最近少寫文章，其一是工作亂忙，其二是閒暇時間都花在書上了。什麼書呢？巴菲特的雪球和黃仁宇的萬曆十五年。

先講雪球。以投資的觀點而言，個人對這本書的評價不高，惟若以閱讀和品味人生的角度切入，還是有點可看性，畢竟作者揭露了不少原本難以拼湊出來的事件全帽。但個人對這個作者的評價不高，覺得她的過度聯想造成很多事實的失真，怪不得巴老自己看完後是No Comment。

比方說中文版第545頁提到巴菲特的姐姐投資衍生性金融商品大賠時寫到：＂或許因為巴菲特曾經為自己和姊姊買下城市服務優先股，結果股價卻下跌的遙遠往事，所以這回她沒有先問過巴菲特。＂

巴姐大賠是1987年底的事情，而巴菲特幫姐姐買股票提到那件事情約是1940初期的事情，拿快要五十年的事情來推論，會不會太扯了點？而這還不是書中最扯的部分，最扯的應該是關於對巴老和其母親關係的描寫的部分，只差沒有直接把巴老寫成受虐兒啦，有這麼誇張嗎？看過的人就會明白我再講什麼了吧！作者為了書好賣像台灣連續劇ㄧ樣灑狗血操作得有點過份。

最後就是雪球還是只談表面的現象，而不談巴老＂價值挖掘的引擎＂，就是巴老究竟如何找出這些超值股的過程。怎麼開始？判斷的基準？評價的方式？操作的方式？等等，這些才是真正的重點。

再講萬曆十五年，這本書到是令人感觸很深。其ㄧ是上次看這本書是高中時，那時還呆呆傻傻的甚麼都看不懂；慘的是過了十五年，還是呆呆傻傻的看不太懂。

其二是黃仁宇真是了不起的傢伙，包括他的萬曆十五年和自傳黃河青山中，提到很多中國政治和社會的問題，即便拿來放在當下中國的框架下，還是大多都適用。

比方說黃提到中國自古以來，受限於領土太大，沒有一個政府可以完全徹底的統治這塊土地。怎麼辦呢？只能仰賴官僚系統的協助來進行統治。又遠在京城的皇帝要怎樣領導官僚系統呢？和京官的妥協和很多象徵性的儀式以及尊孔（儒家教化）等都是很重要的手段。

時空換到現在的中國，其實也沒多大差異耶！實際在中國待過作過事情的人就知道，沒有兩個行政區的規定和實行方式流程是相同的，各個地方人治的色彩都相當濃重。

以前沒有想太多，不管是聽到客戶抱怨還是實際推動業務碰到窒礙時，都覺得中國就是這樣，大家都亂搞一通，反正最後肯定會有個各方妥協的結果和方案。但再看萬曆十五年時就明白了，這是中國五千年歷史的遺留，自古以來就是如此，中央的朝廷只會制定政策和大方面，實際實施時因為各地的官僚水準和風情民俗都不同，而會有各自的方法，反正中央最後只管自己收糧抽稅沒問題，地方沒有民亂，其他也都睜一隻眼閉一隻眼。

再往下想也就明白了，為何每次看這邊政府公告或公文都會頭暈暈，覺得講得很空泛很抽象，最後也ㄧ定會有＂各單位務必把握精神，確保按照目標完成各項工作＂之類的結尾。一開始都覺得真怪，要幹嘛就說清楚阿！幹嘛說的不清不楚還要人家＂把握精神＂去實施；現在明白了，因為各地的情形都不同，中央不能把很多作法寫死，免得很多區域會面臨實行不了直接碰壁而不去作的問題。而這種情形是在台灣生台灣長的人很難理解的，因為台灣不管人口和面積都有限，各種行政手段的統一和政令法令的遵循都比較容易實施，不會有像中國這樣的問題。

所以，人還是要多讀歷史才能長智慧。

最近中國股市很夯，和自己先前的預料差不多，政府政策作多，把股市拉高看能不能刺激消費。

台灣市場也跟著熱中國基金，關於此點個人的勸告還是跟本部落格第一篇文章寫的一樣：不要買熱門的基金。中國股市漲是漲，但整個經濟體還有很多結構性（產能過剩／出口衰退／失業率）的問題需要調整，不要被表面的假象給蒙蔽了。

有心買中國的人可以多逛逛以下這個網站，非常多有用的資訊。更有趣的是這個網站居然可以下載到許多中資外資的研究報告，中國真是個沒有智財權的地方…

忍不住要幹譙高鐵。

最近公布的財報累積虧損超過資本額一半達到645億元，又開始嚷嚷要銀行降利率和更改折舊辦法之類。真的打從心裡面看不起這家公司，也覺得投資台灣高鐵的人很下賤，BOT案就是這個樣子，要不然不要來標，來標了之後自己做不好還要怪東怪西？銀行借款利率和折舊提列方式是當初投標時不知道的嗎？現在回過頭來說不公平那當初為何要來標？媽的哩～

高鐵的問題不在支出而在收入。過高和不切實際的運量假設以及遲遲不推動的土地開發才是造成目前入不敷出的主因，不檢討自己反而過來檢討銀行，這樣的嘴臉真是讓人看一次就肚爛ㄧ次。

不能光是罵，高鐵該怎麼作呢？先把誠意拿出來，承認自己當初的財務假設有誤，股東也要拿出夠多的錢來增資以示誠意，之後才是要求債權人給與對等的優惠。要刮別人的鬍子，先把自己的刮乾淨。

其他還有元大馬家處理債券基金中的結構債導致被告的的新聞。關於這點，因為先前是FUND HOUSE的DS對整個過程還算了解，覺得平心而論，政府監督不周要負大部分的責任；但從政府的角度來看，的確企業是不聽話，沒有遵照後來發布的規定去辦理，所以當然搞他。

這要怪誰呢？當然元大不可能去告金管會說＂不教而殺之謂之虐＂，但政府就沒有責任嗎？（不說金管會是因為金管後成立在債券市場亂搞之後）說沒有肯定是騙人的！

另外元大難以反駁的另外一個原因，推測就是除了這個之外，他們跟大部分那時候基金公司一樣還有很多搞七攆三的玩意，比方說聯手炒作冷門公債把價格墊高績效做好之類的玩法。

基金這一行還有很多＂有趣＂得不得了的地方，不過再說尼莫會沒朋友。下課。

對市場的看法

恭喜在三月之前有建立部位的人，最近應該是大家樂的階段。

尼莫還是空手，原因在於對經濟後勢沒那麼看好，失業問題和貿易保護主義還是陰魂不散。

喜的是關注的幾檔股票，除了皇田漸漸遠離我的目標區之外，其他的倒是不受大盤影響始終不動，還是有便宜貨可檢。

今天花了整個下午的時間追蹤幾檔關注股票，發現自己並沒有很系統化的流程來固定檢示關注股票的基本面造成的影響。

比方說有家公司，我明明知道它有很大部位的海外長投，該長投的價格也是可以查詢到的，卻等到公司發佈獲利警訊時我才想到＂對喔，該海外投資去年股價跌很多＂，以自己對財報的認知和對市場的SENSE，疏忽到要公司發佈獲利警訊才想到有這件事情，覺得很離譜，要好好反省檢討才對。

以上