延續上週對匯率的探討。
先討論台幣匯率為何不會貶到四十。
主張此項說法的人最主要都是拿台幣匯率跟韓元匯率相提並論。一般的說詞都是說在過去半年多韓元兌美元貶值50%而台幣只貶值10多%，若台幣沒跟著貶值，會喪失出口競爭力…，所以台幣應該要續貶到40元以下。
個人很討厭這種說法。雖然自己的經濟學底子不扎實，但也很清楚的知道影響出口商品價格競爭力的絕非僅有匯率這個因素，別的生產要素影響更大，端視有多大比重的要素是從國內生產。產業結構／成本結構／國內國際GDP佔整體比重不同／薪資水平等非常多的因素都會有影響。
簡單分析友達的成本結構如下。
以1H08的合併報表而言，100塊的營收毛利26，銷貨成本74；簡單拆解後直接原料55，直接人工5，製造費用（假設主要是折舊和攤銷）14。
以這樣的成本結構，貶值會對出口產品價格競爭力有多大影響？
直接原料的部分，台灣多數原料都靠進口（即便是友達的面板零組件供應商的成本結構中大部分也是進口的原材料成本），貶值對這一部分貢獻不大。韓國呢？應該也差不多。
直接人工部分會有最直接的幫助，新台幣匯率貶值10%，代表出口商品價格可以往下調0.5%；而韓幣兌美元貶值50%，若在同樣的成本結構下，代表韓國或有條件調降2.5%。但這樣算也不盡然完全正確，還要看友達的薪資費用當中有多少比重是以新台幣支付。而以韓國貨而言，印象中韓國人的薪水比台灣高，SO原本韓國或人工成本應佔更高比重，這樣拉扯之下的結果也許只是讓台灣原本面板廠靠壓榨勞工得來的競爭力消失罷了。
折舊和攤銷？這部分屬於早已支付的固定成本，沒有人在拼這個的。而且或許韓商可以短期犧牲這方面的利潤讓自己＂帳面＂上看起來賺錢，但喪失匯率購買力的結果讓韓商在接下來的資本支出方面也吃了悶虧。
以上只是單純的產品成本面的分析，產業結構和GDP結構以及不同政治氛圍的比較都還沒有納入耶！SO請不要再輕信簡單的貶值救出口的說法。
如果現在台灣產業的搞法還是像中國是人力密集，產品創造的附加價值低但佔總成本比重高，尼莫會舉雙手雙腳贊成貶值救出口。
但目前顯然不是！
再來是補充說明中國股市為何會漲。
原因很簡單，中國政府要靠作多股市，讓老百姓＂覺得＂經濟有變好，也讓賺到紙上富貴的投資人願意多花錢消費促進經濟，進而讓疲弱的經濟真的改善和變好以及解決嚴重的就業問題，這應該是除了四兆人民幣投資外，中國政府另一個顯而易見的陽謀。
如何得出這樣的結論？
其一是近期有看到兩三篇新華網官屬分析師的文章，都預言A股今年會到三千。新華網是共產黨宣揚政績和施政方向一個很重要的媒體平台，上面養的評論員或發言人或分析師的主要都是為了政府政策護航而存在，個人覺得頗值得參考。
其二是近身觀察中國股市這兩年的起落，覺得的確阿共政府自身是最大的玩家，但他並沒有一昧作多，而是把股市當成調控經濟的一個手段。像去年前三季因經濟過熱在宏觀調控，政府壓根不管股市從五千跌到兩千。而現在不同啦！政府明確的想拉拔刺激經濟復甦，偏偏外需不振，要刺激內需除了自己口袋掏四兆出來，當然也會想從老百姓口袋掏點，而在金融風暴肆虐平均薪水下滑的這個時局，除了把股市作多騙騙老百姓說你們有錢了趕緊花一點吧！還有甚麼好方法？
相關關於中國股市的討論，請參閱本部落一年前發表的另外一篇文章：沒有效果的資本市場－中國（http://blog.sina.com.tw/chunen0705/article.php?pbgid=35058&entryid=576564）
還有為何阿共政府不持續作多股市然後把自己的國營公司股票出清掉？關鍵在於經過三十年的改革開放，阿共政府已經沒那麼傻了，有政策或措施需要建議的時候也有全世界最好的金融機構為其免費提供諮詢（因為大家都想搶中國這塊大餅，服務好政府是進來中國的第一步）。
他們也很清楚知道市場現在也已非自身一手遮天可以操控，故不會傻到一昧作多把在短期間股票貴貴的賣出去，又這麼大的部位真的在短期內透過養套殺的方式賣給老百姓，老百姓不會起來造反嗎？
所以呢？尼莫認為中國政府手上有的這些國營股票籌碼，是其未來二三十年內填補社會安全制度財務缺口的主要財源。（類似台灣的勞保勞退健保基金有財務缺口，中國的社保醫保等制度的缺口更大！）故他們有幾十年的時間可以選好時機慢慢把股票出清消化掉，而不會靠一時短期間的持續作多拉高來處理，這樣做很蠢。
寫這段主要是駁斥在去年前年中國股市熱時，市場瀰漫一種政府政策作多的心態，認為政府是市場最大的玩家，也不樂意見到股市跌，所以A股會持續漲到一萬二的看法。
有趣的是，市場從六千跌到一千七八百時，只見市場禁聲沒人再提起這種說法，卻不見有人檢討這種看法錯在哪邊有什麼不合理之處。相信若隨著自己的推論中國股市今年又掀起一波小高潮的話，很快這種似是而非的有毒言論又會出現在市場中。
以上