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遠雄(5522)存貨與銀行貸款思考

結論:遠雄案或許是戳破房市泡沫的最後一根稻草

1Q14遠雄帳面存貨600億,約當過去三年平均年營收的2.7倍(2005-2011年這個倍數約是1.5-2倍),當中7-8成靠銀行融資

存貨近3年逐年攀升,從2011年之前的400億左右攀升到600億,在營收規模維持在與前幾年相仿的200億的情況下,增加的200億存貨是否可理解為滯銷?

遠雄桶這種簍子(負責人有官司纏身的案子銀行一般不碰),又政策打房,銀行要新撥貸款是不可能了,未來對遠雄的政策就是目前開發中案件完工收回以及已開發完成未銷售的餘屋貸款到期收回降低曝顯部位

思考點,遠雄為龍頭建商之一,一兩年內有處分兩三百億存貨的壓力,不知是否會削價求售?龍頭風向球轉了,若下半年or明年升息進一步擠壓房地產泡沫,會如何?

相關新聞(遠雄新申貸案銀行團拒接)見以下連結:

http://www.chinatimes.com/newspapers/20140604000068-260202