泰碩(3338.tw)初步研究

結論: 內在價值還會繼續下滑一段時間,撿便宜要等手機/平板超薄散熱管確定會實現可量產時

近半年股價腰斬,從接近4X跌到19,過去3年EPS在2元以上,雖然掛牌不到2年(興櫃掛很多年),但對產品組成散熱+連接器有興趣,就花時間看看

依產品劃分營收: 散熱(模組與散熱管)約6成,連接器約4成

散熱部分

–        散熱模組佔營收4成,主要供消費用桌機,已過了前幾年最慘時光(但也好不到哪裡去),有朝工業用桌機和雲端server努力,成效有出來,這部分是公司目前獲利最穩定的部門(但也不是真的很賺,稱不上是金雞母)

–        散熱管佔營收2成,主要供桌機/notebook/遊戲機使用,這部份今年不好

連接器部分

–        記憶卡讀卡機模組佔營收3成,主要供給notebook使用,這部分特別不好,除了NB下滑影響之外,NB講求輕薄趨勢造成設計上的變更對公司很不利,這部分目前是公司包袱

內在價值加減分

–        加分: 工業用和server散熱模組 – 如上述,已有成效

–        扣分: 散熱管在手機和平板的應用 – 從2013年股票掛牌講到現在都還沒實現,找的幾篇研究報告也都不看好

–        扣分: 連接器部分改作行動刷卡機 – 成效欠佳,去年有出一些貨到歐洲和中國但今年就沒了,刷卡機與行動支付的產業趨勢不合,很快會被市場淘汰,簡單講,公司在行動刷卡機這個業務押錯寶,一開始就不應該投入

–        扣分: notebook鎂鋰合金沖壓件 – 與日本人合資的小廠,資本額日幣3億,公司佔股49%,技術和經營都在日本人手上,去年底投產,找單/磨合都要時間,預估2-3年內貢獻虧損而非利潤

其他: 明明手上現金不少,也沒什麼資金需求,前幾個月發CB台幣三億,轉換價格也訂得不低,不知公司在打什麼主意

==========

免責聲明:本個股分析文章係筆者個人針對個股做分析後的筆記整理與投資同好分享交流以了解分析過程是否完整或分析內容是否正確,非推介或反推介股票,亦無預測或影響股價意圖;筆者不一定持有或未持有分析的個股,筆者買賣操作亦不會在部落格公告;個股分析主要表達XXXX年XX月筆者對該個股觀點,筆者未必會對曾分析個股持續追蹤,未來若有改變觀點也不一定會在部落格更新;讀者不宜仰賴筆者觀點操作,筆者不對讀者依據分析所為操作結果負擔任何責任