許多行業明明是淡季，又金融海嘯才過去一年，為何許多公司今年以來的業績都顯著成長和暴走？

尼莫認為原因有二，其一為Re-Stocking，其二為原物料上漲行情加速業績增漲。

Re-Stocking的概念已在討論華泰投資價值時提過。4Q08起的金融危機，讓許多產業將安全庫存期間大幅縮減，截至2H09都因景氣復甦尚未確認，很多製造業者仍然不願意多備庫存，但今年以來的幾個月似乎許多生產商都感覺到景氣已回正，願意多備料好多做生意，大家都這樣做，結果就是上下游業績都一起上來。這方面只是尼莫的推論，還沒有透過大量閱讀1Q10的報表驗證。

原物料價格上漲是從2H09就開始的，上漲格局和態勢也是到去年底和今年初比較確立，而一般製造業的習性就是追漲，因為怕之後買會漲更多變更貴，所以會在當下多買一些，一方面免得之後成本上漲，另一方面也想從上漲的趨勢中賺點存貨利益。原物料漲還有另一個原因，是金融海嘯後，許多重工業的上游巨頭，透過寡佔減產的方式，寧願減少供給，也要把價格推高。關於此點，尼莫還在思考是否這樣的聯合寡佔會長期改寫產業的遊戲規則？

綜上，兩個原因的加乘效應，增添了許多製造業者的業績。但這樣的增長並非單純只是的＂景氣強力復甦＂這麼簡單的理由就可以解釋，背後更多的說明下半年的持續高成長會是很大的問號。

結論；
1. 景氣的確已經復甦，但如近幾個月的強勁成長在下半年難以持續。
2. 再通膨和全球各國政府的財政問題是超級大顆的未爆彈，這點可以由今天的大跌佐證。
3. 意料之外的事件反而會是繼續往上或反轉向下的關鍵因子，如中國的房地產價格。

以上