感謝環科幫我們上了寶貴的一課。
請先看報導如下：
標題：環科選擇性揭露資訊被盯上
環隆科技（2413）昨（21）日盤中在公開資訊觀測站揭露10月獲利創歷史新高後，股價由平盤以下大幅拉升到9.41元的漲停板價。證交所已鎖定環科「選擇性」的資訊揭露，將要求其充分揭露營運資訊。
環科昨日盤中走勢相當戲劇化，10時多在大盤仍處跌勢時，環科股價也在平盤以下遊走；但在10時21分環科在公開資訊觀測站揭露10月獲利創歷史新高後，股價即如脫韁野馬，幾乎直線拉到漲停。
環科二個月前股價走勢也如出一轍。10月15日在盤中公開資訊觀測站中揭露9月單月獲利創歷史次高，當日以7.56元的漲停板收盤；11月7日盤中揭露10月營收續創歷史新高，當日也以7.92元的漲停收盤。昨日股價走勢同樣演出獲利「新高效應」。
不過，證交所對環科「選擇性」的揭露營運資訊認為有違公開資訊揭露原則，將要求環科充分揭露。據指出，證交所認為環科未充分揭露資訊、有選擇性，主要是環科上半年每股虧損1.05 元，但都不見環科每月定期公告營運資訊，直到8月營運好轉，才在9月中今年首度揭露8月獲利資訊，今年前三季每股仍虧損0.61元，但昨日只揭露10月獲利創新高，並未揭露前十個月的累計盈虧。
證交所表示，台股低迷，上市公司若是每月定期公告營運資訊讓投資人瞭解，證交所不會有意見，但上市公司若要揭露營運資訊，必須充分讓投資人瞭解，否則容易流於選擇性揭露，有違資訊揭露原則。
【2008/11/22 經濟日報】
心得與感想
請先看曾經發表的非常潛力股第三章部份書摘如下
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要點十四：管理階層是不是只向投資人報喜不報憂？諸事順暢時口沫橫飛，有問題或叫人失望的事情發生時則三緘其口？
即使是經營管理最好的公司，有時也會出乎意料之外碰到困難、盈餘萎縮，或是產品需求轉向別處。另外，年復一年不斷透過技術研究，設法產銷新產品和新製程的公司，可望讓投資人獲得極高的利潤，投資人應買進這樣的公司。但依平均數法則，有些新產品或新製程勢將慘敗，所費不貲。有些則會在試車工廠最後測試階段意外延誤，花費不少冤枉錢。連續好幾個月，這些預算外的成本相當沉重，即使原本審慎規劃的整體盈餘預測也終告無效。連作成功的企業，也無法避免這種叫人失望的事情。坦然面對，加上良好的判斷力，會知道他們只是最後成功的成本之一。他們往往是公司強勢的跡象，而非弱勢的象徵。
管理階層面對這些事情的態度，是投資人十分寶貴的線索。碰到壞事，管理階層不像碰到好事那樣侃侃而談，三緘其口的重要理由有好幾種。他們可能沒有錦囊妙計解決出乎意料的難題；管理階層可能已經心生恐慌；他們可能不覺得對持股人有責任，不認為一時的橫逆有必要向持股人報告。不管是什麼樣的理由，凡是保留壞消息或設法隱匿壞消息的公司，投資人最好不要納入選股考量對象中。
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感謝環科，對應以上報導，環科真的幫我們上了寶貴的一課。
SO WHAT？兩件事情，其一是我很好奇是誰在公開資訊揭露後買上把公司股票拉到漲停。
法人？不管是券商／投信／外資法人，據我所知，並沒有個職位是負責隨時關注＂每家＂上市櫃公司的重大訊息發佈，並且能夠在關注到利多的重大訊息後馬上把訊息給操盤人員進而下大單買入拉到漲停。
散戶？別鬧了，我想應該超過80%的散戶不知道去哪裡看公司的重大訊息發佈，他們得到頂多的是在網路上透過入口網站傳播的二手資訊，譬如雅虎奇摩股市是當日11:05才把該訊息刊出。
既然如此，是誰＂馬上＂將公司股票拉到漲停，就頗令人玩味了。（對此ISSUE頗感興趣，改天有時間會把交易的價量資料弄來分析分析，應該可以得到更多的寶貴資訊吧！）
其二是回到正題，想表達的是：身為價值投資的實踐者，我們應該要能本著費雪提式的要點，在看到公司揭露資訊的同時，就判斷出這樣的公司並不適合我們納入選股考量對象中；也不要傻傻看到公司公佈的消息就去買入股票幫人抬轎遭人坑殺，應該要適當的去追蹤公司過去的經營績效以及資訊發佈，兩相印證來判斷公司到底在想什麼？在搞什麼鬼？
也想跟對價值投資有興趣的網友分享：要邁向價值投資之路並沒那麼困難，用心去閱讀葛拉漢／費雪／巴菲特等人的文章和作品，經由漫長時間的揣摩和體會，多少都可以學點皮毛和招式。
問題的關鍵或許在於願不願意花上許多無聊的時間去磨去熬罷了，巴老建議所有對投資有興趣的人，應要把葛拉漢和費雪的書看上20次以上，有誰真的聽話了？
其他關於環科幹出這種事情的價量分析，以及是否能夠有相應的策略提早判讀出公司在搞什麼鬼，或是有無相應的策略反手過來利用公司的邏輯來反套利（當然這是完全不同於價值投資邏輯的操作），這部分等之後有時間再研究研究吧。我的直覺告訴我，分析結果會很有趣。
呵呵，我不知道也沒有意指環科這樣有沒有內線交易的問題，那不是我而是主管機關該做的事情。但還是直覺告訴我，他們的搞法還算小咖的，只是吃相不怎麼漂亮罷了。
以上