對近期新聞時事市場等簡短看法的彙總。

小曹的爭議

最近關於曹錦輝的報導真的是歹戲拖棚，不諱言媒體的報導是偏向球團這邊，但小曹的姿態太高和不入境隨俗也頗令人詬病。當然，經紀人從中作梗擺出的高姿態嘴臉也令人覺得噁心。

對小曹，自己的看法是也許他真的很有實力，也曾上過大聯盟，去年也代表台灣去打奧運。但近幾年來，除了名氣和受傷的新聞，要說小曹有啥實質端得上檯面的菜色，印象中是沒有，即便是去年奧運也投得零零落落乏善可陳。在這樣的前提下，不是很理解為何一定要堅持多高的薪水和激勵金，還要打著復興台灣棒運的口號高調回國，有這個能耐和必要嗎？

給小曹的建議：務實點，也許眼前的待遇連大聯盟的保障底薪都沒有，但起碼比起回美國打小聯盟好的多。學學人家陳金鋒，寧為雞首不為牛後的道理，國外的月亮沒有比較圓。要錢要名聲，等投出成績再說。職業球員的生涯很短暫，何況是受過傷的球員手臂保用期應該更短，賭氣賠上一年和賠上球迷的觀感只為了＂尊重＂兩字，質得嗎？人必自重而後人重也，先表現出實力自然會有人敬重。

互太紡織

看完該公司的研究報告後，對公司本身沒啥特別印象，到是對港股的低本益比感到吃驚。看來比起港股目前平均八九倍的PE，港股的平均PE大概只有五六倍，從這個角度看，自己鎖定的標的好像就是財務體質特別健全，其他不見得有低估或比別人便宜耶，也許應該SURVEY更多標的來挑出真正跳樓大拍賣的股票。

巨大機械

兩點結論。

其一是自行車產業的好年冬已過。在這種不景氣的情況下，幾年內油價要再漲到人不想開車改騎車的機會不大；又高檔車的單價／毛利和銷售成長動能一定會下滑；還有就是人不若表面上裝模作樣的那麼愛地球，為了節能減碳不開車改騎車？是有這種人但肯定很少。

其二是對效率資本市場的批判。

印象中自行車類股起漲是06年的事情，3Q06去拜訪某大自行車廠時，還跟公司副總開玩笑說他們不夠意思，公司自前兩年起調整銷售／出貨策略調整淡旺季差別，到該年度已頗有成效（2Q06淡季不淡），市場對此漲聲響起，居然沒有把這個訊息先跟我們說。

副總張大眼睛看著我說＂NEMO，這就是你們不夠用功了，我去年的報表就已經是這個樣子了喔，今年只是和去年一樣而已。我也覺得很奇怪為何市場到今年才再說這件事情耶，我們已經做了兩三年而且去年報表已經是這樣了阿＂。

自己當下汗顏，的確負責該客戶已有超過一年的時間，也定期會去檢視公司報表，卻只把先前的營收變動歸類為正常業務增長，渾然不知公司已開啟新策略來彌平淡旺季銷售差異。

尼莫是該打三百大板。但市場真的很有效率嗎？

茂德

兩點結論。

其一，本週新借30Ｅ給茂德的銀行真是丟盡銀行家的臉。

茂德顯然是要破產的公司，銀行該怎麼作？簡單說就是要救還是不救的問題。

要救，就應該給茂德夠還ECB的錢，先把眼前的ECB爭議處理到後再用紓困或重整的方式讓茂德繼續RUN，在不破產工廠繼續轉的前提下讓債權得到最大的確保。小氣的給個30E要填一百多億的ECB，不到三成的贖回率，茂德打折收購這件事情肯定會破局，結果就是30E丟到水裡。為何說丟到水裡，這些銀行很阿Ｑ的說茂德很有誠意的拿一百五十億的機器設備來擔保，這個理由蠢到極點，因為即使茂德不拿這些機器設備擔保，真的茂德玩不下去了，這些機器設備也會被拿來抵銷原本茂德的債權，只是中間有無對應關係處理快慢有別而已。的確新借的三十億看來有百來億的機器抵押，但對原本債權卻有相當大的損傷。

不救就應該一毛不給，和ECB的債權人一起協商讓茂德撐著。

就這麼簡單的問題，到底難在甚麼地方做出最爛的決定？

其二就是覺得茂德有點咎由自取。

沒有說風涼話的意思，但的確聽過以下同業的故事。

06年底是半導體上一波的景氣高峰，茂德在4Q06賺了台幣百億。據說那時有新銀行和茂德接觸，後因加碼幅度和一些條件談不攏，以及半導體產業本身波動大的緣故，該銀行在幫茂德申請額度時並不順利。經過和放審科幾番糾纏後，銀行業務部門轉而要求茂德修正條件，從茂德財務人員口中得到的答覆是＂你也拜託點，我4Q06賺了一百億，現在多的是銀行捧著錢要給我，你要加點我怎麼報得上去？＂之後該交易就不了了之。

結果呢？才兩年左右的時間，不知當初說這些話的財務人員還記不記得自己說過這樣的話？又此時心中是作何感想？

尼莫聽到時到是在想＂媽的，你有辦法一季賺一百億，你就有機會一季虧一百億。出來外面混，遲早要還的。＂

安泰萬泰大眾銀三合一

聽說有外商財顧在推這個三合一交易，個人很不看好。

原因和BENQ+SEMENSE一樣，B咖＋B咖只會變成更大的Ｂ咖，更有可能因為合併後的鬥爭變Ｃ咖，但就是不會變A咖。

以上