上,定期定額買股會有無法買零股的問題,所以想到可以透過券商「綜合交易帳戶」及「財富管理信託專戶」進行,湊不足整張的單位,由券商自行出資來湊足,再依比例分配投資人。

王詠心透露,包括元大、凱基、富邦、元富、兆豐、國泰等券商,都有興趣開辦這項業務,對台股成交量一定會有幫助。

台新投顧協理黃文清說,對年輕族群或是小資族,未必有一筆充足的資金購買股票,更別說高價股。定期定額買股票或ETF,比起同樣小額投資,有時間壓力的權證,風險大為降低。